一. 消息面汇总
6月24日，维生素D3市场均价为78元/公斤，较6月21日上涨11.4%，较上月上涨41.8%。
目前主流厂家依然处于停签停报状态，经销商市场主流接单价上涨至75元-80元/公斤。
二. 维生素概览
维生素是维持人和动物正常生理功能的一类微量有机物质。
维生素在体内不参与细胞构成，也不提供能量，主要参与人体生化反应，调节代谢功能。
维生素种类繁多，根据物理性质分类，可分为两大类：
（1）脂溶性维生素：A、D、E、K。
（2）水溶性维生素：C、B1、B2、B6、B12、泛酸、PP、生物素、叶酸。
全球维生素产能多呈寡头格局，我国为主要生产地，占全球产量的70%以上，海外龙头厂商主要为德国巴斯夫、荷兰帝斯曼。
三. 维生素价格弹性
由于维生素在饲料的添加量很少，成本占比仅为2%，因此饲料行业对维生素价格不敏感，拥有很高的价格弹性。
维生素价格变化通常源于供应方，除不可抗力影响外，最常见的影响因素为环保因素。
维生素行业属于周期性行业，在寡头垄断生产格局下，供应方对市场有较大话语权，主要厂商易形成定价默契。
四. 维生素D产业链
维生素D是一种脂溶性维生素，共包含5种化合物，最主要的为维生素D3，功能是促进小肠粘膜细胞对钙和磷的吸收。
（1）上游原料
VD3上游原料为胆固醇，需从羊毛脂中提取。目前胆固醇仍依靠天然提取，无法用化工手段合成。
NF级胆固醇可用于制备维生素D3，根据不同用途合成不同结构和浓度的产品。
当前全球仅有三家NF级胆固醇生产商：花园生物、日本NFC、印度Dishman，其中花园生物全球产能占比超50%。
（2）中游生产
目前D3生产工艺主要有两种：溴化/脱溴化氢法、氧化还原法。
较传统工艺，氧化还原法具有工艺成本低、产品质量好、生产效率高、对环境影响较小等优势。
（3）下游应用
维生素 D3下游主要应用于饲料、食品、医药，其中饲料行业用量最大，占比在70%以上。
五. 维生素D3市场格局
全球维生素D3产能约为1万吨/年，其中我国产能占全球75%份额。
维生素D3海外生产企业有两家，为荷兰帝斯曼、印度Fermenta，主要生产食品及医药级产品，国内主要生产饲料级产品。