【本文转自 INVESTO'S BUSINESS DAILY 新闻：网页链接】
随着新一轮板块轮动的上演，此时投资者应考虑如何应对股价大跌的冲击。以下介绍的是如何运用SPDR Dow Jones ETF (DIA)看跌期权策略进行对冲操作。
期权策略评估
近期关注新闻的读者可能都知道walltreetbets的拥趸有关于期权就是高度投机的说法。事实上，期权最初是作为一种对冲投资工具而诞生的。购买看跌期权可以让投资者在继续持股的情况下防范下行风险。
想要对冲自身投资组合的风险，就要选择一种与所持资产密切相关的工具。如果您的投资重点是蓝筹股，那么Dow Jones ETF的看跌期权就是个很好的对冲工具。
顺便一提，看跌期权是一种金融合约，持有者有权，但没有义务，在到期日或到期前以特定价格出售特定标的资产。
为取得这一权利，看跌期权的买方须向卖方支付期权费。这类似于为您的房子购买火灾保险。
您作为房主支付保险费，而期权卖方就像保险公司，收取保费的同时也承担了资产减值的风险。
看跌期权的持有者有权以特定价格出售标的股票，无论股价下跌了多少。如此一来，投资者在防范下行风险的同时仍可获得上行收益。
采用看跌期权对冲道指下行风险
假设我们持有的蓝筹股投资组合与道指密切相关，在不想出售但又担心短期风险的情况下该怎么办。
我们可以购买Dow Jones ETF的看跌期权来缓冲下跌的冲击，而不必清仓投资组合。
在当前的板块轮动中，道指已跌破了21日指数移动均线和50日线。
目前SPDR Dow Jones ETF的交易价格在341美元左右，八月20日到期、行权价330美元的看跌期权的期权费约为5.20美元。
因此100股股票的期权费合计520美元。
该看跌期权的保本价为324.80美元，即行权价330美元减去需支付的期权费5.20美元。
虽然这样的对冲成本很高，但未来两个月我们可以不必担心股价大跌，睡得安稳些。
这份八月到期、行权价330美元的看跌期权的理论delta为-11200，基本可以对冲价值12000美元的蓝筹股投资组合的股价下跌风险。
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