大宗涨价潮下上市公司套保忙,好事儿还是坏事儿?

大宗商品涨价潮下,不少制造业企业成本压力激增,利用期货进行套保成为自然选择。据第一财经报道,2022年以来A股上市公司已发布的套期保值公告,涉及拟参与期货交易的资金合计已超过550亿元。

套保,算不算一个成本管理的好手段?

理论上讲,应该算。作为原材料购进方,通过买入期货合约锁定成本,可以抑制利润率的大幅波动,平滑企业经营周期,缓解不必要的经营压力。

从现实中看,却有问题。不少公司有一个美好愿景,多数公司也是这样做的,那就是期望在原材料涨价时用期货锁定成本,跌价时则不做套保享受成本下降的好处。这就好比牛市时要跟着赚钱,熊市时要回避亏钱,背后的决策本质是“择时”。而期货市场比股市还残酷,是完全的零和(甚至负和)博弈。有三种身份玩家:投机者、套利者和套期保值者,谁割谁都没那么容易。所以,在现实中我们很少看到上市公司从套期保值(期货择时)中讨到便宜的。

虽然确有上市公司通过炒期货持续赚钱,但高置信度区分真高手还是假李逵并不容易,连续的手顺容易让人高估自己的能力。近期有上市公司居然做起了自己原材料的空头,损失不小。

套期保值到底是好事儿还是坏事儿?很难讲。一直做或许是好的,尤其是根据产品价格锁定原材料成本的情况,涨价跌价都与我无关。一直不做也没啥坏处,涨价时我受损,跌价时我受益,忍受得了利润率波动也不吃大亏。最糟糕的是自以为能把握住价格趋势,却被市场割了韭菜的。

《期货和衍生品法》将自8月1日起施行,明确鼓励实体企业利用期货市场从事套期保值等风险管理活动。但工具不是越多越好,工具也不是非用不可,用不用应该取决于用不用得好。

@中泰资管 @今日话题 @雪球基金 $中泰星元灵活配置混合A(F006567)

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精彩评论

我就是小v07-04 14:47

有些公司套保,套着套着就炒上了
单纯为原材料套保抑制波动太大的话,我觉得挺好的

全部评论

路漫漫任我游07-08 16:00

控制欲望,守住能力圈

刘文斌银财车贷07-05 13:51

猥琐发育别浪,活下来是真王者

投基说一07-05 07:06

连续的手顺容易让人高估自己的能力。

用户789111334407-04 21:24

sk泰格07-04 20:09

认真套保应该可以提高资金利用效率