中来股份

中来股份———基本面信息

———公司主要从事 太阳能电池膜的研发、生产和销售

截止2021年9月30日,中来股份营业收入41.3272亿元,归属于母公司股东的净利润7364.1166万元,较去年同比减少72.0422%,基本每股收益0.07元

2021年11月1日中来股份(300393)发布公告称:苏高新投资熊燕、苏高新投资高俊、苏高新投资洪玉玲、泉上投资张延鹏、泉上投资李厚泽、泉上投资闫洋、长城证券马晓明、长城证券王年华、国投聚力冯俊、博硕投资刘远、博硕投资祁超、信达资产陈凌燕、信达资产张梵、信达资产程佳丽、明禾资本杨艳于2021年10月29日调研我司。

本次调研主要内容:

请问公司N型TOPCon电池与PERC电池成本上的最大区别:

公司N型TOPCon电池与PERC电池成本的差异主要来自于两方面:

生产工序和银浆使用量。

——生产工序

公司利用自主研发的POPAID技术使原来TOPCon电池12道制造工序缩短为9道工序,不仅提升了电池的转换效率和良率,而且降低了生产成本,目前已和PERC电池9道工序的成本相近

TOPCon设备的初始投资会比PERC高约20%,通过转换效率的持续提升以及高发电增益将能够覆盖大部分新增成本

———关于银浆的使用量
N型电池双面使用银浆,P型电池单面使用银浆。目前N型TOPCon的转换效率比PERC电池高1%多,且未来的提升空间更大,随着今年PERC电池的涨价,——N型TOPCon电池的优势更为明显。

———公司目前的电池产线
公司目前新投建的产线为210以下兼容,可以生产182尺寸电池。

———公司目前银浆的耗能是怎样的?是否会采用银包铜?

公司目前182mm尺寸的电池,银浆耗能约为150㎎/W左右。公司没有采用银包铜技术,但公司在贱金属方面一直也有开发。持续降低银耗和寻找替代材料方案是我们研发的目标。

———目前竞争对手的PERC老产线升级为TOPCon与中来TOPCon产线相比的区别

目前打算从PREC产线升级为TOPCon的基本都是原来PERC166mm尺寸的老产线,166老产线只能升级到166,改造1GW需额外投入约6,000多万元,升级的成本较高,且无法向182/210过渡,较新建的TOPCon产能有一定的弊端。
——182/210的PERC产线目前还是市场主流,厂家目前没有升级TOPCon意愿,且即使升级,工艺流程也不顺畅,成本也会大幅上升。

——目前中来TOPCon2.0电池单GW设备投资金额预计2亿元左右,且210以下兼容。

——公司未来2-3年电池产能的计划

目前公司TOPCon电池产能2.1GW,在建的有泰州1.5GW、山西的16GW,预计未来2-3年公司具备20GW左右的电池生产能力。

———公司未来16GW的电池产能释放以后,会配套相应的组件厂吗?

答:公司有配套组件的计划,具体规模视市场情况而定。

——公司的研发投入大概占比多少?研发人员是否有流失?

公司属于高新技术企业,每年会在研发上面投入大量资金,今年前三季度,公司研发费用累计已超过1.2亿元。目前公司研发团队稳定,成员不存在大量流失的情形。

———公司的透明背板和玻璃的竞争情况如何?未来是否会替代玻璃?

根据行业协会统计和预测

——2020年双面电池组件市占率达到25%,预计到2025年双面电池组件将占到60%

——透明背板组件从2019年面世以来,从2019年的2.5GW,到2020年的7.5GW,截至2021年第三季度已经超过12GW。未来随着双面组件的市场占有率上升以及户用光伏的比例增加,透明背板的市场占有率会逐步提高。

———透明背板组件和双玻组件互补市场空缺,共同推进双面组件市场发展。

——公司目前的背板产能

答:公司背板年产能为1.7亿平方米。

——2020年公司理财发生重大亏损事项是否会对今年的财务报表造成影响?

答:公司2020年使用自有资金购买私募基金理财产品发生的重大亏损已经于上年度一次性计提完所有减值,且相关诉讼程序也在正常进行中,预计不会对今年的财务报表构成重大影响。

——中来股份主营业务:

光伏背板、N型高效单晶电池和组件的研发、生产与销售,——以及光伏应用系统的设计、开发、销售与运维,侧重于分布式户用光伏领域,形成了——光伏背板、高效电池及组件、光伏应用系统三大业务板块。

中来股份2021三季报显示,公司主营收入41.33亿元,同比上升14.13%;归母净利润7364.12万元,同比下降72.04%;扣非净利润3384.28万元,同比下降86.87%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入17.6亿元,同比上升10.83%;单季度归母净利润4255.8万元,同比下降72.17%;单季度扣非净利润2906.88万元,同比下降75.64%;负债率62.09%,投资收益-4445.79万元,财务费用-5405.51万元,毛利率10.71%。

———中来股份的主要产品太阳能背板是一种位于太阳能电池组件背面的光伏封装材料,在户外环境下保护太阳能电池组件抵抗光湿热等环境影响因素对EVA 胶膜、电池片等材料的侵蚀,起耐候绝缘保护作用。严格来说,太阳能背板属于光伏产业链中的中间组件环节,属于光伏组件的辅件。相较于硅料和硅片毛利率可达25%—30%,组件环节的综合毛利率较低,行业平均水平约为15%。而背板在组件环节中属于技术含量较高的一环,故之前的毛利率高于组件环节,可以向硅料和硅片看齐。

尽管上半年该公司光伏背板业务板块的毛利率较2020年下滑了6.68个百分点达18.58%,仍然是公司三大业务板块中最高的。

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