来源：众联智询
作者：跳跳
10月13日晚间，金地集团（600383.SH）发布公告称，旗下债券“15金地01“本息合计约28.4亿元，已全额存入中国证券登记结算有限责任公司指定银行账户。
同时，金地集团表示，该笔债券兑付完成后，公司年内到期境内外债务即将全部足额兑付完毕，今年已无到期公开债务。
尽管是提前偿债，而且额度还不小，但资本市场对金地集团的这一利好，却给出了极为“反常”的反应。
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提前还债，股债市场却“跌跌不休”
10月14日，金地系的债券迎来了一波普跌。“16金地02”暴跌47%，触发盘中临时停牌，最终报收53元，17日仍微跌0.19%。
同日，金地集团旗下跌幅超过4%的还有4只。“18金地06”大跌12.33%，报收75元；“21金地01”跌7.2%，报收60.32元；“18金地04”跌6.1%，报收75元；“20金地01”跌4.56%，报收67.945元等等。
到了下一交易日10月17日，“18金地01”继14日跌1.84%后，续跌3.95%，报收78.885元；“20金地01”续跌2.86%，报收66元等等。
就连金地集团的美元债也没有出现积极反应，14日出现小幅下跌后，17日交易中价格出现了大幅下跌，至当日晚间又大跌超10个点，报价仅在43美元左右。
（图片来源：久期财经）
反映到A股市场，金地集团在14日仅微涨0.39%，而17日盘中一度大跌至9.5元每股左右，跌幅超7%，盘中交易价格跌出今年以来最低价。
事实上，金地集团今年也一直在做着稳定资本市场的动作。除了按时甚至提前偿债外，还在市场回购自家债券，甚至发布公告称回购规模不超过10亿元。10月14日，金地集团同步公告了回购进展，截至公告出具日，金地购买旗下多只债券合计约 231万张，累计购买金额约1.64亿元。
房地产行情走到今天，还能坚持且保有良好偿债能力的，除了国央企，民营企业已经寥寥无几。金地集团作为混合所有制的房企，表现亦属优秀。但为何好好的一个偿债的利好信息，却让市场走向了反方？
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新增公开融资骤降，示范房企却没发成“示范债”
显然， 除了受到行业大势影响之外，资本市场的看空或许有着其本身逻辑的。
今年以来，金地集团忙于应付各类到期债务。3月，金地集团完成“16金地01”公司债13亿元的兑付；6月，金地集团完成一笔本息共计2.57亿美元的境外债券本息兑付；
7月5日完成15.76亿元、"17金地MTN001"的中期票据本息兑付，7月13日完成"17金地01"和"17金地02"两笔共计41.63亿元公司债券本息兑付。
据澎湃新闻报道称，截止目前，金地集团已完成偿还境内外公开市场合计约126.4亿元到期债券。
金地集团半年报的现金流量表中也显示，今年上半年偿还债务支付的现金为242.23亿元，这其中当然也包含上半年各类到期债券的支出。
与庞大的偿债规模相比，今年上半年金地集团的公开融资仅有17亿元，为今年2月份发行的中票。
此外，今年7月，金地集团以旗下港股上市公司金地商置(00535.HK)位于上海的九亭金地广场和位于北京的搜狐网络大厦为底层资产，成功设立一笔总额17亿元的资产支持专项计划。
值得注意的是，2月份之后，金地集团的公开信用融资就陷入了停滞。今年5月，金地集团20亿元中票完成注册；后又有市场消息称金地集团计划于8月发行新的中期票据，正与潜在投资人进行沟通。
但时至今日，金地集团上述的中票发行仍没有下文，可见市场冷淡。
更让人疑惑的是，自今年5月以来，监管层面推出了多项信用保护工具，与金地集团一起入选示范房企的龙湖、碧桂园、美的、新城、旭辉等企业都已现后成功发行多笔信用债。
唯独金地集团，不仅早就注册完成的中票没发出来，连中债增“全额担保”的公司债发行也没轮上，似乎成了唯一一家示范房企名单中没发成“示范债”的房企。
所以这背后有什么原因呢，难道是金地集团不需要？
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近110亿公开债明年上半年到期
一方面是公开融资骤降，甚至连中债增担保融资的红利都没吃到；另一方面又在大额刚性偿债，或许这是市场担忧的重要因素。
当然，唯一可以欣慰的是，金地集团今年的销售表现还不错，至少是强于大势的。
据金地集团公告，今年前9个月，金地集团累计实现签约金额1630.8亿元，同比下降28.69%；对应签约面积706.4万平方米，同比下降33.51%；
其中，9月单月，金地集团实现签约金额227.0亿元，同比上升7.05%；对签约面积110.7万平方米，同比上升12.78%。
从数据看，尽管前三季度仍是同比下滑状态，但9月单月销售已出现同比回升，这是一个比较积极的信号。
不过，半年报的财务数据显示，金地集团仍然面临一定的资金压力。截至6月底，金地集团在手不受限现金634亿多元，一年内到期的短期债务约420亿元。
（图片来源：上市公司公告）
尽管现金短债比达到了1.5倍，但同期仍有358亿元的应付账款，主要为应付建筑工程款及土地价款，且账期均在一年内。
进从这个角度来看，金地集团半年报时的在手现金就很难去应付一年内到期的短期债务和应付账款了，缺口差不多有140亿.
此外，从公开债的预期看，金地集团的明年的到期债务压力仍然不小。半年报显示，2023年上半年将面临109.7亿元境内债到期，下半年又有50亿元债券到期。
可以说明年，特别是明年上半年对金地集团来说仍然是一个大的考验，尤其是在目前这种公开融资很难有增量的情况下。因此，外界仍然抱有看空的观点就不足为奇了。
END.
（免责声明：本文数据及信息均来自上市公司公告、久期财经、澎湃新闻等公开信息，数据如有遗漏，欢迎更正，并以上市公司最终披露为准。）