昨晚，美股三大指数均大跌超过5%，在行情反弹近两个多月后，市场恐慌情绪再次升温。然而，兴业证券首席全球策略分析师、兴证国际副行政总裁张忆东，在6月2日出席兴业证券举办的中期策略会时，便提醒大家海外市场存在不确定性，并预判二季度的反弹将遭遇震荡。
中期策略会观点回顾：【兴证张忆东团队】赢在未来——中国权益资产（A股港股）2020年中期投资策略报告
那么，张忆东先生是如何准确判断这次行情震荡的？对于接下来的市场走势，又是怎样的见解？下面且听首席分解：
核心观点精华
第一部分：三季度海外有三个不确定性，二季度的反弹将遭遇震荡？
海外流动性有望迎来二阶导数的拐点，北半球疫情反复叠加大国博弈让全球经济重启并不顺利，三季度全球的风险偏好有回落风险。
新兴市场疫情延续，新兴市场债务危机升级的风险。
美国大选背景下的大国博弈风险，特别是美国升级对华科技战及地缘政治的压力。
第二部分：三大动力主导中国未来的大机遇，短期逆境凸显科技创新的重要性
未来数月中美摩擦风险仍在，下半年中国经济工作重点是抓好“六稳”“六保”，金融政策仍偏暖但不会“大水漫灌”。
面对长期复杂多变的外部环境，中国不能再搞泡沫经济，中国经济中长期三大动力是科技创新、内需扩张、改革开放。
第三部分：中国股市(A+H)赢在未来：短期仍有崎岖坎坷，长期核心资产引领历史性机遇
基本面：以美日科技战为鉴，中国要抓住科技创新的制高点。中国“新”核心资产将不断涌现,中国股市更能代表经济发展的新趋势，承担顺应国家战略、优化资源配置的重任。
资金面：海内外资金配置中国资产大潮方兴未艾，中国优质股票资产的性价比高。
第四部分：投资策略——平衡市择时以长打短，结构性行情守正出奇
维持：2020年整体行情的判断——平衡市、结构性行情，投资策略建议——以长打短、守正出奇
短期择时更新观点：未来数月依然偏谨慎，不认为有指数趋势性大机会，上有顶、下有底，但行情节奏上有新变化：5月底美国国内骚乱、政治经济的压力超预期，从而，给中美紧张局势留下阶段性的“观察期”，所以，6月初“利空出尽”的情绪驱动股市超预期反弹，从而，6-8月的行情不是顺畅地实现W走势的第三笔，而是“以时间换空间”、更加曲折。其中，6月中旬前后将是我们提及的三季度三个不确定性的重要观察窗口。
长期择股之出奇：淘金科技和消费服务等新兴领域的成长型中国核心资产，新能源汽车产业链、节能和新能源产业链、以5G半导体为亮点的TMT产业链、精密制造、化工及新材料、生物医药、互联网新消费业态、物业、教育、品牌消费等
长期配置之守正：立足长逻辑，继续看好黄金的配置价值，怀着怜悯的心布局传统价值型核心资产（地产、金融、博彩等）
风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险；全球疫情超预期
资料来源：张忆东策略世界
张忆东简介：
张忆东先生为兴证国际副行政总裁，兴业证券全球首席策略分析师，研究院副院长、海外研究中心总经理。
2002年-2006年在台湾宝来证券负责A股、港股策略研究。2006年至今在兴业证券负责A股和港股策略、大类资产配置。
2016年12月，张忆东先生提出观点认为「港股将在未来两三年步入牛市」。2017年香港恒生指数较年初上涨接近36%。
连续多次在中国资本市场的分析师评选中获得策略研究第一名，成为至今唯一获得过新财富(A股、港股双料第一名)、水晶球、金牛奖、第一财经、保险资管IAMAC奖等奖项第一名的“全满贯”策略师。
免责声明
兴证国际金融集团有限公司及其联系公司(“兴证国际”)发布的材料涉及的内容及观点，仅供投资者参考之用，不构成对所述证券或产品的出价、征价、要约或要约邀请，不构成任何合同或承诺的基础，不构成买卖任何投资工具或者达成任何交易的推荐，亦不构成财务、法律、税务、投资建议、投资咨询意见或其他意见，对任何因直接或间接使用本微信涉及的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，兴证国际不承担任何法律责任。
兴证国际对上述被引用研究报告中所涉及的或从第三方媒体获得的信息及数据的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示或默示的保证。本材料中所发布的信息、观点以及数据有可能因发布尔日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，但兴证国际不承担更新不准确或过时的信息、观点以及数据的义务，在对相关信息进行变更或更新时亦不会另行通知。
兴证国际及其关联机构可能会持有上述信息、观点提到的公司所发行的证券或产品并进行交易，还可能为这些公司提供相关服务。
本材料内容，若未经授权及同意，禁止摘录、转载或刊登于媒体报章杂志。