$招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$ 

祖略看了下年报,说说自己觉得不好的:

招行的私人银行感觉到了瓶颈期,2018年下半年私银的AUM几乎没增长。户均AUM第一次负增长。同样的问题好像也发生在了建设银行。

非息收入主要是IFRS9将一部分金融资产划到投资收益了,建行的理财业务产品收入接近腰斩,代理保险费、保险业务收入和结算清算费都负增长影响了建行的非息收入,就看看今年理财子公司的效果了,这块确实有点担心。招行理财业务也有一些影响,但是并不明显。

招行的个人定期存款偏离度近年新高,不知道是从理财业务被资管新规逼到定期存款还是突击拉存款(我记得招行时间点突击拉存款的文化并不严重,更倾向于理财流向存款)?公司活期和定期存款偏离度一正一负相互抵消也倒没什么太特别的。

建行的零售贷款空间稍降低,杠杆进一步下降。虽然现在还是14%ROE 但是最担心就是未来分红还是30%,ROE逐步下降(建行一直在下降,招行虽然不提高分红但是ROE正在提高),杠杆太低,造成股东权益的实质损失,当然如果未来分红不提高可以保持ROE,那么也可以接受。


再说说好的:

招行信用卡交易额保持快速增长势头,建行信用卡交易额保持合格的增速。

招行的放贷空间、零售贷款空间增加,负债端存款占比保持高水平。招行的对公贷款质量侧面观察有提高,贷款质量和隐藏利润继续增大。

建行的拨备进一步增大,拨备/(关注+不良贷款)拨备覆盖率 已经覆盖到71%,大概相当于2012年水平。放贷还是集中在个人房贷领域,可以保持质量和长期稳定收益。


总体感觉建行有点增长吃力,招行增长可以保持,但是在某些领域(零售和私银AUM)也有点吃力,不知道是受不受其他银行抢夺客户的影响?

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全部评论

翱翔的飞机头04-01 10:05

大哥,我满仓太保了啊!

四号位03-31 21:34

保险的风险其实缘于投资,所以本次事件,无需过份担心保险。何况即便是银行,降息这短期还是利好,长期是利空的。而保险主要还是姓保。你若持有保险股多,这个未来三五年确定性明显是强于银行的。银行只有少量几支股票,未来能跟得上保险股节奏。

也是Jesus03-31 18:47

招行私行低增长这个我仔细研究过,主要原因是2018年宏观属于货币紧缩的一年,M2增速创历史新低,全社会缺钱是第一个前提条件,再加上民营经济很差,股市也不好,各种质押的爆仓,很多高净值客户资金短缺,清科出的PE/VC行业的募资报告还有私募证券行业的募资报告来看,全行业都是在负增长的。2018年你可以看三方财富龙头诺亚的季度报告,明显募资难度加大很多,这个算是行业问题,不算是招行私行个人问题。另外一个因素就是各大银行/证券都开始转型做财富管理了,也确实有一部分分流。

翱翔的飞机头03-31 13:57

朋友顺顺顺

四号位03-31 13:55

飞机兄,你要打赏了,问得太多,给的太少了