基金E课堂|抵御“追涨杀跌”的诱惑

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编者按:公募基金是适合百姓理财的好工具,越来越多的投资者选择了公募基金。基金适合长期持有,我们设立基金E课堂,用一系列历史数据、一张张图表,与广大投资者一起分享基金投资知识和投资理念。


1、基金E课堂|持有越久,收益越多


我们都希望看到投资收益如滚雪球一般越来越大。在稳定增长的宏观经济环境下,历史数据显示,通常持有主动股票基金的时间越长,投资收益就会越多

从2008年的年初到2021年4月底,沪深300全收益指数上涨了22%,但这段时间里,市场经历了很大的起伏涨跌,不同时点入场,所获收益也不相同。所以我们不妨采用滚动的计算方式,把所有买入时点都纳入我们的统计中来。

我们可以在2008年第一个交易日买入并持有1年,也可以在2008年第二个交易日买入并持有1年,这样递推下来,一共可以有3000余个买入点,我们可以算出每个时点买入并持有1年的收益率,再看看这些收益率的平均数是多少。为避免极值的影响,我们先对称地去掉其中最高的10%和最低的10%的数据,用剩余80%的收益率数据计算平均数。

以中证主动式股票型基金指数(可看作是主动管理的股票型基金的加权平均表现)为例,下图可见,买入并持有1年的平均收益率为10%;买入并持有5年的平均收益率为47%,买入并持有10年的平均收益率为94%。基金投资收益与持有时间成正比

我们也使用单只基金进行了测算,整体上依然服从“持有期越长,收益越多”的规律。下图显示了使用2011年4月1日以前成立的315只主动管理的股票型基金和偏股混合型基金计算的结果:买入并持有1年的平均收益率为12%;买入并持有5年的平均收益率为64%;买入并持有10年,平均收益率可以达到181%。

滚雪球,不仅需要湿的雪、长的坡,也要给雪球足够的滚动时间。

2、基金E课堂|实现小目标需要多长时间?

在买基金时,你给自己定下的投资收益目标是多少呢?10%?30%?越高越好?那么你知道实现自己的小目标在正常情况下需要多长时间吗?在经济环境稳定向好的背景下,通常持有主动股票基金的时间越长,实现特定收益目标的确定性(概率)越高。

让我们用历史数据来算一算概率吧。从2008年的年初到2021年4月底,沪深300全收益指数上涨了22%,但这段时间里,市场经历了很大的起伏涨跌,不同时点入场,购买不同的基金,所获收益也不相同。所以我们不妨采用滚动的计算方式,把所有买入时点、所有的主动权益类基金都纳入我们的统计中来。以2021年4月1日为界,成立满10年的股票型基金和偏股混合型基金共315只,假设任意一个交易日买入其中任意一只基金并持有1年,那么我们可以得到近70万种情况下的收益率。如果你的收益目标是30%,那么就可以数一数收益率超过30%的情况,在全部情况中的占比,这就是我们想知道的实现概率。

结果表明:如果你想要一个10%以上的总收益,那么持有3年,你有72%的概率达成目标;如果你希望获得30%以上的总收益,你要做好持有5年的准备;如果你志在收益翻番,持有10年,达成目标的概率可以达到79%。

我们也计算了单只基金实现特定投资目标的概率,下表列示的是2011年4月1日至2021年3月31日,累计收益率最高的30只基金收益翻番的实现概率:只要能够持有10年,其中任何一只基金收益翻番的概率都是100%;即使只持有5年,其中也有13只基金收益翻番的概率超过70%。

如果现在你已经有了一个小目标,看到这些历史统计的概率,需要持有多久是不是已经心中有数了?

3、基金E课堂|抓住“黄金20天”


许多投资者买基金热衷于“高抛低吸”,把基金当成股票一样来“炒”。股票也好、基金也好,择时都是困难的,即使是专业人士,也很难长期保持很高的择时胜率。现实可能是,因为择时,我们没有躲过下跌,还错过了上涨。

回顾2011年-2020年期间A股与美股主要指数的收益,这些指数的年化收益率多数在5%以上。但在剔除掉涨幅最好的20个交易日(称为“黄金20天”)后,指数的收益都大打折扣,甚至有些指数呈现亏损的状态。这意味着,一旦我们因为择时错过了涨幅最大的这些交易日,会对投资回报产生很大的负面影响。

因此,对于普通投资者来说,长期持有基金才是最简单、最有效的投资之道,在市场上涨的“黄金20天”里,要确保自己“在船上”。如果实在控制不了择时的欲望,不妨试一试设有封闭期或者持有期限制的基金。


4、基金E课堂|抵御“追涨杀跌”的诱惑

追涨杀跌,其实就是认为价格上涨或者下跌仍然能够延续一段时间。但是,到底可以持续多久以及幅度多大,是很难预测的。

我们以中证主动式股票型基金指数为例,模拟了一个追涨杀跌买基金的策略——上涨10%全仓买入该基金指数,下跌10%则全仓卖出该基金指数。2016年以来,按照这个“追涨杀跌”的策略买卖股票基金指数,仅实现41%的收益率,而2016年第一个交易日买入并持有该指数岿然不动,可以获得68%的收益率,“追涨杀跌”比买入持有的收益率低27%。

如图所见,在2016年至2019年的震荡行情中,这个“追涨杀跌”策略并未获得更好的收益;而在2019年开始的牛市中,该策略的收益明显落后于长期持有。

而且,追涨杀跌可能导致频繁操作,从而产生较高的基金申赎成本,通常情况下,主动股票基金一年内卖出需缴纳的赎回费率一般是0.5%,如果一年内全仓操作12次,将产生至少6%/年的交易成本,让收益缩水。普通投资者要抵御住追涨杀跌的诱惑,淡化短期波动,坚定长期持有。