从2018年就开始跟踪海康，完整穿越了两轮牛熊，对公司的基本面和市场面比较了解。
这期间海康在18年贸易战和大熊市的杀逻辑、杀估值、杀业绩之下，股价暴跌到19块。
经过2年的磨砺，21年公司业绩重新恢复高成长，在牛市的情绪溢价和业绩恢复助攻下，股价暴涨到最高的69块。
一轮牛熊下来，海康收获了4年4倍的涨幅，这就是优秀企业的魅力。
现如今经过近期的跟踪观察，不断迭代对海康的认知，叶秋认为现在就是海康的最佳买点。
2022年在SDN制裁的杀逻辑、疫情干扰下的业绩雷、熊市下的杀估值，海康股价再次经历一轮超60%的暴跌。
这一幕像极了2019年：
当下的制裁升级类似于19年的实体清单；
当下的三季度业绩暴雷类似19年的业绩下滑；
当下的熊市杀估值类似于18-19年初的杀估值；
历史总是惊人的相似，但不会简单的重复。
为什么说现在就是海康的最佳买点？
1、估值到了历史最低位置
复盘近10年的几轮大熊市，海康的底部都是比较稳定的，基本在20倍PE附近就是历史大底。
眼下经过一年多的加速下跌，海康估值上基本达到一个底部了。
这个底部是比较稳固的，无论是外部环境的史诗级恶劣，还是熊市的暴杀。
外部环境的恶劣：美国的各种制裁，海外战争，国内疫情、经济下行等百年一见的小概率事情集于一身。
估值的暴杀：今年是罕见的大熊市，大盘几次跌破三千点，海康也是不断暴跌。
公司预计今年的净利润不会低于2020年的134亿，对应最新市值，动态估值刚好是20倍PE附近。
总之，从估值角度出发，这里就是海康的历史大底。
2、海康跌不动了
对于这种左侧标的的买入时机，叶秋的做法是尽量在基本面右侧买入，或者跌不动的时候就是不错的买点。
跌不动是什么意思呢？
简单来说：市场出现各种坏消息，散户的观点悲观到极致，但公司股价就是跌不了，这就是最好的买入信号。
现在的海康就出现这种信号：
三季报业绩暴雷，不及市场预期，大部分人都喊着跌停，但公司股价低开高走收红；
美国FCC制裁落地，市场又是各种悲观，今天又是大幅低开，然后一度高走收红。
种种迹象表明，无论是疫情在发酵，还是业绩不及预期，或者是制裁利空不断，按道理公司股价都应该跌。
但是近期海康的股价却一反常态，完全无视所有利空，在底部走出一波不错的上涨行情，总体走势远好于市场上90%的股票。
3、明年的复苏预期
不出意外的话，明年的经济大概率会重回复苏，GDP增速目标大概率是5%。
每一个经济数据的背后是千千万万百姓的就业与希望，明年的经济必须提上来，这也是为什么在11月份这个时候提出优化防疫的核心原因。
越早优化，才能更早解决，一切都是为了明年的经济大局。
今年在疫情冲击下，政府财政紧张，中小企业缩减开支，导致海康的营收增速不及预期。
明年如果是5%的背景下，那么海康的营收增速大概率是GDP增速的三倍，叠加海康缩减开支，明年业绩会有一个明显的修复。
逻辑还是今年因为各种恶劣环境，需求疲软，很多项目推迟，客户落地比较犹豫。
假如明年有很好的复苏预期，那么很多企业在支出上会更乐观，推迟的项目会加速落地。
梳理下来，我们会发现现在就是海康最差的时候，宏观最差，业绩最差，估值最差，情绪最差，所有因素叠加在一起，就是海康的股价差到极致。
现阶段海康的安全边际很足，耐心等待明年宏观的复苏，市场情绪的回暖，业绩的修复，那么股价将迎来新一轮双击。
以上的逻辑除了适用于海康外，也是近期叶秋的重点研究方向。
核心是寻找明年复苏预期下业绩增速边际改善最明显、但估值却处于历史底部的优质公司。
在熊市末期买入优质股权，等待悲观因子的各种反转，这就是叶秋眼里最好的投资机会。