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借方丈宝地,与大家一起讨论下CDR“战略基金”

6只主投CDR基金获批,市场一片看好,我的观点却是偏保守的,与大家一起讨论下。

我认为有几点不确定性

1/基金中BATJ小米等公司的战略配售比例是多少?

6只基金,每只额度上限500亿,不是说你想配售多少就配售多少,还得看BATJ小米等这些标的能拿出来多少股份?如果每只基金只有100亿的战略基金份额,那就是说剩下的400亿只能选择其他品种。所以虽然是叫战略基金,但是成色有待验证。

2/建仓期不确定,预计建仓期长,前期收益低

BATJ小米等公司虽然明确表示愿意以CDR形式在A股上市;但是现在仍然属于探索阶段,具体到操作上,是一家一家操作的,不是批量性处理的,比如小米7月,阿里9月,腾讯明年5月;这样无法一次性集中建仓。在此之前,这些基金手握大量现金,只能去买货币基金/债券等其他标的。建仓期越长,前期收益就越不不确定。现在疯狂抢筹,等钱有了,没有标的,还是沦为普通基金,而且在基金公告中,投资范围明确显示股票资产占基金总资产的比例为0%—100%,没有说不可以配置债券/货币基金等其他标的。所以,虽然标的好,但是前路漫漫。

3/锁仓期间的波动

遇到非公司经营相关的大环境系统性风险时,流动性差就相当致命;比如美股现在是历史高估区,遇到金融危机等影响,会直接影响在美国上市的中概股,进而影响CDR基金。

4/最核心的一点,收益来自于哪里

(1)     发售折价

① 定增形式:比如9折买入,那比二级市场低些有收益;但那么好的标的,别人为啥愿意低价配股?

② 新股发售,后期溢价。A股有市盈率23倍上限的限制,所以A股新股发售时,打新收益高,8个涨停就翻倍了,市盈率才40多,也还行。但是港股/美股新股发行没有市盈率限制,比如小米香港上市,如果给70倍市盈率,刚上市就顶格,那新股溢价在哪里?这也是为啥美股/港股跌破发行,筹集不足资金的原因。

(2)     A股-美股溢价

短期A股炒作热情高,会高于美股而溢价,类似A股相对H股溢价,但长期是趋于平衡。

 

结论:虽然叫“战略基金”,我的观点是偏保守的,操作上:

(1)     如果有1-2年用不到的资金,可以适当参与;切不可全部参与。

(2)     如果看好“战略基金“概念,可以直接参与和这些基金成分股QDII基金,我认为在流动性和股票资产份额等方面具有优势。

参考中国互联基金(164906)和中概互联基金(513050):

全部讨论

金牌散户6662018-06-10 20:16

我也觉得,卖力叫你买的东西。特别是在投资这方面。肯定有猫腻。

兴业小股东2018-06-10 19:38

带任务的,基本维稳为主。

串串留香2018-06-10 12:40

@坚信价值 @程老湿爱吐槽 @元卫南 想听听高人们看法如何?

正面清单2018-06-10 11:27

等细则把 细则没出来分析都是闲聊

小石头爸爸2018-06-10 11:13

如果的确发售3000亿,会对a股的大盘有什么影响?
我看不少人在提对a股资金链的影响

投资必须分散2018-06-10 11:07

在我看来这些怪兽已经很凶额了,估值都偏贵了,来A股吃韭菜的吗?兽也吃素了?

不明真相的群众2018-06-10 11:02

信息还不完备,现在没有什么判断。
另外,CDR和QDII基金的投资价值没有任何关系,就如同一只股票,发行了A股,对H股的投资价值也没有任何影响。

Slowisfast_benfen2018-06-10 09:07

不错不错