$正邦科技(SZ002157)$$天邦股份(SZ002124)$ $唐人神(SZ002567)$
保守计算了下各猪企的当下估值。
市值取的是今日收盘市值，猪均重统一取115KG；
猪价格，2020年猪价高点达到25元+问题不大，全年取均价23元/KG；
出栏量，除牧原、温氏、新希望外，其余公司统一按80%的出栏达成率计算；
完全成本，将牧原说的11.8提升至12，将温氏说的12.5提升至13，将新希望提升至14是考虑到外购高价仔猪，将天邦说的13提升至13.5，将唐人神说的13.3也提升至13.5，其他的觉得麻烦统一都写成13.5；
PS：天邦股份因增发会摊薄10%左右的权益，所以上升空间应给予10%以上折价；大北农取的是50%生猪权益；各猪企出栏的猪售价是不一样的，上表简化为了一样。
一眼观之，至2020年各猪企的股价上升空间依然有1倍以上。
目前持有正邦、天邦、唐人神，之前卖的新希望已全部加仓双邦。数据计算下的天邦性价比最高，但投资不能孤注一掷，在不断克制加仓天邦的冲动，组合投资猪股保险点。1是广西确实太惨，猪易通论坛中广西基本都是死猪的帖子；2是定增虽说在股价高点对权益的稀释也许连10%都不到，但问题是对股价的压制作用会长期存在。好的一点是广西7月应该能解禁，从东北的例子来看，猪瘟越强、去化越严重，后续的弹性就越大。祝好运！
精彩讨论
星星奶爸股市小学生2019-06-18 22:12看一下牧原股份这几年的走势。哪有周期股的影子，明显大白马的走势。龙头温氏，占有率不过3%左右，全部都加起来，占行业的不到10%。俄罗斯飞吻以后，产能大量集中。国内排名前三的猪，还有行业集中度的成长预性期哦。所以保守给10倍没毛病，如果行情好，市场情绪高涨的时候，有可能给15倍。
星星奶爸股市小学生2019-06-19 09:23说到点上了，温氏也就占3%左右，全部上市企业加起来不足10%，但是，还是有很多人拿钢铁，煤炭做对比，认为只能给5倍的估值，但是，不一样的，首先，我看到一个数据16年全国规模化以上的15家钢厂垄断了国内50%的产能，，也就是只要这15家大的企业，加足马力生产，整个行业的产能恢复的会非常快。但是猪呢就不一样，全部上市 企业加起来不足10%，哪怕未来两年，所有的上市企业出栏量实现50%甚至100%的增长，对于整个产能的恢复影响力也非常有限，而且猪瘟下，大量散户已经不敢养了，所以，这个产能的恢复就没那么容易，
另一个角度，为什么猪这个行业集中度比较低呢？过去主要是没门槛，想想看养猪有啥门槛，是人都能养，农村过去每家每户都可以养，但是，现在情况有所不同了，首先环保越来越严，城市周边都不让你养，哪怕在农村也不能在村里养，，其次，猪瘟的到来，给了行业集中化的一个好的机会，会大量淘汰散户，那么余下的产能只能像龙头集中。现在复养成功率几乎为零，一旦农户中了猪瘟在原地复养是不可能，要重新找地方，要重新投资。其实猪瘟的到来，环保的越来越严，对于农户来讲，养猪成本门槛是在不断提高的。。
而钢铁跟煤炭是夕阳产业，人人眼中的大烂臭，但这几年为什么火起来了呢？是因为供给侧，人为的控制供给端，但是我认为这一波供给侧之后，那些高位买钢铁煤炭的不说套一辈子吧，至少套个几年都别想解套，
为什么当年的华友，天齐等市场可以给到40多倍啊，理论上它们也算强周期性品种啊，主要是因为，它们的逻辑是，需求端的大量增长，带来的供给侧不足，市场只所以最高时给到40倍，其实是有一部分成长性预期的体现。
而猪呢，从需求端来看，它们确实不是成长性行业了，只能说每年的需求保持稳定，甚至每年还在小幅的下滑，，，所以，从行业成长性上去看它是不具备的，，其实价格的大涨，也是供给侧发生了问题，是正常的猪周期叠加猪瘟，可以说是天灾，而不是需求端的大幅增长，所以，不可能去享受当年天齐，华友那么高的估值，但是，虽然行业没有什么成长性，但是，从行业集中度来看，上市企业确有一个集中化的成长性预期，全世界发生猪瘟后，都是在集中化。所以，国内养猪前3名甚至前5名，未来都会有一定的成长性预期。感觉10倍估值是保守的了。
守正静心2019-06-19 00:11如果从价值的角度出发，明年猪价顶峰的PE毫无意义，十年平均猪价不过14.5元/KG，拉长周期看PE都已经很高了，猪股已经是纯粹的投机了，不承认的自问一下哪一位这个价位冲着长期持股去的？不都是指着明年猪价带动股价有人来接盘吗？16年那波即将解禁千亿市值的温氏没资金敢炒，牧原正邦股价顶峰时流通市值都才百来亿，而现在光是牧原正邦流通市值加起来就已经是千亿级别了，把猪股们炒作到顶峰利润的10倍乃至15倍PE难度与上一次不是一个维度，所以我觉得大家还是不要太乐观了。
沃德焖2019-06-19 08:24兄弟，你睡太晚了。
每轮周期的猪均价是一直提升的，每轮周期的养猪集中度是一直提升的，所以猪股具有成长性。
但就算如此，猪价对业绩造成的波动也是很强烈的，现在股价大致已体现明年出栏17元左右，是大于猪10年均价14.5的，所以如果这轮猪周期的高点无法持续2年以上去化解高PB，那么猪周期的下轮底部可能会低于当前价位，但永远回不到涨之前了，上市猪企已完成了自己想要的扩张。
最后说下，当前PB下投资周期股，肯定是有博弈成分的，但以往的周期股历史告诉我们，市值预期、产品价格预期、业绩预期一个都没表现的情况下，肯定不是顶。