另一个角度看保险公司负债端成本

主要结论:

1、头部保险公司保单负债刚性成本一直下降,平安人寿保单成本近三年均不超过1.5%,太保略低于3%,新华大概在3%。平安定价能力最强,太保和新华相似。

2、保险公司保单负债实际成本和投资收益率相关,因为投资收益超预期时分红险、万能险会将超额收益进行分配支出,显得实际成本抬高但是刚性成本是下降的(如2014、2015年牛市)。

3、分红险和万能险对保险公司成本调节起到了缓冲作用

4、下文中各险企成本由于数据披露问题,有些使用了假设。比如假设2013年之前新华保险分红险准备金占总投资资产比例和之后相当,假设太保分红险准备金占总投资资产比例在70%左右(参考分红险收入,和其他保险公司类比)等等。

保险负债端实际成本

保险公司错配的负债端支出成本,包含传统寿险固定成本、分红险浮动成本、万能险浮动成本、投连险扣除管理费后客户分成成。参考万联证券的保险专题研究。

修正后保险负债端刚性成本

剔除浮动成本和折现率调整后的刚性成本(按各种假设预期运营的成本),参考万联证券的保险专题研究。

保险公司修正后保险负债端刚性成本在2014年受安邦等高息保险影响,成本稍微有反弹但是2015年开始很快就下降了。保险公司的关键还是销售低成本保单的能力,其他的影响基本有银保监化解。(比如价格战、恶性竞争、牌照等)



平安人寿(成本下降最快)


太保人寿(成本大趋势在下降)

新华保险(成本大趋势在下降)


$中国平安(SH601318)$
$中国太保(02601)$
$新华保险(01336)$
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精彩评论

艾尼馕10-04 17:35

明年分红1.3+人民币

全部评论

立日投资10-22 11:00

保险公司的负债成本怎么计算出来的

baossdlh10-16 15:39

中国平安#新华保险#保险公司负债端成本

几米果10-16 13:22

主要原因是你买了

小-豆10-05 18:40

已买已套,已卧倒

sx17639131110-05 16:26

他的算法有一定合理性,但是利润表毕竟是错配的,所以肯定和当期保单成本有差别,这个也是没有办法解决的问题。不过连续几年的错配成本有一定的观察意义。