最近两周永辉超市股价远远落后于大盘，以至于不少持有者失去耐心感到失望烦躁，还是自己心态有问题，千万记住短期股价很难预测，下面我聊聊个人对永辉的理解。
当下900亿市值1倍左右市销率的估值我觉着是相对合理的，未来五六年开店数量和销售额每年保持15-20%的增长确定性还是比较大的，如此的话六年之后收益大概在1.3倍到2倍之间，也就是说六年之后如果还是保持着现在1倍市销率的话，我们投资收益就是这个每年15-20%的增长的钱。
上面聊的是在估值不变的情况下的预期收益率，实际发展过程中，如果未来继续保持这个增速，永辉的估值提升概率是比较大的，市场会给确定性溢价，成长性溢价和龙头股溢价。所以未来五六年里永辉估值市销率达到1.5倍1.8倍甚至更高都是有可能的，这都是合理而且正常的，这块就是估值提升的钱，也是赚超额收益的来源。
综上所述，不考虑牛市的情况下，我对永辉预期收益率五六年时间两倍左右吧，年化也就是20%左右。如果对这样的收益很不满意那就不要买永辉，最起码不要重仓。至于有些人动不动五倍十倍的目标，我是看不到那么远的，1000亿到3000亿这个体量保持两位数增长可能性还是比较大的，3000亿以上能不能继续保持我觉着会越来越难，很多人喜欢对标沃尔玛，但是沃尔玛是全球市场啊，永辉还只是国内，可以对标但不能盲目乐观。
上面主要聊了预期收益率，然后再聊下永辉持有逻辑。永辉很多人比我更熟悉分析的也更详细，我这里只简单说说大的方向。
其一：行业赛道市场容量。如果不是因为生鲜，传统的超市行业我可能不太会看的，永辉是生鲜领域做的最好的，生鲜由传统菜市场向超市转移这是大势所趋，参考国外超市的成长之路超市的龙头集中也是大势所趋，所以这个大方向是没问题的。生鲜超市的未来市场容量是现在的五倍十倍甚至更多，天花板短时间内看不到，未来的发展空间是无限发的。
其二：赛道不错空间够大，为啥能走出来的一定是永辉呢？首先从永辉成长过程战略布局未来规划上来看，他是最有优势和竞争力的，和万达广场吾悦广场等大型商业地产的深度合作保证了每年新开店数和增长率。其次从行业竞争格局看，华润万家大润发沃尔玛家乐福等竞争对手们尽显疲软增长乏力，当下发展情况看2021年永辉收入大概率会成为行业第一，前面聊到的确定性溢价成长性溢价龙头股溢价，不是凭空想象的，这种逻辑将来总有一天会被认可。
其三：线上生鲜和社区店。线上会有冲击加大行业竞争态势，短时间内还看不到颠覆，后期的影响只能边走边看。社区店我个人觉着是可以尝试试错的，从大方向上并不影响永辉未来的整体规划布局。对一个行业和企业的分析，重点还是看核心业务主流逻辑大方向。
临了再从持股资金上说说吧。对沪港通资金有所研究的人都知道，他们是群足够聪明的资金，往往先知先觉提前布局，一年前他们持有永辉1.8%股份不到不到2亿股，最近一年增持到了4.93%持有4.67亿股了，最近一两个月大手笔买入更快更急了，这是一种态度也是一种信号。