【产能过剩下,技术进步能否挽救利润?】

一直以来,市场最喜欢研究行业需求,追捧需求高增长的行业,并冠以“优质赛道”之名。问题是,好需求人人垂涎,于是产能扩张必然发生,再于是,利润率又要下移。然后,又有人提出技术进步可以提升利润或延缓利润下行,因为可以降低成本。是这么回事儿么?

这样的故事在光伏行业上演了不止一次。

对追逐景气度的投资者来说,长期利润不重要,阶段性高增长才重要,也就没有回答上面问题的必要。对care企业价值的人来说,长期利润才是关键点,但决定长期利润的关键点是啥?

是需求么?不是。是使成本持续下降的技术进步么?也不是。

需求高增长,供给可以更高增长。技术进步降成本,价格也通常跟着一块降,利润率没变,利润额却少了。这是我们才想起巴菲特老早说的一句话:竞争有害企业健康。

没错,长期利润的决定因素是竞争格局。然而,竞争格局的决定因素是啥?

是竞争优势。企业间经营能力的差异,是形成良好并稳定的竞争格局的关键。齐头并进或差距不大,落后者就很难放弃,就容易内卷;当老大地位无可撼动时,竞争才会温和,利润才会涌现,否则都是给下游打工。

α的贡献长期可累积,所以,我一直认为长期看同一个行业内不同公司之间的表现差异会大于不同行业之间的差异。当别人都在追逐β带来的弹性时,逆潮流而动去识别真正的α,是赚钱的好办法。

当然,识别α不代表不研究β,只是我们研究β的目的不是去追逐景气度,而是去识别眼下的高利润到底归功于α,还是归因于β。

以上内容仅代表个人观点,不作为投资建议,请大家理性

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精彩评论

程序员爱投资2021-12-23 15:22

薇娅的事情出来后,看到头部直播的流量和GMV,超过任何一家线下超市,简直是瞠目结舌。对于商业模式在竞争优势的形成、竞争格局的塑造起到的巨大作用深感震撼。

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wanawatrlike04-24 11:17

长期利润的决定因素是竞争格局。然而,竞争格局的决定因素是啥?

是竞争优势。企业间经营能力的差异,是形成良好并稳定的竞争格局的关键。齐头并进或差距不大,落后者就很难放弃,就容易内卷;当老大地位无可撼动时,竞争才会温和,利润才会涌现,否则都是给下游打工。

云端上的77701-21 13:12

觉得门槛低你也搞个手套厂来玩吧,我保证投1块钱支持你~

不爱刮胡子的啦01-21 13:10

价格战卷不死任何一个上市公司。顶多搞垮一些小作坊。价格一上来小作坊就又冒出来了,这玩意儿没啥护城河,没有技术难度。现在要看的是这两年赚了一辈子的钱会不会做点其他投资

韭菜的春天_01-21 12:44

行业繁荣期大家都有饭吃,行业到了一定的饱和度就开始拼刺刀了,有优质企业能走出来垄断市场最好,如果行业内都是平庸公司,就是下游的打工仔。