第一部分：普通股和不普通的利润
在我看来，几乎在所有领域中，除非把事情做对才有其价值，否则这件事根本不值得去做。就选择成长股这件事来说，正确的举措带来的回报很大，判断错误遭受的惩罚也很大，所以不可以只凭一些肤浅的理解去选择成长股。投资者或投资顾问如果想选到合适的成长股，我认为他必须一直遵守的一个原则就是：对于投资某只股票所需要的所有信息中，除非事先收集到了至少50%，否则就不要去拜访公司的管理层。如果在没有做到这一点的情况下贸然去见公司管理层，那么投资者就处于一个很不利的境地，因为他对自己应该知道的事情了解甚少，和管理层见面时能不能得到正确的信息很大程度上取决于运气。
我觉得拜访一家公司之前，至少应该先取得一半的必要信息，这件事之所以重要，还有另外一个原因。在各行各业的公司中那些杰出的管理人员，往往需要花很多时间来应付投资界人士，因为公司股票价格的高低在很多方面对他们都非常重要，所以重要的管理人员通常会腾出时间接见这些来访的投资者。但是，我从很多公司都听说过一个相同的说法，他们不想对任何人报以粗鲁无礼的态度，然而在会见投资界访客的时候，到底是派出真正重要的管理人员，还是没有行政决策权的人员，主要取决于公司对访客个人能力的判断，而访客所代表的金融集团是否重要却并没有那么要紧。更重要的是，公司提供信息意愿的强弱，也就是说公司回答投资者问题和讨论重要事宜时的深入程度，几乎完全依赖于对每位访客能力的判断。如果访客只是顺便来访，来之前不曾做任何事前准备工作，往往还没开始访谈就已经离开核心主题。
你可以见到公司的什么人（务必见到真正有决策权的人，而不是财经公关方面的员工）是非常重要的，所以你值得去花点心思找些合适的人引荐你认识公司管理层。公司重要的客户或管理层认识的大股东，都是很好的介绍人，能为你第一次拜访公司时引荐。很公司有业务往来的银行也是一条好的引荐渠道。不管怎么做，如果你希望在第一次拜访时能够有大的收获，那么就必须保证介绍人对自己的评价很高，并且能在公司管理层面前转达这些正面评价。
就在写这些文字之前的几个星期，恰巧发生了一件事，或可借此说明首次拜访管理层之前应该事先做好多么充分的准备。那时，我正和一家大型投资公司的两位代表一起吃午餐，其中一位是个投资银行家，我管理的基金所投资的公司很少，但是投资了他所负责上市的两家公司。由于知道我投资的公司并不多，而且持有股票的时间通常较长，其中一位先生问我所拜访的新公司里面，后来实际买入股票的公司占其中多大的份额。我请他猜一猜，他估计我每拜访250家公司就会买入一家公司的股票。另一位先生大胆估计可能每拜访25家就买入一家。实际上是平均每拜访两家到两家半便买一家!这倒不是因为我每拜访两家半公司，就能找出一家符合我所定义的严格买入标准。如果他问的是“考虑买入的公司”，而不是“拜访的公司”，那么每40家或50家公司中买入一家可能是正确的，但如果他问的是，“可能考虑调查研究的公司”，那么第一位先生最初估计的每250家中买入一家就非常接近实际情况了。我认为除非事先做大量的“闲聊”工作，否则拜访工作就不会获得什么太大的成效，这也正是第一位先生所忽视的事。我还发现，“闲聊”得到的背景资料通常能准确预测出一家公司到底有多符合我的十五个原则。因此在我准备拜访公司管理层之前，买入该公司股票的可能性往往已经非常高，很多不太理想的被调查对象，在“闲聊”的过程中已经被排除了。
$沪深300(SH000300)$ $中证500(SH000905)$ $中国飞鹤(06186)$
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《怎样选择成长股》P137——1957
