猪价下跌何时休（转）
来源：中泰证券研究所农业组
区域性集中出栏带动价格下跌
从价格和出栏体重两方面看，南方区域整体变动不大，主要是东北和华北地区带动价格下跌，对应出栏体重看，东北及华北地区近两周的出栏体重也都出现了10公斤左右的下滑，同时仔猪和后备母猪的销售价格也普遍存在超平均水平的下跌。根据我们草根调研情况了解，养殖户近期集中出栏是导致价格北方区域价格超跌的核心原因，受北方生猪大量南调影响，南方价格呈现同步下跌趋势。进一步看，养殖户集中出栏的原因在于（1）冬季疫情风险增加，养殖户倾向于集中出栏降低风险（2）11月30日起，中南六省开始禁止非中南区活猪调入，受此影响出栏和南调的生猪数量明显增加。
从目前的价格走势看，即使在集中出栏的情况下，猪价仍旧稳定在30元/公斤附近的高位，供应短缺的局面无需多言。当前阶段的提前出栏，实际上是加剧了后期供应短缺的局面，叠加冬至临近，判断需求端有望转暖回升，解释供应短缺+需求提振，我们判断年前猪价有望开启新一轮急速上涨行情。
中南区活猪调运政策解读
《关于中南区时点实施活猪调运有关措施的通知》预计于11月30日开始试点实施。其中：
（1）中南区指广东、福建、江西、湖南、广西、海南省。疫情前，六省整体产能占全国25%-30%，其中广东、福建为猪肉调入大省、江西、湖南、广西为调出省，区域整体产能均衡。2019年上半年，中南区受疫情影响严重，当前价格处于全国领先状态，反映中南区整体猪肉供需较全国平均水平偏紧。
（2）11月30日起，禁止非中南区的活猪调入中南区（种猪、仔猪除外；在2020年11月30日前，符合中南区跨大区“点对点”调运备案要求的生猪除外）。我们认为该项规定是导致近期北方区域集中抛售生猪的关键因素之一，从当前草根调研的情况看，中南区生猪供应难以支撑需求，因此判断通知生效后，短期区域价格将呈现分化态势。此外，判断12月开始，随着禁止活猪调入的规定实施后，北方集中抛售也将告一段落，价格有望企稳反弹。
（3）加快推动“调猪为运肉”，支持大型养猪企业集团在省域内或同一区域内布局产业链。长期看，政策始终坚定不移地推进“运肉”，同时支持养殖企业向产业链下游延伸。由于我国生猪消费以鲜肉为主，因此猪肉本身难以形成高品牌议价能力，因此下游渠道商、食品厂商向上游整合的概率较小，叠加政策、疫情等多方面因素的推动下，我们认为养殖企业有望加速实现市占率提升及对产业链上下游的整合，未来有可能成为产业链最具定价能力的参与主体。
整体判断，我们认为随着《通知》开始实施，集中出栏的问题有望缓解，猪价有望止跌回暖。但是类似于此前的生猪跨省调运实施，随着大区划分的生效，区域猪价将会逐步出现分化。