三一国际（631.HK）系列研究（一）- 矿山装备板块周期性减弱，成长性依赖于新产品开发
$三一国际(00631)$
2020年9月26日星期六
笔者开始关注三一国际的原因是其母公司三一集团，后者是中国的顶级民企之一。传承了三一集团的基因，三一国际是否具备长期持续成长的潜力呢？公司目前的主营包括两个业务板块：矿山装备和物流装备。系列研究（一）聚焦矿山装备。
现阶段，所...
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他的全部讨论
$中国平安(02318)$ , $中国平安(SH601318)$
2020年9月19日星期六
在经历颇长时间的疲软后，7月初至今，平安A股和H股的股价表现都优于大市（以上证指数和恒生国企指数衡量），其理由可能包括：（1）在科技股和消费股转弱后，落后板块（金融、周期）出现了一定程度的修复；（2）从6月份开...
$兖州煤业股份(01171)$ , $兖州煤业(SH600188)$
2020年9月12日星期六
兖煤中期归母净利润46.0亿，扣除莫拉本权益重估产生的34.01亿投资收益（归母21.18亿）后为24.82亿，符合预期。公司宣布不派发中期股息，很遗憾，但也符合预期。最近，国内煤炭价格出现了回暖，预计大概率下半年业绩...
$阳光纸业(02002)$
2020年9月5日星期六
公司上半年营业收入同比下滑6.8%至28.4亿，但毛利率同比改善3.4个百分点，带动归母净利润同比大增68%至2.1亿。从盈利角度，尽管毛利率改善在预期中，但归母净利润明显好于预期。不过笔者更关心的是在上次更新中提到的两点：一是观察新项目的运营...
$中国中药(00570)$
2020年8月29日星期六
公司上周五出了中期业绩，营业额同比跌4.1%，归母净利润同比跌14.8%。笔者觉得业绩还算不错，不过本周股价持续下滑，累积下跌8.7%。其中一个可能的原因是管理层没有建议派发中期股息（去年同期0.0572港元），当然除了部分热点股份，市场本身其实...
$兖州煤业(SH600188)$ $兖州煤业股份(01171)$
2020年8月22日星期六
周三兖煤澳大利亚公布了上半年业绩，扣除非经常项目前归母净利润6亿澳元，扣除非经常项目后归母净亏损-3700万亿澳元（中文版公告应有笔误）。今年二季度以来，在需求疲软的大环境下，进口收紧已经成为了支撑煤炭价格的...
$协鑫新能源(00451)$
2020年8月15日星期六
协鑫新能源是协鑫集团下属专门投资和运营光伏电站的子公司。截至2019年底，协鑫新能源（包括合营公司）运营213座光伏电站，总装机容量7145兆瓦，是全球最大的光伏电站运营商之一。
由于资金不足带来的可再生能源（光电、风电、生物质发电...
SOHO中国（410.HK）系列研究（二）- 如果... ...
$SOHO中国(00410)$
2020年8月8日星期六
笔者维持网页链接中的观点不变，私有化交易（或者出售资产）的关键在于潘总。对于潘总，这肯定不是一个简单的决定，自然也就不会轻易改变。不过正如中美贸易谈判，交易过程出现波折同样也是大概率...
$海螺水泥(00914)$ , $海螺水泥(SH600585)$
2020年8月1日星期六
骨料是在混凝土中起骨架或者填充作用的粒状材料，常见的骨料包括河砂、海砂、碎石等。2016年起，国家为保护环境和资源出台了一系列政策整顿砂石市场，逐步加强砂石开采监管。由于不合规产能被关停，引发砂石供应紧张，砂...
$江南布衣(03306)$
2020年7月25日星期六
笔者在系列研究（一）中分享了对江南布衣的基本看法。JNBY作为其核心品牌，一直维持了店铺数量和平均单店销售额的稳定增长，是支撑公司继续成长最可靠的因子。其它品牌，尽管被归类为成长和新兴品牌，暂时还没有展现出能够和JNBY相媲美的潜质，其...
$兖州煤业股份(01171)$ ， $兖州煤业(SH600188)$
2020年7月18日星期六
7月12日，兖煤公告控股股东兖矿集团与山东能源集团有限公司正在筹划战略重组事宜。7月13日山东省政府召开有关省属企业改革工作推进暨干部大会宣布了兖矿集团与山东能源的联合重组方案和领导班子，“重组后的新山东...
$江南布衣(03306)$
2020年7月11日星期六
江南布衣品牌（JNBY）创建于1997年，至今已经超过20年。笔者大约在2004年曾经有幸近距离观察过它进入广东市场的初期运营，但彼时绝对没有想到江南布衣之后会成为中国顶级女装品牌之一，并于2016年成功在联交所主板上市。
公司目前一共拥有1...
阳光纸业（2002.HK）更新 - 对于业务进展和上半年业绩的一些估计
$阳光纸业(02002)$
2020年7月4日星期六
6月份公司官网出了两份通告，“山东华迈纸业有限公司年产30万吨集束包装纸板项目环境影响评价第一次公示”，“山东科迈生物制浆有限公司年产30万吨生物机械浆项目环境影响评价报告书第二次公示”，其中华迈纸业是80万吨瓦楞原纸的项目子公司。从...
$京东方精电(00710)$
2020年6月27日星期六
系列研究（一）中，笔者曾经简单推算车载显示的市场潜力（5-10年内翻倍，对应年均复合增长率7-15%），以及京东方（非京东方精电）未来市场份额（5-10年提升至10%）。实际情况如何呢？先看看行业数据。
表1. 全球车载面板出货量
（请参...
$中国中药(00570)$
2020年6月20日星期六
系列研究（五）中吐了点销售费用的槽，但对于中国中药的期望主要还是来自中药行业以及公司的市场地位，所以这次还原基本步，简单更新一下行业的基本情况。
随着新冠疫情的发展，市场（尤其是普通投资者）似乎形成了一个观点，新冠疫情会增...
$兖州煤业股份(01171)$，$兖州煤业(SH600188)$
2020年6月13日星期六
如果说兖煤业绩（2019年和一季度）符合预期，全年的利润分配方案确实有点失望了。当然公司严格执行了不低于35%派息比率的承诺，但坏就坏在“严格”上面。计算派息的时候提取了5.804亿法定公积金，最终每股派现金0.58元...
SOHO中国（410.HK）系列研究（一）- “大好头颅，谁当斫之”
$SOHO中国(00410)$
2020年6月6日星期六
3月10日传出黑石集团正与SOHO中国进行私有化谈判，交易价格40亿美元，折合每股6港元，当天SOHO中国股价上涨37.6%至4.1。3月11日，公司公告确认与海外投资者洽谈，但在之后4月和5月两份根据联交所条例作出的每月更新里均非常干脆地表示当月没有任何...
$小米集团-W(01810)$
2020年5月30日星期六
小米的自我定位是互联网公司，不妨先说说互联网。和传统企业比较，互联网的特点就是高效无差别的覆盖，因此互联网企业在获客成本和规模效应上都具备明显的优势。简单梳理成功的互联网公司，一个比较共通的商业模式就是流量基本盘加变现模式。以...