神州数码泥潭之思 郭为涉内幕交易 警钟可否长鸣?

导读

冯鑫、罗静、王振华......,掐指算来,2019年已有十位A股上市公司董事长被刑拘。曾经何时,备受尊重的企业家,何以变成高危职业?

能力越大,责任越大。不同剧情的滑铁卢都有一个共同点:缺乏敬畏心导致打法粗放,最终溃于蚁泬。近日,浔兴股份实控人王立军,就因涉嫌内幕交易,被重庆警方逮捕。

一定意义上说,内幕交易是资本市场的痛点问题。这种缺乏诚信之举,也非王立军一人专利。如神州数码,也一再曝出内幕交易。细观之下,这家领军企业问题还有不少:多次并购未果、业绩隐患、转型无力、人事变动频繁等。种种问题,摩擦着消费者、投资者忍耐线,更拷问着当家人郭为的转型初心。何以至此呢?

作者:司廷

来源:首条财经——首条研究院

新经济新常态下,产业格局正在发生深刻变化。一些新兴企业随势崛起,价值不断升腾;另一些传统企业则陷入发展泥潭,露出更多问题底色。

这在一些龙头企业身上,有更鲜明体现。比如近期问题不断的神州数码集团股份有限公司(以下简称神州数码)。

8月2日,证监会披露内幕交易处罚决定书显示,董事长郭为在主导神州数码并购启行教育期间,即2017年7-9月,与中欧商学院同学王驾宇密集通电话,后者买入神州数码股票,获利200多万元。

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内幕交易

相关资料显示,2017年5月左右,郭为与广东启行教育科技有限公司(以下简称启行教育)接触。并于2017年7月10日,与启行教育签署收购合作协议;7月13日,决定由神州数码与启行教育重组。

2017年9月28日,郭为通知神州数码董事会秘书安排停牌事宜。9月29日,神州数码发布公告称,拟筹划购买资产相关的重大事项,公司股票自当日开市起停牌。

上述期间,王驾宇与郭为通话6次,其中2017年7月25日通话1次、26日通话2次,8月23日、9月19日、9月26日各通话1次,此次交易祸根由此种下。

得知内幕后,王驾宇利用自己控制的“王某莉”账户和“杨某”账户买入神州数码股票。盈利合计2,168,268.35元。

面对证监会调查,当事人郭为先是表示想不起来通话内容,后又在听证环节出具通话内容,表示不涉及内幕交易,被证监会认为不具有说服力。最终,王驾宇被“没一罚三”,累计罚没867.31万元。郭为,则没有被披露是否遭处罚。

资本老手

消息一经发布,引发舆论持续关注。

作为神州数码掌门人,郭为可谓业界大佬;另一主角王驾宇也并非无名之辈,他曾与黄光裕等齐名,是家电渠道的枭雄。

据相关媒体报道,王驾宇1993年投资近200万元创办“通利家电”,主营进口彩电和空调。1997年,通利从数十家家电公司中脱颖而出,取得“松下空调”的区域代理权。

2001年,通利家电抢先在南阳、上街、洛阳等地开设家电量贩。短短一年内,全省分店数达22家,和国美、五星等一起,成为中国家电连锁行业“排头兵”, 名列全国家电连锁第七名。

2005年,王驾宇将通利家电的渠道卖给永乐,自己全身而退,全力投入地产。

2006年前后,通利房地产开发有限公司在郑州开发多个房地产项目,一时风生水起。2007年,王驾宇到中欧商学院就读EMBA,他广交学友,除大佬郭为外,还与沃华医药董事长赵丙贤等交情颇深。受此影响,近年,王驾宇精力主要放在资本投资。

2007年沃华医药上市后,王驾宇凭借与实控人赵丙贤关系,入股沃华医药,并在2007年底现身沃华医药十大股东之列。

2008年,沃华医药1200万股定向增发时遭遇股市大跌,王驾宇坚定驰援校友赵丙贤认购320万股,最终获利上亿元。

一场同学友情,让上市企业走出困境,也换来亿万金。一时传为佳话。

由此来看,王驾宇这位曾经家电界枭雄也是资本老手。不过,老手也有失手的时候。王驾宇这次神州之旅,运气就差了许多。不但被罚近千万,也让同学郭为及神州数码陷入困境。

漏洞问题

事实上,这不是神州数码,第一次因同学友情泄密而产生内幕交易。

相关资料显示,2017年1月,瑞信方正执行董事梁某向神州数码推荐了并购标的——北京快友。

2017年2月,神州数码与北京快友经沟通后,达成一致。当时,任北京快友董事许海霞参加了沟通会,其对初步后续的尽调工作也进行配合,是此次并购重组的内幕知情人。

公开资料显示,许海霞与严谨是黑马创业营11期培训班同学。

2017年3月5日,许海霞去严谨家中探病时,向严谨说了神州数码拟收购北京快友信息。

随后严谨开始调集资金交易神州数码股票。在得知内幕后的2017年3月10日,严谨将股票账户里的 “工商银行”“冠昊生物”等152.26万元的股票全部清仓,当日再转入现金20万元,并全部买入“神州数码”7.39万股,成交金额174.33万元。

截至2017年3月21日,严谨累计买入“神州数码”179.27万元。

遗憾的是,神州数码不涨反跌。严谨最终亏损33.72万元,并和许海霞被罚15万,合计罚款30万元。

虽然此次事件不是发生在神州数码内部,却也暴露出其管理、风控等方面的诸多漏洞。

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收购滑铁卢

不难发现,神州数码的这两次内部交易事件,都与其并购行为有关。这就不得要说掌舵人郭为的转型战略。

谈起郭为,可谓IT界的知名大佬。早年为柳传志麾下的联想干将,与杨元庆齐名。2000年,联想集团分拆,原联想旗下的IT分销业务神州数码独立,杨元庆、郭为从此分掌联想集团、神州数码。

神州数码回归A股上市后,郭为达到事业巅峰:同时担任三家上市公司(神州控股、神州信息、神州数码)董事长,可谓要风得风、要雨得雨。

不过,近年来,郭为的境遇接连遭遇坎坷。

先是2016年,神州控股遭广州国企广电运通举牌。经历激烈较量后,目前,广州城投和广电运通分别持有神州控股25%、15.02%股权,位列第一、第二大股东。

此外,另一个主力——神州数码也难言乐观。

相关数据显示,2016-2017年,神州数码三次并购重组均告败。

自2016年3月,神州数码完成借壳上市不久,就展开第一次重大资产重组,计划收购北京维盛网域科技有限公司100%股权,希望借此将原有业务与标的资产的国防信息化产品业务进行整合,但最后因具体条款没达成一致而落空。

随后,2017年3月21日,神州数码又发布《关于筹划重大事项停牌的公告》,拟收购天津快友世纪科技有限公司、非凡互联(北京)传媒科技有限公司、北京喂呦科技有限公司,这三家公司主营业务都是互联网营销。

然而,2017年7月18日,神州数码发布公告称,上述收购也失败告终。

值得注意的是,存在内幕交易的启行教育,也因其资产持续盈利能力不足等问题,被监管部门否决。

可以说,神州数码重组并购颇为不顺,甚至还出现内部交易的丑闻。那么,为何郭为亦或神州数码还要如此痴迷?

业绩隐患

一定意义上说,两者的动作也有难言苦衷,尴尬业绩的重压是重要考量。

从财务数据看,神州数码近几年的经营风险正在增高。

2016年年末,神州数码的货币资金仅11.43亿元,经营活动净现金流只有3.46亿元,当年净利润4.03亿元。而资产负债率高达84.44%,短期借款43.71亿元,一年内到期的非流动负债3.5亿元。

2017年,神州数码净利润7.23亿元,同比增长79.03%,但其经营性活动产生的现金流净额为负,达到-2.92亿元,财务费用为2.44亿元,短期借款翻番至80.46亿元,公司资金空前紧张。

到2018年前三季度,公司资产负债率已高达85.13%,财务费用也飙升到5.33亿元,同期,短期借款升到99.28亿元。

同时,上市公司的应收账款规模巨大。2017年年底,神州数码应收账款为74.38亿元,同比增长12.34%,应收账款占营业收入比重11.79%,占合并财务报表资产总额的30.65%。

值得注意的是,神州数码以“信用期”为计量单位,披露和计提应收款坏账,而不是以“年”为计量单位。

对此,有业内人士质疑,这样的披露方式,是否能准确反映应收款目前的状况?

另外,2017年年末,神州数码未超期的应收账款为65.66亿元,超期1至30天的应收账款为5.65亿元,两者合计71.31亿元,占应收账款总额的比例为95.87%,而这71.31亿元没有计提任何坏账。

此外,从前五大客户来看,神州数码计提应收款的方式也存在隐患。

2017年,神州数码对前五大客户合计销售金额占年度销售总额的比例只有31.34%。

从大客户占比来说,神州数码客户实力不够强,中小客户众多,其应收款计提方式也将会面临隐患。

值得强调的是,近日,郭为又有新动作。

2019年8月12日,神州数码集团股份有限公司披露,神州数码集团董事长兼总裁、第一大股东郭为将其部分股份办理质押展期。

据悉,截止8月13日,郭为持有神州数码股票154,777,803股,占公司总股本比例为23.66%,本次质押后累计质押的股份数量为112,230,000股,占其持股总数的比例为72.51%,占本公司总股本比例为17.16%。

同时,另一股东王晓岩也办理了股票质押展期:其持有股票 64,603,000股,占公司总股本的比例为9.88%,本次质押后累计质押股份数量为64,602,985股,占其持股总数的比例为 9.99%,占本公司总股本比例为9.877%。

结合上文的资金压力,未来神州数码的核心财务数据仍有大的看点。

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转型无力

实际上,神州数码的IT分销早已萧条。为了提振各方信心,神州数码开始致力转型发展。

2006年至 2010年,神州数码进行第一次转型,公司将业务范围从IT产品分销拓展至整个IT服务,成为了中国最大的整合IT服务商。

第二次转型云计算,则更为急迫。

一方面,由于云计算迅速发展,企业对传统IT设备需求减少,IT分销的景气度低迷,并且电商渠道的崛起,也一定程度削弱神州数码分销渠道的影响力;另一方面,企业IT分销业务的毛利率也长期偏低。

因此,神州数码利用过去累积的分销渠道优势,转型云计算,神州数码向新方向发展。

2016年年报显示,神州数码明确战略方向,即全面推进以云管理服务为核心的企业云服务战略转型。

2017年10月,公司宣布已完成对上海云角100%股权的收购,抱上云计算的概念。后者是一家专注于公有云和混合云平台迁移、运维和软件开发的企业。

可是,云服务的转型似乎并没有给神州数码带来大发展。

郭为曾表示,“在未来3年,我不会把云的利润作为主要考核指标,现在是抢滩的时候。神州数码不会做完全不赚钱的云业务,但当下的目标是在三年内让云计算的收入达到100亿元。云的收入达到一百亿之后,进入这个拐点,神州数码已经完成转型了。”

而2018年年报显示,神州数码营收818.58亿,同比增31.57%;净利润5.12亿,同比降29%。其中,IT分销及增值服务贡献营收占比98.66%;自主品牌、云服务和其他收入的占比仅1.34%,其中云服务收入仅5.8亿,仅占0.71%。

显然,面对5.8亿元的现实收入,郭为的百亿目标可谓压力重重,这也侧面放映出神州数码转型的复杂性和艰巨性。

而98.66%的营收占比,表明IT分销依然是其主营业务。遗憾的是,2018年神州数码IT分销的毛利率仅3.74%。

业内人士指出,云时代 、云计算 、大数据 、人工智能、5G等已成为科技发展的主体。然而,从IT分销到云业务的转换,势必会给神州数码亦或郭为带来更多挑战。

人事变动

更遗憾的是,除了外患,内忧也在困扰两者。突出表现即高层的变动频繁。

2017年8月18日,据神州数码发布的最新公告,神州数码董事及总裁闫国荣,因个人原因申请辞去公司董事及总裁职务,同时辞任董事会战略委员会委员的职务。

2017年12月5日,神州数码发布公告称,郭江因个人原因辞去公司董事职务,及董事会薪酬与考核委员会委员的职务。

2018年8月14日,有媒体报道,神州数码软件称,公司近期因经营管理需要,公司董事长、董事及总经理发生变动,变更前董事长为郭为,董事为李扬、辛昕,变更后董事长为郭京申,董事为孙洋,牛卓,孙洋为总经理。

神州数码软件表示,上述人事变动对公司日常管理、生产经营及偿债能力不构成重大影响,公司存续董事会决议有效性不变。

根据披露,目前神州数码软件董事会成员及高管包括三个,分别是郭京申、孙洋、牛卓。

2019年年初,神州数码集团股份有限公司董事会收到运营总监韩玉华辞任申请,韩玉华因个人原因申请辞去公司运营总监职务。

自2000年以来,韩玉华已在神州数码工作18年。2017年,韩玉华薪酬为117万,较2016年增加26万。

另外,根据Wind数据,截至2018年中报,韩玉华持股数量为188万股,市值为3011万元。这样一位拥有高职位、高收入的老员工,为何“抛弃”神州数码,选择离职?

此外,2019年6月23日,有媒体报道称,神州数码软件有限公司再次发生人事变动。

工商资料显示,神州数码软件于6月6日变更了法定代表人,去年8月接棒的郭京申卸任,由孙洋担任。

此外,神州数码软件高管亦发生变更。孙洋由董事、总经理升任董事长,原董事长郭京申卸任;韩玉华接替成为总经理,现公司董事为牛卓和韩玉华,邢景峰继续担任监事。

2019年6月22日,神州数码集团股份有限公司发布公告,副总裁张赐安因个人原因申请辞去公司副总裁职务。

如此频繁的高层人事变动,引发各方关注。有投资者发问,这样的高频变动,真的正常吗?

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危机之思

一系列问题,拷问着这家龙头企业,更拷问着当家人郭为。一定意义上说,神州数码和郭为是不可分割的一个整体,二者息息相关。

不难发现,无论是龙头企业神州数码,还是大佬郭为,都陷入了转型泥潭。传统业务出行瓶颈,新兴业务又难撑大局,可以想象,郭为意在通过并购之路,来脱离困境。

不过,从其实际表现看,动作过于急促、打法粗放,显示出两者战略布局、发展方向仍在艰难的摸索阶段。

这种风光后的寂寞,这种困境摸索的艰巨性,考验着郭为的耐心、信心和初心。经不起诱惑或者经不起寂寞,都可能导致吃相难看,甚至酝酿更大的危机。

值得强调的是,资本市场的饭也不好吃。尤其是龙头领军企业,能力越大、责任越大,更是各方关注的焦点。阵阵鸡毛之下,监管层加力补补丁、投资者也日益理性成熟,粗暴收割市场、收取智商税的时代已是过去时。

从康美药业到辅仁药业,从大族激光到东阿阿胶,一个个领军白马股的接连暴雷,预示着构建合规、透明、健康的资本市场不是一句空话。

在理性投资、价值回归、高质量发展的当下,考验着每个上市企业和上市董事长的敬畏之心、价值之心。开篇十位实控人的现身说法,已经在敲响警钟,那么,陷入类似敏感问题的郭为亦或神州数码,如何表现,首条财经将持续关注。

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全部评论

怡情伤身09-08 08:52

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马小来来08-24 19:42

太low吃相难看

巅峰之海08-21 00:41

现成的果子大腿不抱,还要下绊子,对投入真金白银买他股票的股东不尊重,该!