原创： Sijie Huang 换位与模拟 今天 一起来探索投资的奥秘 To explore Investment
前言：人们常说，投资是一场修行，我觉得也是。本文提供一个发展心理学的视角，来解释为什么投资是反人性的，并思考几个市场生存原则。——Sijie Huang
一，投资决策模式
笔者认为，证券投资 跟 自然科学不一样，跟社会科学 也不一样。它是复杂的非线性系统，没有人能够掌握全局性的资产价格运行规律，这里的全局包括空间上的全局和时间上的全局，大多数“规律”，都是针对某一特定时期、某个特定市场、特定行业的。
面对这个混沌的市场，投资人是怎么决策的呢？投资流派很多，十八般武器各有千秋，各自适合不同性格和成长路径的人。但笔者认为抽象来看，一个完整的投资决策过程可以分为：
信息感知——分析处理——投资决策——交易执行——正/负反馈
这五个阶段。五个环节既循序渐进，又相辅相成，在不断的学习—实践—再学习—再实践中，我们的交易体系大概率是会不断进化的。
二，心理学中的大脑认知模式
认知是指我们怎么去看世界，怎么去分析世界。
发展心理学中对大脑的认知模式有很多讨论，最早是让.皮亚杰的儿童认知理论，后来是维果茨基的心理发展理论，流派很多，解释很多，也没法证伪。还是抽象化、一般化处理，下文构建一个社会认知模型。
大脑是如何认知事物发展的呢？先定义，大脑跟电脑相似，一部分具备存储功能（硬盘），包括记忆、经验、情绪，另一部分具备处理功能（CPU），包括分析、思考、感悟。
刚入行的时候，大脑里储存的东西很少，里面没有什么经验，知识也不多，就像一张白纸。所以刚入行的年轻研究员，不断的接受外来刺激，然后调用大脑的CPU去分析处理，去思考感悟，进而得出一个结论来，用来指导投资决策。
这个过程本身会产生经验，我们会把总结积累的经验放到存储器当中，因为存量储备少，所以每天都能学到新东西，边际成长很快。如果在买方，不断接受卖方灌输，基本上一年不到，就能够对外“忽悠”观点了。
随着我们年龄的不断增长，我们的经验会越来越多，知识也会越来越多。当我们的经验和知识积累到一定程度的时候，研究员的瓶颈就来了。
原因在于，大脑存在两套认知反应模式。面对一个刺激，大脑的反应模式变了：本来是依靠分析思考，缓慢但是求真；随着资历提升，我们会逐渐越来越依赖知识和经验，甚至是信念和情绪去做判断，下结论，而放弃用分析与感悟去理解这个世界。
为什么会这样呢？心理学上有很多解释，这里还是就跟计算机运行作类比。循环调用存量的数据、结论，比重新计算统计要高效、省电的多。大脑也是如此，分析、思考、琢磨是很费脑筋、很累的一件事情，如果有现成的经验和知识，直接拿 外界增量信息 跟 已有的阅历 作比较，可以减少大脑能量的消耗，可以满足人类的惰性，更加简单省事。
三，投资是反人性的
大脑的这种潜在运转模式，通常情况下对于我们其实是好事，因为人类数千年的进化，表明这套体系最能在社会中生存。
一方面是在日常生活中，人所接触的事物比较常规，熟悉之后按部就班，很难出大问题。平时上街，出门看到的仍是熟悉的房子、熟悉的街道；出门上班，走的通常是熟悉的路，办公室的模样相对固定，工作的职责和内容也较为稳定。
另一方面是人的自我保护意识，当外界有新的变化，这些变化与我们的经验不一致，有冲突的时候。我们会本能低用我们过去的经验去排斥他们，或者通过曲解现实的方式让客观现象来适应我们过去的经验。
人的潜意识不愿意接受否定自我，这个模式对于乔布斯之类的企业家、创造家，是好事。但是对于证券市场，大作手也说了，投资如山岳般古老，逆势而为头破血流的往往是我们。
但证券市场跟现实生活不同，这个市场不适用逻辑量化的分析方法，这个市场有认知偏误、有人的加入（所谓超预期、低预期），整个市场是复杂的、反身性的、辩证的。证券市场充满了像《影响力》中介绍的，因为人性的弱点而被开展商业活动。
对基本面研究、投资决策而言，不能过分依赖历史的、已有的认知，需要结合增量信息，重新用数据验证已有的逻辑是否依旧适用。面对新的变化，要去重新审视自己跟市场的互动，迭代进化。
四，市场生存原则
原则一：研究上讲究马克思主义唯物辩证法
早年实习的时候，曾对某投资总监说，很羡慕他的阅历和资历，不像我们实习生一片空白，盲人摸象。他的回答很令我惊讶，他说“其实经验丰富不是好事”，但在那时我没有理解。到现在，似乎有些理解了，应该说的就是我这个认识模式的问题。
在行业研究环节，重要的是你对这个行业的认知和对公司的理解，行业发展空间如何、竞争格局怎么样，公司治理是否优秀，经营业绩能否景气向上，估值是否合理...等等。
由于时间精力有限、由于认知存在缺陷，最重要的是行业和公司的发展，本身就是动态变化的。这导致了我们假如武断而又自信的调用大脑已有的认知，进行重仓，却不借助调研、数据等对自己的逻辑链进行验证，那么大概率会亏大钱。
当我们分析问题的时候，要特别重视自己默认的前提条件或者前提假设，有时候这些前提条件/假设来自于大脑的存储功能区域，常常存在于我们的潜意识中，他们反映了我们自己对这个世界的基本看法与期望，但是他们可能是不“与时俱进”、存在偏见的。
具备一定行业基础和逻辑分析框架之后，如何更好的跟踪研究这个行业，这里全文引用马克思主义唯物辩证法的原话：
事物的发展呈现为连续性和非连续性的统一。事物内部存在着肯定因素和否定因素，肯定因素维持事物存在，否定因素促使事物灭亡，否定是事物的自我否定，是事物内部矛盾运动的结果，否定是事物发展的环节，只有经过否定，旧事物才能向新事物转变，则事物的发展呈现为连续性非连续性的统一 。
否定是新旧事物联系的环节，新事物孕育产生于旧事物，辩证否定的实质是“扬弃”，即新事物对旧事物既批评又继承，既克服其消极因素又保留其积极因素。
原则二：投资上强调安全边际
就我接触的股票、转债、债券市场而言，无数投资大佬的言论和实证分析的结果表明，择时保持高胜率很难，频繁做交易亏钱的占多数。
人总是不由自主地倾向于线性外推，而且还有情绪认知上的偏误，感兴趣的可以看一看《穷查理宝典》，里面提到了很多人类误判模型。
对于我而言，我觉得投资上，可以应用的一个原则便是强调安全边际，在低估值的基础上，即使看错也能提供一定保护。一个股票，所处的行业很好，公司竞争力也很强，但是如果估值高高在上，我不愿意在高估值的时候，去下注公司的业绩改善。个人更倾向于，在市场没有形成主流偏见的时候，发现预期差，立足盈亏比去下注。
原则三：大脑极度透明
多看书、多思考。投研没有捷径，如果有的话，那便是多读书了。
当我们进入市场一段时间后，不仅注意不可偷懒，要减持去分析和感悟；已经习以为常并不意味着不需要重新思量，分歧、困惑、矛盾的根源或许就在于源自不同的“常识”。
一周七天，五天工作日更多接触的是市场，那么周末两天，一天时间休息娱乐陪家人朋友，另一天应该看看书、沉淀下来思考思考，别再去接触高频市场信息了。
注：
不同知识背景、成长路径、性格特征的人，适用的方法论不同。笔者自我评估，是向往研究导向、价值主义。非市场派、博弈派，希望读者们辩证看待。
参考资料：《影响力》、《原则》、《成长》等。 $中国平安(SH601318)$ $中国平安(SH601318)$ $招商银行(SH600036)$