价值投资不容易，价值投资在中国尤其不容易。有股市不规范，股民不成熟等等客观原因，更重要的原因还是股民没有真正了解价值投资的一系列前提，操作规范，理论基础等等。
价值投资是一个整体的系统的理论，其中有很多耳熟能详重要观点，比如要买公司的价值，不要预测短期股价起伏，要买价值低估的股票,要长期投资等等。这些都很重要，但只强调其中一点或者几点，都不是价值投资，一个完整的价值投资体系缺一不可。
知常容作为中国最早一批价值投资研究者，实践者，在这里总结了我们的知常容套路，希望尽量简短地，完整地描述价值投资。
道可道非常道，目前的各种股市书籍，并没有一本非常全面的明确说清楚价值投资的书籍。巴菲特传记，太片面，太简略。巴菲特写给股东的信，大道理很多，也很对，但实际操作说的太少。漫步华尔街，行为金融学等等很专业，但也没有从正面描述完整的投资方法。
我们知常容尝试正面描述价值投资的正确方法，注意事项，预期收益等等，为大家介绍完整的方法，注意事项，预期收益达到。让真正相信价值投资，热爱价值投资的初学者们有一个实用的入门手册。
价值投资，最核心的思想是：“以低价买入好公司”，但只有这个是远远不够的。
知常容道法投资以以下几点为不可缺少的组成部分，缺少任何一个部分，价值投资都是不完整的，也是不正确的。
首先，是合理预期，长期投资。不要期望在股市暴富，快富。股市上做价值投资更多是资产配置，追求大概率的稳定收益。股市有风险，想赚快钱，就有更大的风险。
价值投资做得好的的话，有80%的概率在股市上取得较好的，高于社会平均收益率的收益，理想目标是持续取得15%的年均复合收益率。价值投资长期来看是大概率赚钱的，但绝对没有定期存款安全。而且有些年份亏损是无可避免的。
有些年份亏损是无可预测的，所以一定要长期投资，不能利用短期资金来股市投资。价值投资的好处在于，足够分散以后，做好以下几点以后，亏也不会亏得太多，价值投资是最保守的投资。目标是坏年份不要亏太多，好年份不要赚太多，心态平和，合理预期。
其次，是概率思维，适当分散。我们只能模糊地预测未来，所以我们的投资必须是能够应对模糊未来的。投资组合至少要买三只以上股票，最好5到10只低相关性的股票最好。
对公司的了解不可能完全准确，公司的内在价值是未来所有自由现金流的折现，而未来是不可准确预测的，所以我们做再多的工作，对公司的估值也不可能做到百分百准确，只能做到大概率准确，即使买入时候，以比估值低相当多的价格买入，保留足够安全边际，也不能保证一定赚钱，巴菲特自己在股东大会上也坦承，自己犯过无数的错误。比如康菲石油，比如美国航空。
足够分散，并且每一个股票都符合价值投资的标准，那整个组合就是足够安全的，那整个组合的收益率也可以很好，时间足够长的话，收益会非常好。巴菲特能够成为世界首富（曾经），就是巴菲特保持了足够的分散。分散也保证我们在股市上能够长期生存下去，不受短期波动影响。
第三，深入研究公司，一定要对公司估值，在留有足够安全边际的情况下买入。估值只能采用一个标准：“公司内在价值等于公司未来产生的所有自由现金流的折现总和”。这个标准是世界公认，理论界公认的最佳标准。缺点是很难使用。我们可以通过缩小研究范围，深入研究公司，通过长时间研究，观察，实践检验等选择优秀的公司，可以适用自有现金流折现的公司。
估值不是那么简单，也不容得简单化，概念化。很多人喜欢一眼定胖瘦，这其实是非常危险的。很多人不看财务报表，不给公司估值，认为真正的好公司就永远都应该买，都可以永远持有，这是完全违背价值投资规律的。从财务报表开始，从自由现金流估值做起，回归价值投资的本源，这才是唯一正确的做法。
这并不容易，所以我们推荐大家慎重选股，买一只股票最好先研究三个月，报表，基本面，管理层，商业模式都要基本清楚，能够较为可靠地估值，价格足够低估才能买入。这个环节的能力是需要长时间培养，从财报分析学习开始，不断练习，不断提高，再结合对历史，哲学的学习，尝试去预测一个公司的未来。
第四，紧密跟踪，即时调整。上面也提到了，公司的内在价值是无法准确估计的，价值也会随时变化的。
所以我们买入股票后，反而要更加努力地跟踪公司的最新变化，比如招商银行，政策的变化，经济的变化，有没有影响到我们对招商银行的基础估计，整个行业的变化是什么样？
其实随时都在影响估值，我们在事前研究的时候，就要考虑到公司必须是可以跟踪，可以了解的，事后及时调整，保持客观理性态度，绝不能屁股决定脑袋。
第五，安全边际，合理配置。股票的内在价值很难估计，股票的个性也千差万别。比如招行和海康，招行市盈率低，但稳健。海康市盈率高，但成长性更好。股票的价格也是每天变动，究竟该什么时候买？什么时候卖？还是需要一些系统的技巧。需要在操作前就制定好的原则。
整个组合足够分散，但也要足够集中，五到十只股票是比较适合的。这个组合想更稳健还是更进取，都要想清楚。
一些具体的策略也要事先想好。比如一个股票的估值是多少，买入卖出的价格是多少？最高最低仓位是多少？什么价格开始卖，什么价格开始买，价格和仓位也是密切相关。一个投资组合怎么取舍，我们的建议是合理配置，稳健为主，成长为辅。当然买入价必须优惠，先保证安全。其后当股票价格不断变动的时候，牢记自己的最新估值，坚决进行买入卖出操作。
最后，兼容并蓄，不断学习。道可道非常道，价值投资理论还有很多方面需要完善。具体的操作方法更加需要实践中不断提高，价值投资是科学，更是艺术。价值投资基本原理很简单，价值投资却绝不容易。需要不断完善，不断实践，不断学习。
作为中国人，持续不断研究人，社会五千年，道德经，易经，论语这些中国的宝贵文化遗产，是我们很容易接受的观念，很契合中国人骨子里的文化特性，有时间好好读读，收益非浅。
从现在国际理论界的最新研究成果来看，价值投资不但需要数学知识，也需要行为金融学，心理学等等方面的知识，公司的价值决定于未来，预测未来需要更多历史的，哲学的知识。
所以价值投资是一个漫长的成长过程，不断努力学习，兼容并蓄，实践出真知。这也是我们团队起名知常容的本意。
以上就是我们的知常容价值投资套路，请大家批评指教。价值投资不仅仅是一个口号，他是一系列的理论，一系列的配套操作。赚钱不容易，股市的钱更不容易，努力建立坚固的逻辑基础，不断实践，改正，提高，祝大家股市价值投资愉快。
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