英国脱欧比特币借势飙涨,避险属性原是伪命题?

2016年6月24日,英国脱欧公投以51.9%支持、48.1%反对的结果公之于众,引来全球资本市场一片哗然。在股市上,德国开盘后暴跌近10%,英国暴跌9%,法国跌11%,西班牙跌17%,希腊跌12.7%;而在汇市上,英镑兑美元一度下跌超过10%,离岸人民币兑美元汇率一度跌幅超过1%。避险成了全球投资者共同追求目标,黄金作为传统避险资产,自然成了热门投资品,6月24日,COMEX黄金上涨了4.43%。让人意想不到,比特币的交易也十分活跃,一度上涨20%。比特币是否能成为新的避险资产?这个争议已久的话题,再一次被人们热议。


   图1:2014年1月至2014年12月比特币兑卢布走势图

先回顾下比特币的历史,发掘比特币与资本市场重大事件关系。2014年12月15日,俄罗斯卢布兑美元汇率跌幅创下自1999年以来最高纪录。根据CNBC报道,俄罗斯人正在购买比特币进行避险。其给出理由如下:根据bitcoincharts.com公布的数据显示,比特币和卢布之前的交易数量在12月16日飙升至819笔,而之前30天的均值仅为230笔。这相当于交易数量有250%的暴增。但如上理由支持比特币具有避险功能还略显不足。
从比特币角度看,由于其价值波动大,不适合作为避险资产。从图1可以看出2014年1月至2014年12月比特币兑美元进入下跌通道,意味着当卢布在贬值的同时,比特币也在贬值。所以购买比特币能够避险的说法是不成立的。虽然俄罗斯人不可能通过比特币保值,但是成交量放量却是不争事实。那么俄罗斯人使用比特币的用途是什么呢?
面对卢布大跌,持有卢布的人通常有转移资产需求,期望保值。美元通常是最理想目标。面对群体性美元兑付,俄罗斯自然会有支付困难风险。据深圳侨报报道,某在俄华商,表示卢布兑换成美元往国内寄,渠道已不在那么顺畅,“钱都汇不出去”。而比特币作为新型外汇交易媒介,给予了俄罗斯人一个全新的转移资产渠道,这也就不难理解为什么比特币兑卢布交易量急速上升。
再回顾一下希腊公投事件。2015年7月6日,希腊公投结果显示,反对票占61.3%、赞成票占38.7%。这一结果表明希腊人不愿意接受债权方新的解决方案,但这也意味着希腊更近一步向着退欧的方向前进。希腊公投结果为“反对”,欧元下挫, 比特币/欧元大幅走高,比特币/美元也有所上涨。希腊比特币交易所BTCGreece创始人Thanos Marinos表示,希腊一直有新的比特币投资者,过去几周的人数增加了600%。比特币价格和交易量双涨的现象再一次出现。可之后,比特币走势趋向于弱势,其价值不稳定的特性又一次凸显出。
这次比特币作为资产交易媒介需求体现更为突出,市场需求明显。为了应对流动性危机,希腊关闭银行和股市,同时部分银行对每日取现和ATM机交易实施了限制。柜台取现额限制在每天3,000欧元,而ATM 取现限额在600欧元。比特币作为一种资产交易媒介是不错选择。BTCGreece已收到300家商店要求安装比特币ATM机的申请。
回顾上述历史,比特币具有避险功能的观点很值得商榷。对欧洲人而言,比特币是资产转移工具的观念可能更深入人心。对于此次“英国脱欧”事件,英镑和欧元持有者早有英镑和欧元大幅度贬值的心理预期。英国脱欧已成现实,汇率大跌必然导致部分货币持有者无法及时转移资产,无疑此刻比特币是最适合资产转移或者说换汇工具。其高效、便捷、及时的换汇能力得到充分体现,比特币大涨也在情理之中。
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