这些数据都表明,重磅疫苗品种一经获批上市,其业绩爆发力堪比科技股,绝对的非线性爆发增长。
而很多人对疫苗业务的认知还停留在常规医药的线性增长思维,给予线性估值,有的甚至认知疫苗股是新冠疫苗概念炒作,这将是巨大的预期差。
03认知不足的好生意
疫苗行业是绝对的好生意,发展空间巨大,当前是投资疫苗行业的关键时间节点,预计随着重磅疫苗品种的逐步获批上市,相关公司业绩将迎来指数爆炸般增长,具体逻辑如下:
大空间:无论是对比国内外十大疫苗品种的结构组成、还是国际疫苗在国内获批后的惊人爆发力,国内疫苗行业的成长空间都巨大。
高壁垒:疫苗无论国内外都有行政准入壁垒,并且疫苗本身具有长周期、高投入、大规模生产难度高的行业特性,这些都注定疫苗门槛极高,未来难有新玩家。
优格局:国内疫苗企业虽然目前有40多家,但是大部分还是仅有一两个批文,真正有核心竞争力的玩家很少,那些手拥多个批文、研发管理丰富、产能布局领先的选手将是最后的大玩家。
强爆发:从国际疫苗、国际疫苗在国内的销售情况以及国内疫苗企业的销售情况来看,重磅疫苗品种具有惊人的放量速度,相关企业的业绩增长速度是无与伦比的,疫苗股实际上是科技股,存在较大的预期差。
04选股逻辑
说完疫苗整个行业的壁垒、格局、发展趋势和大致想象空间,我们再来看看具体重磅疫苗在国内的潜力空间、具体的市场格局以及重磅产品的关键时间节点。
这里简单罗列一下国际10大疫苗品种、国内特色的疫苗大品种的销售额、对应的市场潜力做一下简单的排序。
从中可以看出,国内大部分重磅疫苗品种还处于很初级的成长阶段,体量还很小,成长空间巨大,其中13价肺炎疫苗、流感疫苗、23价肺炎疫苗、四联苗、狂犬疫苗潜力惊人。
随着后续更多厂商的获批节点的临近,这些疫苗品种正式进入爆发期,另外眼下的大品种HPV疫苗和水痘疫苗,看上去规模近100亿,但是随着渗透率的提高,成长空间依旧不容小觑。
疫苗蛋糕很大,可以说未来5-10年都看不到天花板,现在的问题是国内疫苗企业何时才能有重磅品种推出,各大企业的研发管线和进度如何呢?
疫苗研发绝非易事,考虑到疫苗超常的研发周期以及商业变现等问题,这里只统计爆款疫苗,只统计疫苗产品临床三期以后的企业,因为如果还处于临床二期之前的疫苗,三五年内都出不来。
从重磅疫苗品种的格局来看,大多数疫苗的竞争格局都很好,基本都是1-3家企业在售,临床三期的公司也比较少,除了流感疫苗竞争格局比较差,但是渗透率也比较低,加上疫苗大规模生产难度高,竞争格局也没想象中那么差。
独家的疫苗品种:智飞生物代理的4价HPV、9价HPV、5价轮状病毒疫苗;
即将获批的疫苗品种:康泰生物的13价肺炎、狂犬疫苗;沃森生物的2价HPV;
临床三期的疫苗品种:智飞生物的13价肺炎、狂犬疫苗;万泰生物的9价HPV;
如何挑选投资对象呢?其实也比较简单,看重磅疫苗的空间、格局、公司的管线布局以及疫苗研发进展情况,重要投资标的就呼之欲出。
关于疫苗估值的问题,很多疫苗股看上去一两百倍PE,但实际上高估值是由疫苗非线性增长的行业特性决定的。
重磅疫苗一旦获批,批发量从几十万到几百上千万,也就三五年时间,业绩暴增三五倍是很正常的事情,在这样的爆发力下,盯着静态估值毫无意义,反而容易形成错误的认知和偏见。
在叶秋的认知中,疫苗行业的估值影响因素和阶段排序是:研发管线+细分品种空间>研发/审批进度>产品批签发量>业绩增速>竞争格局。
疫苗行业的空间、研发管线和进度等因素远大于所谓的竞争格局和估值,这是疫苗区别于传统医药行业的重要特性。
一切脱离商业模式谈估值的说法,看看也就罢了!
05四大预言
十倍股:随着重磅疫苗的获批、市场放量,手握多个重磅品种的疫苗利润暴增10倍将是现实。
百亿爆款:重磅疫苗品种潜在市场空间都是百亿级别的大爆款,而提前布局多个重磅疫苗,即将迎来收获期的公司未来营收也将是百亿级别。
千亿市值:疫苗股经过近期市场的大幅杀跌,仅有智飞生物市值过千亿,但是对于前景远大的疫苗股来说,未来千亿只是标配和起步。
万亿未来:疫苗行业整体市场空间千亿级别、重磅疫苗1-3家的优格局、疫苗行业高壁垒,头部疫苗公司几乎布局所有重磅疫苗品种,并且研发进度超前、少数疫苗公司的营收规模有望达到几百亿级别、业绩强爆发下给予高估值;未来疫苗行业将出现万亿市值的公司。
特别提示:以上内容仅为个人投资思考和记录,不构成投资建议。
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@今日话题
$康泰生物(SZ300601)$ $智飞生物(SZ300122)$ $华兰生物(SZ002007)$
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豆腐同学2021-07-15 20:39学习了。大品种疫苗品种带来的业绩爆发性强,而且竞争格局要比me too创新药好多了//关于疫苗估值的问题,很多疫苗股看上去一两百倍PE,但实际上高估值是由疫苗非线性增长的行业特性决定的。
重磅疫苗一旦获批,批发量从几十万到几百上千万,也就三五年时间,业绩暴增三五倍是很正常的事情,在这样的爆发力下,盯着静态估值毫无意义,反而容易形成错误的认知和偏见。
在叶秋的认知中,疫苗行业的估值影响因素和阶段排序是:研发管线+细分品种空间>研发/审批进度>产品批签发量>业绩增速>竞争格局。
疫苗行业的空间、研发管线和进度等因素远大于所谓的竞争格局和估值,这是疫苗区别于传统医药行业的重要特性.
股市老韭菜20yd2021-05-16 00:02感谢叶老师分享 我刚打赏了这个帖子 ¥10,也推荐给你。
h齐天大圣2021-02-17 21:20pass沃森?
亲爱小丫2021-02-15 01:26别吹了行不行,国外疫苗巨头的估值才多少,中国要不是因为新冠肺炎这些股票说不定还在地板上
_天青色等烟雨2021-01-12 13:21请问您这些数据是从哪里获取的呢
_天青色等烟雨2021-01-12 13:21涨知识了
功伐谋略2020-12-07 17:18哪个公司进去收获期?谢谢赐教
功伐谋略2020-12-07 16:37好像华兰只有流感疫苗,研发管线没的?