茅台和张裕

13年我也曾有过闪念是否配点儿张裕B,不过后来放弃了,具体当时怎么想的,现在记得不是很清了。这些年再也没有买入张裕的念头。而有位朋友13年重仓买入了张裕A,至今仍亏损12%。但却因为自己的投机心态或者账面浮亏,始终没有减仓卖掉,浪费了大量的时间成本,很遗憾。在我看来,茅台跟张裕实在差距太大,简述如下。

1前几年互联网好像要颠覆一切,所以我持有的公司一定要受益于互联网,或者起码不能受损于互联网。而茅台就是典型的受益于互联网,这一点要远强于张裕。

2各互联网公司以销售茅台为荣,茅台成了必备品及重点大单品,既可以增加销售量,又可以增加销售额,又可以提高热度、知名度,而反观张裕各互联网公司却以销售国外红酒为荣。

2作为单价一千多一瓶的茅台,一公斤快递费十元几乎可以忽略不计。而张裕每个包裹超过一公斤的快递费在销售中的占比就很高了。

3电商因为搜索引擎以及顾客心态等原因导致商品会有自我加强的正面反馈,也就是因为卖得更多所以可以卖得更多。茅台作为中国白酒的龙头老大,在未来放量的路上这一点会得到加强。而反观张裕,在电商红酒品牌激增的情况下,张裕受益程度远逊于茅台。

4网购除了便利,大多东西也更加便宜。显然,我们在网上可以买到更加便宜的茅台酒。而张裕的处境就很尴尬,如果卖便宜了,利润就被淹没了。

5.中国名优白酒是千百年历史沉淀的结果,电商几乎不可能增加名优白酒品牌的数量,而电商却恰恰给红酒的国外引进开了方便之门。这一点我们去天猫京东一看便知。

6白酒的集中度一直在不断提高,这个提高体现在三个方面,一是名优白酒对非名优白酒的占有率提高,二是高端白酒兑对非高端白酒的占有率提高,三是高端白酒之中茅台对五粮液泸州老窖等其他高端品牌的占有率的提高。而张裕却恰恰相反,在进口红酒的大幅冲击之下,张裕的市占率在整个红酒盘子里其实是在下降的。

7中国白酒市场竞争格局非常良好,因为门槛是很高的,要不然前些年进入白酒行业的外行也不会黯然失色比如联想。而红酒市场竞争格局比以前更加混乱。整个红酒市场的品牌恐怕不止几百几千个。

8中国白酒由于其酿造以及文化的特点,有其唯一性,是一个有定价权的行业,而茅台是一个有定价权的公司。而张裕的境地就非常尴尬,国外红酒价格便宜,比如美国有一款两美金的红酒在美国很流行,口感还不错,欧洲最便宜的红酒是一欧元,天猫京东有10元1瓶的红酒。红酒是一个全球化竞争性产品,张裕处于进退两难的境地。

9白酒是一个差异化的行业,香型,产地,高中低端,口感,营销等,层次分明,所以各家名优白酒企业都活得不错。而张裕所处的红酒行业的差异化并不明显,我们不说盲测,仅仅通过消费者的心智、感官,张裕跟其他国家的红酒比如,智利法国美国澳大利亚阿根廷等国家的红酒,能有多大差异呢?对于消费品公司来说,差异化决定了竞争程度。无论你怎么勾兑,无论你怎么宣传,无论你怎么努力,你永远成为不了茅台!!!

10茅台是国酒,这存在于消费者的心智之中,而张裕却不是。皇帝的女儿不愁嫁。

11.茅台过去的成长来自于量价的双轮驱动,在未来仍然受益于此。而张裕受限于上述种种原因,却很难受益于双轮驱动。

12茅台在过去以及现在,产品都处于卖方市场。公司对消费者,经销商,供货商都有很强的话语权,主导权。而张裕的红酒却是买方市场。

13这有两个我身边的例子,15年我有亲戚从南非(好像是)进口红酒在当地三四线城市开设了红酒专卖店。另外一个开物流的朋友经常有客户从阿根廷进口红酒发往全国各地。管中窥豹可见一斑。

14.茅台典型受益于消费升级。喝少酒,喝好酒,喝国酒!而红酒的消费升级都消费到国外品牌去了。悲哀!茅台命好!

15.茅台有很高的确定性,不管是过去,还是将来。确定性远高于张裕。对于投资,确定性很重要。

16白酒是内生的,文化的,骨子里的,而红酒是舶来的,神韵不一样。

17茅台的资产更轻,现金流更加自由,这一点茅台优于张裕,也优于绝大部分公司。

18茅台的知名度,美誉度都远好于张裕,营销费用占比更低。

19茅台的毛利率净利率更高,可抵御的向下风险也更大。

我觉得在投资之中,定性比定量更加重要。

$贵州茅台(SH600519)$$张裕A(SZ000869)$@今日话题