今天叶秋要研究的这家公司，看一下最近三年的财务数据，绝对的成长股。
2017年营收4.98亿，同比增长44.93%，净利润为1.32亿，同比增长31.59%。
2018年营收6.91亿，同比增长38.85%，净利润为2.05亿，同比增长54.33%。
2019年营收9.05亿，同比增长30.86%，净利润为2.95亿，同比增长44.12%。
筛选连续三年营收和净利润增速大于30%的公司，这样的股票4000只A股中仅有45只，妥妥的天之骄子。
我们再来看看公司的盈利能力。
2017年的毛利率为79.03%，净利率为26.58%，ROE为20.09%。
2018年的毛利率为78.67%，净利率为29.62%，ROE为16.95%%。
2019年的毛利率为82.26%%，净利率为32.63%，ROE为21.06%。
满足连续三年毛利率大于75%，连续三年净利率大于25%，连续三年roe大于15%的公司，整个A股仅有25家。
叶秋有一个大胆的想法：把公司营收和净利润的成长性和盈利能力结合起来，整个A股会有几家公司呢？
OMG！整个A股4000家公司仅有4家满足这个条件，概率为千分之一。
这4家公司中没有茅台，没有恒瑞，没有海天，究竟是怎样的极品公司，才能做到年拳打恒瑞，脚踢海天，完爆茅台呢？
叶秋这里不卖关子了，这家公司叫做中新赛克！
然而与公司极品的数据截然相反的是，公司的股价却在今年的牛市中跌跌不休，最高点直接腰斩30%，估值也来到历史低位！
这是为何呢？
基于中新赛克天使般的财务和魔鬼般的股价走势，叶秋想解决三个问题：
1、中新赛克这门生意到底有何特殊之处？近3年整个A股为何仅有3家公司可以与公司匹敌。
2、中新赛克股价大跌的原因是什么？王子遇难还是青蛙原形毕露，亦或者隐藏着不为人知的风险？
3、站在当下，历史估值低位的中新赛克的投资价值如何，可以抄底吗？
这是一门怎样的生意？
分析一门生意的好坏，一般我们可以从ROE入手分析。
ROE主要分析三个维度：高度、结构和时间。
首先我们来看看中新赛克的ROE高度。
公司近五年的ROE为20.33%、18.41%、20.09%、16.95%、21.06%，连续五年的ROE在15%以上，基本可以确认公司存在某种竞争优势。
从roe的结构分析来看，公司的资产负债率不高，维持在30%左右，总资产周转率也不高，大部分时候在0.5以下，公司的亮点是高净利率，近五年维持在25%-30%之间，因此公司属于高利润型公司。
结合公司的主营业务网络可视化，可以推导公司的竞争优势为技术等无形资产。
关于高利润公司，我们主要关注亮点：公司的竞争优势是否具有可持续性，不是阶段性的景气周期导致的，不会被竞争对手入侵削弱优势；公司的周转率是否有提升空间，换言之公司所处行业的市场空间够不够大。
这是中新赛克需要反复推敲的两个至关重要的点，一旦其中一个出现崩塌，那么公司眼前的低估（优秀的财务，低位的估值）非但不是机会，反而是价值陷阱。
从财务角度出发挖掘出公司的主要矛盾后，我们再结合公司战略与经营来梳理公司的投资逻辑。
公司的主营业务是网络可视化基础架构产品，产品形态主要为嵌入式软件的智能设备，说白了就是软硬集成的设备，其他业务有网络安全、大数据分析和工业互联网安全等。
网络可视化看上去有点高大上，其实我们可以简单理解为在网络节点上安装虚拟摄像头，从而监控数据。
这业务像极了海康威视，不同的是海康在现实世界，中新赛克在虚拟世界，因此中新赛克也被人称为小海康。
我们再来看看公司在产业链的地位，中新赛克处于产业链中游，从下游获取政府、运营商或企业的授权后，在网络节点上安装流量监测设备，接着运用软件进行数据分析，剔除低价值数据，将留存的高价值数据以图表等可视化的形式呈现给下游用户。
分析到这样，我们应该认知到：中新赛克的业务是数据监控，公司的成长驱动力来自于数据或流量逻辑，本质上公司做的是一门流量后周期生意，流量的产生会爆发大量的流量监控需求。
流量生意的好处是只要有流量，公司的业务经营就有保障，眼下5G商业化在即、车联网、大数据、云计算、人工智能等应用处于爆发前夕，一个万物互联的时代，流量和数据将会无穷无尽。
因此可以预见未来流量还会迎来大爆发时代，公司发展的中长期逻辑是十分稳固的，无需杞人忧天。
为什么叶秋在此大费笔墨去分析公司的生意模式呢？
因为逻辑先行，估值随后，业绩验证是叶秋投资体系的主心骨！
在投资中，投资逻辑决定了一家公司的估值区间，然后业绩如果超出预期，市场会进一步给予高估值，如果低于预期，市场会修正这种估值差异。
对于中新赛克来说，作为流量生意的一环，其生意模式是流量后周期生意，而眼下5G流量处于爆发前期，这个确定以及肯定的逻辑决定了中新赛克的估值中枢会稳中有上，剩下的就是等待业绩的验证。
文章有点长，一写下来就是两千字，本篇到此为止，下一篇我们将揭秘公司股价大跌的原因，是错杀还是该杀！敬请期待！