伊力转债申购分析-建议强力申购

2019年转债申购策略请见：可转债申购2018总结及2019策略

2019年，方远财经转债申购各评级收益：强力申购平均收益63元，平均单账户每支63；量力申购平均收益188元，平均单账户每支188；谨慎申购平均收益1297元，平均单账户每支648；放弃申购平均收益77元，平均单账户每支77。

网下申购可转债的机构户越来越多，今天江苏银行转债有超过1万4千机构户参与，这样一来网上个人投资者想中签难上加难。不过可转债的周期是非常快的，预计网下踩踏大面积亏损的时刻很快就会到来，希望到那时都积累了足够的利润而不是刚上来就买单。有些人对方远君说：这么低的中签率，你费那事干嘛，直接让大家无脑申购不就完了。但方远君觉得：1.坚持是投资中最重要的品质之一，方远君要坚持客观分析，为大家提供参考；2.可转债的周期非常快，现在中签率是很低，但可能很快又高起来。那时候就是容易亏损的时候，方远君尽量做到提前为大家提醒大坑，绕着走。

中信转债3月19日就上市，3月6日缴款到上市总共14天，效率真高值得点赞3月18日晚上会出中信转债上市定位和中信配售转债的操作策略，希望大家都有好收成~

小亏大赚是转债申购的重要特征，坚持申购辅以客观分析，最终收益可观。方远财经坚持每支转债申购前一天做客观分析，欢迎关注。

一、申购标的和预期单签收益

3月15日伊力转债网上申购，信用级别为AA，根据目前的数据，申购伊力转债出现中签亏损的概率5%左右，预期单签收益为100元，预测中签0.2签，预期单账户收益20元，建议强力申购。

二、对应正股基本面及估值情况

伊力特主营业务为白酒业务，有一定竞争力。公司2018年业绩快报显示利润增长25%，盈利能力增强。伊力特目前PE20倍、PB3.3倍，估值尚可。

注：数据来自集思录网站

三、单账户中签预测及资金安排

可转债中签率很难预测，主要参考公司路演中大股东认购意向和同行业相近规模公司中签情况。本次转债发行8.76亿，伊力转债有安排网下申购，会很大程度减少网上中签数量。参照其他公司转债发行情况，预计单账户中签0.2签，单账户需要准备1000元流动资金，多账户申购注意资金安排。

四、单签收益测算

伊力转债目前转股溢价率：-0.06%。转股溢价率越高越不利，越低越有利。

转债当前合理价格（注意：当前合理价格不是上市后价格）主要结合转股价值、转债评级、正股基本面、机构投资者认可度等多种因素综合考虑，兼顾近期上市转债情况。以当前市场同类转债价格看，伊力转债当前合理价格110元。

目前转债上市时间平均21天，慢的可能要1个多月。在此期间正股情况会发生波动，模拟不同情形，测算单签预期收益为100元，中签0.2签，预期单账户收益20元。

五、方远君申购计划

预期单签收益100元，出现中签亏损的概率5%左右。满足方远君设定的申购标准，方远君将参与申购。

转债申购建议4级说明：

强力申购：转债综合质量较好，破发风险低，建议可以全额申购。

量力申购：转债综合质量较好，但破发风险较高，风险承受能力强的建议可以全额申购，介意亏损的可以部分申购。

谨慎申购：转债综合质量一般，破发风险较高，风险承受能力强的建议可以部分申购，介意亏损的不建议申购。

放弃申购：转债综合质量差，破发风险很高，建议尽量不要申购。

@今日话题 $伊力特(SH600197)$ $中信银行(SH601998)$ $江苏银行(SH600919)$