年报跟踪(9)科思股份价格有点吸引力了

 $科思股份(SZ300856)$  

《化妆品的“小白”》新股上市前,对于开板价和最高价蒙得还有点小准,2020年报增长虽然差强人意,整体符合预期。行业不错(防晒+香料),估值调整之后,看起来有一定吸引力了。

1.主要财务数据

疫情影响下,外出旅行的机会减少了,防晒化妆品用量减少,销售下降可以接受。

同比变化:19年上半年和下半年营收差不多,20年下半年销售下降;公司外销占比8成以上,20年上半年我们升级防疫的时候,境外还在自由中,下半年境外继续恶化,以至于影响了下半年的销售情况。(密切关注4月24日,21Q1报告的同比和环比变化)

2.三费

刚融资财务费用不降的公司还比较少见(绝对金额200万不大,猜测主要是汇兑损失);

管理费用微增;

销售费用划入营业成本,毛利也是上升了,2020年主要是原材料价格下降造成的。

经营水平还有提高的空间

汇兑损失多出来1100万。

毛利提升2.22%,结合销售费用计入成本看,属于原材料价格下降提升的毛利。

3.未来看点:

香料行业,国际市场最大的玩家在欧洲和印度,国内进口大于出口,这一块未来空间很大!除了科思,国内的头部玩家还有凯赛生物。

项目进度也符合预期,产能扩张+疫情过后(疫苗接种率提升),公司又可以重回高增长节奏了。

风险因素:境外因素、人民币升值

思考:新股发行速度快,质地良莠不齐,整体估值下修,坑多了,机会也多了,需要付出的时间和精力越来越多。研究跟踪过程中,发现一些有意思有诱惑力的公司,就觉得很有趣;随着时间的推移,漫步在不确定的世界,验证自己的判断正确与否,持续修正看待世界的观念。

也有网友谬奖我勤奋,和投资大师彼得林奇同时跟踪1千多家上市公司比起来,自己就是看似勤奋:跟踪有随意性、对行业和公司认识的盲点多、渠道和途径狭隘等等局限性。“流水不争先,挣得是滔滔不绝”,共勉之!

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多福哥04-19 12:34

感谢分析

克拉图克核桃04-18 13:47

😄,凯赛生物也分析下