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北控负债接近600亿有息负债，其中美元（含港币，下同）、欧元负债560多亿，全部是外债，近期汇率大跌对北控理论的综合收益影响美元外债总额的6.1%或美元折人民币23亿，2.7%或欧元折人民币5亿左右 加起来28亿。北控税后年利润估计在90亿或人民币80亿左右（非归母），综合收益影响比较大。
有2笔是不用担心的，分别是1、2017年的150亿票据和贷款（票据80亿、银行贷款66亿），这是2016年收购EEW发行的。2、2017年北燃的5亿美元票据折合40亿港币收购上乔斯克油田。也就是有190亿左右负债是资产和负债匹配的。
其他北控发行的370亿大多数目的都是偿还债务和补充运营资金的 为啥北控要发行外债补充运营资金和偿还债务呢？以前喜欢用外债偿还人民币债务？特别是那几笔美元票据 利率在4.5%-6.45%之间（欧元负债明显低得多），很贵的利息，运营国内产业用美元外债很不值得，是不是2012年之前的管理层债务处理失当？@管我财 @望月09
望月大佬，现在是2023年，距您当时的分析已经过去4年了，北京控股目前的负债是多少，好像负债更多了，每年利润还几十亿，国外贷款利率更高了。北京控股是否是价值陷阱？
我记得有几笔，8亿，6亿和2亿美元贷款只是还债和补充运营资金。虽说汇率损失我也觉得不会再有很大波动了，但是感觉现在应该置换为人民币负债了，利率低同时没有汇率风险了。
北京控股有限贷款总共590多亿港币，净贷款410亿港币，其中有16.5亿欧元，28亿美金（平均贷款利率大约5%），167亿港币（类美元，平均贷款利率大约3.5%）和30亿人民币；大约有接近30亿美元的汇率风险敞口未覆盖；总共欧元票据和贷款16.5亿欧元，这个eew完全可以覆盖掉，欧元的平均贷款利率1.5%，现在eeW净利润有8亿港币；上桥油田最少可以覆盖掉20亿美金，去年全年布伦特平均油价70美金，上乔油田应占净利润13.6亿港币，以这个油价为基准，待俄罗斯天然气管道东线通气，油田天然气可以开发通气，届时每一年应占净利润超过2亿美金。
10年前北京控股净贷款额为0，10年间净贷款额增加400亿，其中eew和上乔大约占了200亿港币，中国燃气和北控水务，投资了五六十亿港币现金，其余的基本流向了北京燃气。
资金的时间和种类错配，对贷款的主体都会带来一定的风险，2016年以前国内人民币大额长期贷款利率都会比较高，在汇率相对稳定的情况下，使用国外便宜的资金，受益相当明显。但是2016年以后国内资产价格暴涨，特别是房地产，对汇率带来非常大的压力，同时国内人民币的贷款利率也在逐渐走低万科发债才3.65%，北京控股的信用应该不低于它的，北控应该可以适时考虑风险和成本相匹配。当然我还是认为人民币的汇率在中期来看还是会比较稳定，但是也要防范于未然。
有4亿美元的票据是30年期的，那一笔的贷款利率最高6.4%，其实没有必要，现在用10年期和20年期的替代利率可以下降到4.5%，利息一年就节省几千万港币。
其实这些风险对北控来说是非常可控的。现在北京控股不会再需要额外增加的贷款，现金流突出，资金实力非常强劲。可以预见的未来几年负债比例会快速下降。
没有其它意外今年的roe会到14% 。
$北京控股(00392)$