一切以数据说话，本分析报告仅从财务分析视角揭示财报数据背后的理论可能，不保证现实如此。报告仅为财报研究兴趣，不预设任何立场和观点，不代表任何人的利益。
摘要：
本分析报告数据来源为$迈为股份(SZ300751)$ 2024年一季度财务报告及公司所处行业“光伏加工设备”中11家公司的同期财务报告。
• 业绩概述：
根据迈为股份(300751.SZ)2024年一季度财务报告数据，公司在2024年一季度，实现营业总收入22.18亿元，同比增长91.80%；归母净利润2.60亿元，同比增长17.79%；扣非归母净利润2.20亿元，同比增长13.73%。
从本季度单季来看，2024年第一季度，公司实现营业总收入22.18亿元，同比增长91.80%，环比增长-25.60%；归母净利润2.60亿元，同比增长17.79%，环比增长29.85%；扣非归母净利润2.20亿元，同比增长13.73%，环比增长12.63%。
• 重点关注：
根据公司的报告数据，公司本期应重点关注：应收账款/营业收入、资产负债率、流动比率和毛利率等，各项具体的关注原因见分析报告正文。
一、基本情况
股票代码：300751.SZ
股票简称：迈为股份
所属行业：光伏加工设备
行业企业数量：11家
行业企业分析样本数：11家
所属地区：江苏
上市日期：2018-11-09
主要业务：智能制造装备的设计、研发、生产与销售
备注：样本公司主要包括：迈为股份(300751.SZ)、$晶盛机电(SZ300316)$ 、捷佳伟创(300724.SZ)、京山轻机(000821.SZ)、奥特维(688516.SH)、高测股份(688556.SH)、连城数控(835368.BJ)、$金辰股份(SH603396)$ 、帝尔激光(300776.SZ)、微导纳米(688147.SH)、欧普泰(836414.BJ)等。
二、经营业绩
1.业绩情况
1.1.当前业绩
迈为股份(300751.SZ)2024年一季度财务报告显示，公司实现：
• 营业总收入22.18亿元，较上年同期增长91.80%，实现大幅增长，同比增长率位于行业前列；
• 净利润2.41亿元，较上年同期增长17.50%，实现正增长，同比增长率行业排名靠后；
• 归母净利润2.60亿元，较上年同期增长17.79%，实现正增长，同比增长率行业排名靠后；
• 扣非归母净利润2.20亿元，较上年同期增长13.73%，实现正增长；
• 经营性净现金流0.07亿元，较上年同期增长-97.64%，出现大幅下降。
1.2.单季业绩
2024年第一季度，公司实现：
• 营业总收入22.18亿元，同比增长91.80%，同比实现大幅增长，环比增长-25.60%，环比出现下降；
• 净利润2.41亿元，同比增长17.50%，同比实现正增长，环比增长16.69%，环比实现正增长；
• 归母净利润2.60亿元，同比增长17.79%，同比实现正增长，环比增长29.85%，环比实现正增长；
• 扣非归母净利润2.20亿元，同比增长13.73%，同比实现正增长，环比增长12.63%，环比实现正增长；
• 经营性净现金流0.07亿元，同比增长-97.64%，同比出现大幅下降，环比增长-97.47%，环比出现大幅下降。
2.业绩变动原因分析（DCB分析法）
企业经营的核心目标是赚取利润。因此，净利润增长率是衡量企业经营业绩的关键指标。DCB分析法以“净利润增长率”为分析切入点，逐层深入，深度关注净利润增长的最终驱动因素，分析层次详见下图。
DCB分析法是由“读财报”团队在多年财报分析实务工作中总结形成的一个企业基本面综合分析模型。
2.1业绩变动——净利润增长率
净利润增长率是企业成长能力的重要衡量指标，其变动主要归因于营业总收入增长率和净利润率。
• 2024年一季度，公司净利润增长率为17.50%，较上年同期变动0.15个百分点（上年同期为17.35%）；指标值行业排名靠后（行业排名9/11），公司利润增长显著低于行业平均水平。
• 营业总收入增长率为91.80%，较上年同期变动53.16个百分点（上年同期为38.64%）；指标值行业排名靠前（行业排名2/11），营业总收入增长明显优于行业平均水平。
• 净利润率为10.84%，较上年同期变动-6.86个百分点（上年同期为17.70%）；指标值低于行业中值（行业中值为14.91%），盈利能力低于行业平均水平。
2.2变动因素——营业总收入增长率
营业总收入增长率体现了公司主要业务的成长性，其主要由总资产增长率和总资产周转率的变化所驱动。其中，总资产增长率又取决于股东权益增长率和财务杠杆（资产负债比率），总资产周转率则体现了资产的利用效率，也是各类资产周转率的综合表征。
★ 2024年一季度，公司总资产增长率为39.10%，较上年同期变动-26.44个百分点（上年同期为65.54%）；指标值与行业中值持平（行业中值为39.10%）。
分拆来看：
• 股东权益增长率为9.92%，较上年同期变动-0.33个百分点（上年同期为10.25%）；指标值行业排名靠后（行业排名10/11），股东权益增速显著低于行业平均水平。
• 资产负债率为69.34%，较上年同期变动8.14个百分点（上年同期为61.20%）；指标值高于行业中值（行业中值为65.64%），总体债务负担高于行业平均水平。
• 有息负债率为8.53%，较上年同期变动4.35个百分点（上年同期为4.18%）；指标值高于行业中值（行业中值为7.57%），借贷还本付息压力高于行业平均水平。
• 应付票据及应付账款占总资产比重为18.18%，较上年同期变动-5.13个百分点（上年同期为23.31%）；指标值低于行业中值（行业中值为25.73%），应付票据及应付账款占总资产比低于行业平均水平。
• 预收款项及合同负债环比增长率为5.13%，较上年同期变动-18.74个百分点（上年同期为23.87%）；指标值高于行业中值（行业中值为0.51%），预收款项及合同负债环比增速优于行业平均水平。
★ 2024年一季度，公司总资产周转率为0.09，较上年同期变动0.02（上年同期为0.07）；指标值与行业中值持平（行业中值为0.09）。
分拆来看：
• 现金性资产占总资产比重为18.60%，较上年同期变动-9.28个百分点（上年同期为27.88%）；指标值高于行业中值（行业中值为15.60%），现金性资产所占比重高于行业平均水平。
• 无效资产占总资产比重为0.26%，指标值与去年同期持平；指标值行业排名靠后（行业排名9/11），无效资产比重明显低于行业平均水平。
• 应收票据与应收账款周转率为0.70，较上年同期变动0.23（上年同期为0.47）；指标值高于行业中值（行业中值为0.53），应收票据与应收账款运营效率优于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较强。
• 存货周转率为0.14，较上年同期变动0.01（上年同期为0.13）；指标值低于行业中值（行业中值为0.16），存货运营效率低于行业平均水平。
• 固定资产周转率为2.38，较上年同期变动-0.08（上年同期为2.46）；指标值高于行业中值（行业中值为2.06），固定资产运营效率优于行业平均水平。
2.3变动因素——净利润率
净利润率由利润表各个分项的占比决定，同时净利润的质量也是考察的主要角度。
2024年一季度，公司
• 毛利率为30.93%，较上年同期变动-3.10个百分点（上年同期为34.03%）；指标值行业排名靠后（行业排名9/11），公司产品毛利率明显低于行业平均水平，盈利能力相对很弱。
• 税金及附加/营业总收入为0.42%，较上年同期变动-0.22个百分点（上年同期为0.64%）；指标值行业排名靠后（行业排名10/11），税金及附加占比明显低于行业平均水平，应进一步分析其原因和持续性。
• 销售费用率为9.49%，较上年同期变动2.57个百分点（上年同期为6.92%）；指标值行业排名靠前（行业排名2/11），销售费用支出比重明显高于行业平均水平，应关注销售费用投入的效果。
• 管理费用率为2.54%，较上年同期变动-0.78个百分点（上年同期为3.32%）；指标值行业排名靠后（行业排名10/11），管理费用支出比重明显低于行业平均水平，公司管理费用控制较好。
• 研发费用率为9.29%，较上年同期变动-0.50个百分点（上年同期为9.79%）；指标值高于行业中值（行业中值为6.07%），研发费用支出比重高于行业平均水平。
• 财务费用率为-0.94%，较上年同期变动-1.09个百分点（上年同期为0.15%）；指标值行业排名靠后（行业排名9/11），财务费用支出比重明显低于行业平均水平，公司偿债压力相对较小。
• 非经常性损益/利润总额的绝对值为13.56%，较上年同期变动1.51个百分点（上年同期为12.05%）；指标值行业排名靠前（行业排名2/11），非经常性损益对利润的影响明显高于行业平均水平，可能不具有可持续性，应关注公司的盈利质量。
• 有效所得税税率为18.89%，较上年同期变动8.73个百分点（上年同期为10.16%）；指标值高于行业中值（行业中值为14.88%），公司有效所得税税率高于行业平均水平。
• 盈利现金比率为2.85%，较上年同期变动-138.98个百分点（上年同期为141.83%）；指标值行业排名靠前（行业排名2/11），净利润的现金含量明显高于行业平均水平，公司盈利质量相对很好。
三、重点关注
在公司财报业绩分析中，除关注资产负债表的重要项目外，还应关注一些显著变化的重要指标，如指标变动率较高、在行业中排名变动较大等。
根据2024年一季度财务报告数据，公司本期应关注的重要项有下表所示的一些项：
• 应收账款/营业收入：“应收账款/营业收入”数值排名位于行业尾部，公司的应收账款管理能力和对客户的议价能力可能高于同业。
• 资产负债率：“资产负债率”偏高，说明公司债务压力较大，需要关注公司的偿债能力。
• 流动比率：“流动比率”数值排名位于行业尾部，公司流动性差于同业公司。
• 毛利率：“毛利率”数值排名位于行业尾部，公司盈利能力弱于同业公司。
四、结论
2024年一季度，迈为股份营业总收入增长91.80%，实现大幅增长；归母净利润增长17.79%，实现正增长。
根据DCB分析法，对公司净利润变动原因进行剖析，可以看出：影响公司净利润变动的重要因素——营业总收入增长率为正增长，对净利润增长率形成了正贡献；另一因素——净利润率下降，对净利润增长率形成了负贡献。进一步分析营业总收入增长率可以看出：其影响因素之一——公司总资产增长率为正增长，对营业总收入增长率形成正贡献；其另一影响因素——总资产周转率上升，对营业总收入增长率形成了正贡献。
根据DCB分析法对公司重点指标的分析可知：
• 公司利润增长显著低于行业平均水平；营业总收入增长明显优于行业平均水平；盈利能力低于行业平均水平。
• 股东权益增速显著低于行业平均水平；总体债务负担高于行业平均水平；借贷还本付息压力高于行业平均水平；应付票据及应付账款占总资产比低于行业平均水平；预收款项及合同负债环比增速优于行业平均水平。
• 现金性资产所占比重高于行业平均水平；无效资产比重明显低于行业平均水平；应收票据与应收账款运营效率优于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较强；存货运营效率低于行业平均水平；固定资产运营效率优于行业平均水平。
• 公司产品毛利率明显低于行业平均水平，盈利能力相对很弱；税金及附加占比明显低于行业平均水平，应进一步分析其原因和持续性；销售费用支出比重明显高于行业平均水平，应关注销售费用投入的效果；管理费用支出比重明显低于行业平均水平，公司管理费用控制较好；研发费用支出比重高于行业平均水平；财务费用支出比重明显低于行业平均水平，公司偿债压力相对较小；非经常性损益对利润的影响明显高于行业平均水平，可能不具有可持续性，应关注公司的盈利质量；公司有效所得税税率高于行业平均水平；净利润的现金含量明显高于行业平均水平，公司盈利质量相对很好。
对于公司的本期报告数据，应该重点关注：应收账款/营业收入、资产负债率、流动比率和毛利率等。