第一部分：普通股和不普通的利润
4.买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格因素之外，不要忘了时机
我们来谈谈投资中经常会发生的一种情况。有一家公司非常符合我们所建立的十五个原则的标准。此外，从现在算起的一年之后，公司获利能力将有很大的进步，但是金融界人士还没有完全搞清楚将导致收益大幅增加的原因。更重要的是，有强烈的迹象表明新的获利来源至少将带来公司业绩好几年的大幅增长。
正常情况下，这只股票显然应该买入，但有个因素会令我们迟疑不决。由于前些年在其他业务方面经营得很成功，这只股票备受金融界人士的欢迎，若不考虑那些大家都不得而知的新的影响因素，这只股票的合理市场价格应该是在20美元左右，但目前竟然涨到32美元这个不合理的价格。假设5年后这些新影响因素能使股价轻而易举地涨到充分反映其价值的75美元，那么我们现在是不是应该以比我们印象中这只股票应有的价格高出60%的32美元买入？新的情况总有可能不如原先设想得那么好。而且，股票价格也有可能回撤到我们心目中的真实价值20美元。
面对这种情况，许多保守型的投资者会密切关注行情。一旦股价跌到接近20美元的位置，他们就会积极买入，否则便不考虑这只股票。这种常见的情况值得我们进一步分析。
20美元这个数字是什么金科玉律吗？非也，因为它没有考虑未来价值中一些重要的元素——我们知道但其他大部分人不知道的因素，而且我们相信这些因素在未来几年会促使股票的价格涨到75美元。这里真正重要的是，我们要找到一种方法来以接近最低价的价格买到股票，而且股票能从这个低价位的基础上不断上涨。我们关心的是，如果以32美元买进，后来的股价可能会跌到20美元左右，这不只是让我们有暂时的损失，更重要的是，如果股价后来涨到75美元，则同样的一笔资金在32美元能够买到的股票数量，比耐心等它跌到20美元再买入少了大约60%。假设20年后，其他新的业务推动股价上涨到了200美元，而不是75美元，则同样的资金能够买到的股票数量便格外重要。
幸好在碰到这样的情况时，还可以依赖另外一个方法。保险业和银行业的一些朋友甚至会觉得，即使在面对市场的风险也是一样的安全。这个做法就是不在特定的价格买入股票，而是在特定的日期买入。只要研究这家公司过去其他经营成功的业务，就可以发现这些业务的成功在发展阶段的某个时间点便会反映到股价上，或许这个时间就是这个业务生产线到达试产阶段之前大约一个月的时候。假设股价现在仍然是32美元左右，那么为什么不准备在5个月之后，也就是试产工厂开始步入生产之前的一个月买入股票？当然，那时买入股票后，股价仍然有可能下跌。不过，即使我们在20美元时买入，还是不能保证股价不会进一步下跌。如果我们有相当不错的机会能在尽可能接近最低点的价位买入，即使我们觉得，就大家都知道的信息而言，股价可能继续下跌，我们不是仍然能达到目标吗？这种情况下，在某个日期买入，不是比在某一个价位买入更安全吗？
基本上这个方法一点儿也没有忽略股票的价值，只是表面上看起来有所忽略。如果不是该股票未来价值有可能大幅上涨，那么我的一些金融界的朋友声称应该在某个日期买入，而不是在某个特定的价位买入这一做法就会显得很不合逻辑。但是，如果有明显的迹象表明股票价值一定将会提高，那么在某个日期买入，而不是在某个价位买入，就有可能在最低价位或非常接近最低价位的价位买到价值即将进一步大幅增长的股票。卖股票的时候也是这样。总之，在买卖任何股票的时候，这都是你应该去尝试的方法。
$沪深300(SH000300)$ $中证500(SH000905)$ $中国飞鹤(06186)$
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《怎样选择成长股》P121——1957
