市场很聪明,时间点很重要

 
纵观近十年中国水泥行业各公司的发展和业绩/市值变化,发现这个市场真是太聪明了!
 
由2007年中国建材开始整合水泥,到2013年基本整合完成,整合了全国各地大大小小一千多家水泥厂,整个水泥行业逐渐走出无序竟争的乱象,这其中中国建材居功甚伟,但也付出了极大的代价!
 
这也在中国建材的业绩报表中体现了出来,集团负债超2000亿,商誉近500亿,每年还利息超100亿元,这也是中国建材近几年股价萎靡不振的原因。
 
1.       负债率实在太高,利息成本过重,加上整合来的资产质量参差不齐,盈利能力差别很远,集团内部分盈利优秀的被后进生拖了后腿!导致整个集团的整体表现比行业差很多!
2.       在企业内部整理整顿过程中需付出很多额外成本,例如:淘汰劣质资产,造成的资产减值,淘汰低效人员造成的离职补偿,淘汰重合区域的产能造成的产能下降,营业额的下降等等
3.       公司在做这些事情的时候,受益最大的是市场上原有的优秀竟争对手。因为他们在不用付出这些成本的同时也享受了市场整合带来的产品涨价的好处!这直接的效果就是近年海螺/华润/亚泥/华新等等一系列的水泥公司近几年的盈利突飞猛进,市值水涨船高。
4.       以现在的效果看就是中国建材前十年的行动为中国水泥行业做了嫁衣,充分发挥了牺牲我一个,幸福一家人的局面。
5.       但从中国建材肯做这种吃大亏,担大责,扛重担的责任和担当来看,中国建材的格局是非常大的,而大格局往往是会有大效果的!
6.       时间来到了2019年,经历了痛苦的整合和调整,中国建材集团内的整合已陆续优化,行业格局已定,现在水泥行业变成了三分天下:建材,海螺,其它所有公司。
7.       中国建材的产能占整个中国水泥行业的约20%,而企业内部也通过一系列的优化整合个个方面都有了很大的提升!这就他近几年的发债的利率变化可以一窥究竟,从2017年的近5%以上,到2018年的4%以上,到2019年的3%多,银行已经为中国建材的股东做了最好的尽调和风控!这利率的降低直接导致的就是中国建材每年的利息支出将少付40亿,随着利率的降低,借债总额的下降,中国建材每吨利润与海螺相差的25元财务成本将陆续下降!吨利润率将稳步提升!同时叠加资产减值/人员淘汰成本的减少,企业效率的提升,相信中国建材的利润会越来越好!
8.       综上我认为是时候到了中国建材也享受行业整合带来的红利时代了!
9.       对于一间占中国市场份额20%,信用评级前8,年营业额超2000亿,年经营现金流485亿,一带一路市场新建水泥产能份额占65%,七项行业科技实力世界冠军,动态市盈率5.89的企业,我们难道不值得拥有吗?
10.   另外再说说为什么在现价段建材优于海螺/润泥/华新等等的原因:
1.       海螺/润泥/华新等等在未来几年的业绩增速会比不上建材。
2.       目前的市场地位对应的市值应有值建材完胜。
3.       中国建材在一带一路等增量市场和新材料市场存局强。
4.       中国建材国企地位及宋总的大格局对应的资源获取能力强过其它所有企业。
5.       如果仍然觉得中国建材的高负债是风险,那么海螺/华新也是不错的选择。

$中国建材(03323)$$海螺水泥(SH600585)$$华润水泥控股(01313)$

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精彩评论

江河湖海33303-02 10:33

很久没在建材发贴了,因为想通了大逻辑的标的只需要买够仓位然后用屁股功拿住就好

$中国建材(03323)$
$海螺水泥(SH600585)$
$华新水泥(SH600801)$

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babygirl07-06 23:21

水泥的价格还是不够稳定,总体属于弱周期性工业品,中国建材赚的是行业集中度提升的钱。

江丰05-15 21:49

下半场可以从运输半径是天然护城河逻辑思考建材,某个石灰矿不可能无限开采。拼产能,产能置换,骨料矿山等资源控制

babygirl04-17 15:26

水泥价格如果下降10%,对建材的财务影响有多大?

江河湖海33303-25 10:50

没有,语音录音

babygirl03-25 08:51

业绩会有文字资料吗