纸包装龙头也无可奈何 | 合兴转债申购分析-建议谨慎申购

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2019年转债申购策略请见:可转债申购2018总结及2019策略

2019年,方远财经转债申购各评级收益:强力申购平均收益929元,平均单账户每支28;量力申购平均收益555元,平均单账户每支35;谨慎申购平均收益1473元,平均单账户每支123;放弃申购平均收益1524元,平均单账户每支139。2019年谨慎申购和放弃申购评级的收益较高,主要是去年底今年初申购的转债在上市时市场回暖。

方远君昨天提到“好久没有新发转债了,周五一下子发行3支转债,应该是加大供应的信号”,果然今天又来了2支,翔鹭转债九洲转债下周二发行。有趣的是,沪市已经有一个九州转债,现在又来一个深市的九洲转债,不熟悉的还真是很容易弄混呢~

小亏大赚是转债申购的重要特征,坚持申购辅以客观分析,最终收益可观。方远财经坚持每支转债申购前一天做客观分析,欢迎关注。

一、申购标的和预期单签收益

8月16日合兴转债网上申购,信用级别为AA,根据目前的数据,申购合兴转债出现中签亏损的概率30%左右,预期单签收益为24元,预测中签0.5签,预期单账户收益12元。合兴包装虽是纸包装龙头,但这个行业现金流需求大相当苦逼,且合兴包装近期股价大幅下跌导致转股价定在20日均价也离现价比较遥远,综合建议谨慎申购

二、对应正股基本面及估值情况

合兴包装主营业务为纸包装业务,有一定竞争力。公司2019年一季度利润增长17%,盈利能力增强。合兴包装目前PE32倍、PB4.5倍,估值偏高。

注:数据来自芝士选股

三、单账户中签预测及资金安排

可转债中签率很难预测,主要参考公司路演中大股东认购意向和同行业相近规模公司中签情况。本次转债发行5.96亿,合兴转债有安排网下申购,参照其他公司转债发行情况,预计单账户中签0.5签,单账户需要准备1000元流动资金,多账户申购注意资金安排。

四、单签收益测算

合兴转债目前转股溢价率:9.5%。转股溢价率越高越不利,越低越有利。

转债当前合理价格(注意:当前合理价格不是上市后价格)主要结合转股价值、转债评级、正股基本面、机构投资者认可度等多种因素综合考虑,兼顾近期上市转债情况。以当前市场同类转债价格看,合兴转债当前合理价格102元。

目前转债上市时间平均21天,慢的可能要1个多月。在此期间正股情况会发生波动,模拟不同情形,测算单签预期收益为24元,中签0.5签,预期单账户收益12元。


五、方远君申购计划

预期单签收益24元,出现中签亏损的概率30%左右。满足方远君设定的申购标准,方远君将少量参与申购。

转债申购建议4级说明:

强力申购:转债综合质量较好,破发风险低,建议可以全额申购。

量力申购:转债综合质量较好,但破发风险较高,风险承受能力强的建议可以全额申购,介意亏损的可以部分申购。

谨慎申购:转债综合质量一般,破发风险较高,风险承受能力强的建议可以部分申购,介意亏损的不建议申购。

放弃申购:转债综合质量差,破发风险很高,建议尽量不要申购。

$合兴包装(SZ002228)$ $欧派家居(SH603833)$

全部讨论

方远2019-08-15 23:41

抱歉写错已修改。

方远2019-08-15 23:36

抱歉写错已修改。

冰氷2019-08-15 23:33

单签收益135元

明夷2019-08-15 23:16

, 申购合兴转债出现中签亏损的概率1%左右 , 预期单签收益为135元 , 预测中签0.4签 , 预期单账户收益54元 作者:方远 链接:网页链接 来源:雪球 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。