近期在看海康（ $海康威视(SZ002415)$ ）的资料，为了便于持续追踪回顾，将其整理成文。鉴于篇幅较长，故切分成三篇：第一篇，海康业务简介。第二篇，谈海康的竞争优势，或者说护城河。第三篇，聊聊估值，顺便谈一谈当下的问题及风险点。
为避免浪费各位看官的时间，先简单粗暴的上结论。如果觉得有兴趣，再看全文。
1、 传统安防需求稳定增长，远未触及天花板。大到国家、小到家庭，对安全的追求无上限。
2、 视频监控在单纯的安防之外，需求在逐渐往业务管理延伸，未来可能诞生更多的更有价值的应用。
3、AI打开了行业的新空间，各个行业的细分市场将对视频智能化产生大量需求。
4、创新业务初长成。“十年磨一剑，霜刃未曾试”，创新业务将逐渐开花结果，成为新的增长极。萤石业务2017年的营业收入突破10亿元并实现盈利，成为公司首个盈利的创新业务。
以下是正文，文中的图片主要来自年报，不再逐一注解，后续两篇同。
上篇 海康业务简介
本篇涉及内容基本都是科普性内容，是写给像笔者本人一样接触不久的小白用户看的，深度关注者请跳过。
海康威视是以视频为核心的物联网解决方案提供商，面向全球提供综合安防、智慧业务与大数据服务。海康威视是全球最大的安防厂商，是视频监控数字化、网络高清化、智能化的见证者、践行者和重要推动者。根据IHS报告，海康威视连续6年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的21.4%。
这一段公司业务概要介绍，短短几句话，有三个关注点：
其一，海康对自己的定位是“以视屏为核心的物联网解决方案提供商”，而不明真相的吃瓜群众，可能会误以为海康就是一做监控设备的，或者更直白的说是卖摄像头的，两者有云泥之别。对于一个微型的监控需求，可能一个前端一个后端就解决问题了；而对于一个安防工程而言，整体解决方案肯定是第一位的，其次才是产品选择、施工选择、维护选择等。
其二，视屏安防经历了三个大的变革阶段：从看得见到看得清，再到看得懂。前端收集数据传输到后端简单，难的是实时传输天量的数据到后端。从空间占用的角度讲，视频数据大于图片数据大于文本数据，一个1000字的Word文档只有10kb左右，一张手机照片约2M（2048k），而一个接入10万支摄像机的视频网络每个月产生的视频数据可达到约30PB（1PB=1024TB, 1TB=1024GB, 1GB=1024MB）；风和日丽的情况下看得清简单，难的是要在暴雨如注、雾霾遮天的情况下也看得清；更难的是，如何走向“看得懂”的阶段，初步的应用比如说能够像文档一样查找视屏，高阶的应用比如能够识别异常动作发出者的心理活动等……每一次的进步，难度系数呈几何级上升。
在“看得懂”阶段，随着数据量的急剧增加，海康提出了AI Clound解决方案。背后的理念其实就是分而治之。
海康威视AI Cloud架构由边缘节点、边缘域和云中心三个层级构成。边缘节点侧重多维感知数据采集和前端智能处理；边缘域侧重感知数据汇聚、存储、处理和智能应用；云中心侧重业务数据融合及大数据多维分析应用。数据从边缘节点到边缘域，实现“聚边到域”；从边缘域到云中心，实现“数据入云”。边缘域和云中心可多级多类，根据不同应用，边缘域汇聚的数据和传到云中心的数据在格式和内容上也会不同。边缘域所发挥的作用就像足球“中场”，负责决定在什么时候，将什么样的数据，处理到什么程度，发送到云中心，实现“按需汇聚”。
其三，在视屏监控行业，当之无愧的行业龙头，市场份额21%+。上市之前，2009 年位列全球安防行业 50 强，排名第 12 位。不论从排名看，还是营收利润看，上市八年都取得了惊人的增长。
行业方面：安防行业主要由以下几种类型企业组成：一是以设计、安装、服务为主的工程商；二是以经销、代理为主的销售商；三是以生产和供应安防产品为主的产品供应商；四是以中介、咨询为主的各类服务商；五是以报警运营服务为主的运营商。视频监控是安防行业的细分专业领域，其产品综合了现代计算机技术、集成电路应用技术、网络控制与传输技术和软件技术，属于电子信息产品的范围。
安防视频监控用户正由特殊部门转向社会大众，并逐步发展到金融、文博、交通、海关、机关、邮政、教育、医疗、工矿企业、公众场所等众多细分社会经济领域和普通居民家庭中，用户的个性化需求成为趋势。
产品方面：一个典型的视频监控系统的主要设备包括以摄像机、球机为主的视频信息采集设备，光端机等网络传输设备，DVR、DVS等主控设备和监视器等显示设备，分别与视频监控系统中的视音频信息采集、传输、记录和控制、显示等环节相对应，其关键环节在于前端视音频信息的采集处理和后端的信息记录和控制，主要流程和结构如下图：
公司产品广泛应用于各大安防工程项目，包括国家公安部“平安城市”、“科技强警建设工程”等重大公共工程项目，以及海南亚洲博鳌论坛、亚欧财长会议、上海合作组织峰会、上海APEC峰会、八国集团首脑峰会、青藏铁路、北京奥运会（包括“鸟巢”在内的30多个场馆）、唐家山堰塞湖抢险、上海世博会等重要活动和工程。
上游：本公司从事安防视频监控产品的研发、生产、销售，产品的主要原器件是集成电路，而现在采用的集成电路，主要是由美国、日本等少数几家公司提供的。如果上游集成电路制造行业发生重大不利变化，将对公司的经营业绩产生不利影响。
下游：安防视频监控产品的下游行业主要是安防工程商、经销商和金融、公安、邮政、电信、交通、电力、煤矿等终端行业用户。由于我国国民经济总体处于较长期的快速成长阶段，上述下游行业得益于总体经济的发展而趋势良好。
基础篇到此为止，下篇将探究海康高成长的缘由，究竟是什么样的竞争优势能够让其一马当先，而竞争对手则只能亦步亦趋望其项背。