热管理银轮股份
1、营收方面:下半年新能源汽车的高景气,订单饱满,超额完成全年目标,其他业务环比转正,基本完成全年90亿的目标。
2、盈利方面:内外因合力下,盈利能力将逐季改善
外部制约盈利的四大主要因素均趋向改善,大宗材料价格+海运费处于下降趋势+人民币大幅度贬值+美国对华关税松动,外部因素改善有利于盈利能力提升;
在内部管理上,加强将本增效的考核,各项盈利指标会逐渐改善。
综合来看,银轮完成今年4亿的净利润考核目标,问题应该不大,甚至还有望略超预期。
3、客户、产品 新能源汽车领域主要客户有北美新能源客户、宁德时代、比亚迪、华为等,其他还包括美国电动车厂新势力LucidMotors、Waymo以及蔚来、小鹏、理想、广汽、吉利、宇通、江铃等。
特斯拉配套业务正在逐渐放量,国内造车新势力方面也取得重要进展,其主要产品是冷媒及冷却液集成模块、前端模块、空调箱模块三大模块产品。
4、其他业务未来基本保持稳定,新能源业务才是公司的业绩增长极。
5、水冷板:涉及三大领域,分别是电池水冷板、车载计算机系统芯片冷板、功率半导体换热器等系列冷板。
主要配套客户有北美大客户、宁德时代、吉利、广汽埃安等客户。
总体印象:银轮从17年在新能源车业务开始布局,现在终于迎来收获期。不管是已有客户的产品逐渐放量,还是潜在客户和产品的挖掘,基本面态势是蒸蒸日上。
除了业务的破局外,业绩端也迎来突破。
今年公司的战略正式从营收导向转为利润导向,在内部大力推广将本增效的措施,力争盈利能力的改善。
银轮最大的看点是战略的破局和业绩的改善,按照公司股权激励业绩层面的目标来看,2022-2025年的营业收入不低于90/108/130/150亿元,归母净利润不低4.0/5.4/7.8/10.5亿元,2022-202年归母净利润增速需81%/35%/44%/35%。
这个股权激励的利润增速是很可观的,随着新能源业务的持续高景气和进入业绩释放期,公司早已经不是传统的商用车玩家,而是成长性十足的新能源未来之星。
这意味着公司的估值中枢会得到有效提升,按照股权激励目标来看,2025年10.5亿利润,给予30倍估值,市值可以看到315亿。
目前公司100亿左右,妥妥的成长股标的,弹性惊人,值得长期跟踪和观察。