六里投资报

连续6年正收益的偏股基金经理，330亿周海栋最新持仓：翻倍增持腾讯、美团，开始减持涨幅25...

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4月22日，华商基金披露四季报，周海栋在今年一季度的投资动向得以浮出水面。
今年以来，伴随着大宗品的价格飞涨，有色金属也成为了市场最为热门的行业之一。
而组合中重仓有色的周海栋，也在今年收获满满。
从周海栋目前在管的6支基金来看，...

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就追求卓越的投资回报来说，其底线是明确的： 你不应该期望在不承担风险的情况下赚钱，但你也不应该仅仅因为承担风险就期望一定赚钱。 你要做的是牺牲确定性，但必须有技巧、有谋略，而且控制好自己的情绪 图文来源：六里投资报，ID：liulishidian，专注投资20年。

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如果承担风险的理由是合理的，你应该条件反射式地去承担这样的风险。 我们越经常信任我们的判断，我们就越能获得对我们决策能力的信心。 冒险的勇气本身，便是一个有价值的目标。 图文来源：六里投资报，ID：liulishidian，专注投资20年。

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最终的成功将取决于“赢球”与“输球”的比例，以及，损失相对于收益的大小。
但在这个过程中，拒绝冒险是不太可能让你达到你想去的地方的。
我将以Ashley的另一段精彩发言结束这篇备忘录：
冒险并不意味着会有成功的结果，也不必要求必须成功。
图文来源：六里投资报，ID：liulis...

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没有人应该期望——或者期望他们的资金管理者——只赢不输，只赚不赔。
投资者必须接受，成功可能源于进行大量投资，你之所以进行这些投资是因为你期望它们能够赚钱，但你也知道，其中一部分其实赚不到钱。
你必须全力以赴，你必须尝试“击球”。
并不是每一次努力都会得到高回报，但...

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我相信，使得沃伦·巴菲特和查理·芒格获得出色业绩的要素很简单： (a)他们进行了大量投资，有些投资他们做得还不错， (b)他们有较少数量的“制胜球”，并且持有了几十年，以及 (c)相对较少的“失误球”。 图文来源：六里投资报，ID：liulishidian，专注投资20年。

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目前，我认为人工智能造福人类的可能性相当大。 作为投资者，在这样一个变革的时代，东方港湾全力以赴地迎接这个时代的到来。 从某种意义上说，东方港湾现在就像是一家人工智能公司，我们正全力以赴地朝这个方向前进 图文来源：六里投资报，ID：liulishidian，专注投资20年。

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当移动互联网刚开始时，像苹果、谷歌、Facebook等公司，虽然已经是大公司，它们的总市值加起来是5000亿美元。
但随后，这些公司的市值增长了12倍……
虽然我们不知道第四次技术革命是否会打破这一规律，但我认为延续的可能性仍然很大
图文来源：六里投资报，ID：liulishidian，专注投...

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最近，比如英伟达和其他一些AI相关公司的股票有所调整。
但坦白说，在历史的长河中，这只是短期现象。
我之前写过一篇文章，探讨为什么大多数人会错失一个时代。
在投资一个行业的过程当中，我们也可能会被一些次要因素所干扰。
忽略这些短期变化，实际上，从产业的角度来看，人工...

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想要赚到大钱，应该持有什么？ 那就是持有一家公司从成长股到价值股的整个过程，并用产业结构的视角去持有它。 只有这样，你才能赚到现象级的钱。 图文来源：六里投资报，ID：liulishidian，专注投资20年。

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事实上，AI基础层公司的估值并不特别高。
以英伟达为例，根据今年的业绩预测，其市盈率大约是30倍，明年可能会降至20倍。
英伟达的毛利率约为74%，净利润率为49%，这意味着，如果有2000亿美元的收入，可能会有1000亿美元的净利润。
虽然微软看起来有点贵，但我们预测微软未来五年的利...

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添添欣这只产品，它可以10%投资于ETF，是市场上数量较少的、可以投ETF的偏债混产品。
对于行业ETF，我们内部是建立了一个行业轮动的模型。现在模型是每个月轮动一次，胜率和赔率都还是不错的。
所以，我配行业ETF时，也会综合考虑行业轮动模型去配，但是占比总体不会太高，更多是以配宽基...

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一是在胜率更高的时间，尽可能地加高仓位。
将筹码整体分布在较低的位置，抓住每年1-2次比较关键的大类资产配置的“奇幻时间”。
比如，市场流动性缺失，却很快能观察到有外力介入时，这样的资产修复过程往往十分迅速；
今年春节前的大跌就属于这一情况，而刘星宇也及时把握住了这次机...

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我希望找到一种策略，能够跟债券搭配，长期看下来不错。
所以，我们会非常关注每一个行业跟债券的相关性，以及每一个策略跟债券的相关性。
在我的持仓中，很难看到权益跟债券同向变动的行业或者是风格。
比如说像AI，它跟我们的债券其实是同向变动的。这背后的本质是，大家都受益于流...

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第一类就是ROE稳定，而且股息率也不错。
这是偏红利的思路去选股，在这种选股方式当中，我们更加看重的是ROE的稳定性和股息率的优势。
ROE的稳定性，其实可以理解为它的经营质量。
如果这一类个股，它的ROE稳定、估值又低、波动率也比较小，股息率又有提升的可能，我们会重仓。
这...

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长期看好的就是红利风格。
放眼全球，日本对我们来说更有参考意义，因此我们会研究日本在所谓承压的时间段里面，哪一些行业板块或风格更容易跑出相对收益？
我们研究下来发现，就是那些长期比较稳定的、能够赚到一些行业竞争壁垒的钱、和海外出海这种钱的公司；它的ROE相对稳定，有一定比...

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丘栋荣新买进的标的不多，有且仅有2支，即润丰股份和长春高新——
中庚价值灵动新将这两支个股加入了前十大重仓之中，其余基金中暂时未见到这两支标的的身影。
除了这两...

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政策转向激发有效需求，未来优质供给有缺口， 房地产是有巨大经济价值的行业，仅剩的头部优质房企保持韧性，市占率逻辑有望兑现。 优质房企估值水平极低，定价包含了房价较大跌幅的考量，优质房企的投资回报潜力大。 图文来源：六里投资报，ID：liulishidian，专注投资20年。

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量至底而价寻底。 房地产的出清速度极快，住宅近一年销售面积跌破9.1亿平米，自高点跌幅超过47%； 住宅近一年新开工面积跌破6.6亿平米，自高点跌幅超过61%。新房销量已接近自然需求底部，房价跌幅大但未演化成金融风险。 图文来源：六里投资报，ID：liulishidian，专注投资20年。

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进一步重视结构，更偏好满足“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司……
投资于下一阶段基本面持续改善，盈利能力有望实现高增长和高弹性的公司。
同时那些过去看似是梦想和故事，而今初露峥嵘且具有远大前景的成长股更值得重视。
图文来源：六里投资报，ID：liuli...