雷雷融创新城队话辑录2

应部分球友要求,把最近qun里的聊天辑录下半段总结下来,发到这里,有兴趣的球友可以阅读学习。感谢球友赵先生的辛苦整理。

34、预测。几年前我就预测过医药股会很惨(现在应验了),很多高估值的股票没有护城河或者说没有很深的护城河。茅台、五粮液已经5年8倍了,一轮长牛该休息几年了,茅台未来5年应该不会怎么涨(如果提价50%,利润700亿,市值1.4万亿,还是有可能涨30%的)。融创新城5年5倍(确定性比较大)。(2019年6月6日)

35、长城汽车对员工、社会、客户、国家都是好公司,对股东回报差一些,不符合赚钱机器、印钞机的标准,在2008年suv蓝海的时候可以投资,当时长城汽车10亿利润20亿市值,而现在是红海了。长安汽车像迟暮的大象,生病了需要股东花钱“治病”。

36、市场追捧是垃圾,市场冷落有黄金(默念100遍)。高市盈率是毒药,低市盈率是黄金。投资一定要反着想,跌下来更安全,因为投资就是为了分红,股价跌下来买股票分红才多。看看医药股,好多人看好,60倍市盈率买,结果是最近不少医药股股价被腰斩。

37、2014年,我给同事讲了5个小时600亿市值的五粮液。当时,我看五粮液3000亿市值,茅台5000亿市值,2015年,我看恒大3000亿市值。2019年,给200个朋友讲了5个小时融创,这时是1300亿市值……

融创作为地产龙头,政府行政垄断、坐地收钱、强者更强、管理层稳定、高毛利率、高ROE、存货抗通胀,最重要的是低市盈率、大赛道,美好生活、消费升级,以上这些定性优势,我们应该相信将来融创年利润会超过汽车、白酒龙头,比肩保险、银行龙头(平安、工行)。1500亿买一个健康的小老虎还是1.5万亿买平安这头青年猛虎?

38、融创这一轮45调下来,19到45涨了26块钱,加起来正好调下来13块钱到32块钱,差不多就是底部区域了,把涨幅的一半都磨下去了,融创的基本面比较好,33块钱应该是跌不动了,基本上怎么跌后面就怎么涨回来,所以现在这个价位还是便宜。兵贵神速,买股票就是要快,越快越好。再过几年你发现当150、200的时候,你35买还是34买没什么区别的。比如你33或者35买茅台有区别吗?现在茅台是900块。短期这点涨幅他不重要,你投资股票不是为了几个点就卖掉,你是为了赚大钱,实现财务自由的,是当成自己的事业来做的。一定要胸怀天下,目光长远,越早越好、越快越好,买股票是不能等的。融创现在一年赚500亿,市值1300亿,两年半回本,你还要等到什么时候啊,你难道要等一年回本?一年回本那是2016年5块的时候,这样的机会概率不高了,一定要抓住机会!我买股票都是开盘就买,高几分钱买,确保成交。做人一定要大气,买股票也要大气,不要做短线,过分的贪婪,过分等低价是要吃大亏的!

39、融创2019年下半年推出货值应该是全年的65%,到6月份如果能推货3000多亿(港币)的话,下半年推货6000(港币)多亿,70%去化率,4200亿(港币)销售,加上上半年2100亿(港币)销售,那就是6300亿(港币)。今年销售如果能到6000多亿(港币)的话,那就不得了了。加上盈利结算的提高,那么利润会很多的,融创肯定会直线上涨,等待融创表演吧,我们有的是耐心。(2019年6月11日)。

牛市来之前是有预兆的,那就是估值极低。融创今年销售利润500亿,来个20倍市盈率就万亿了。2007年为什么市场给华侨城100倍市盈率,现在不能给融创20倍市盈率?既然千亿报表利润迟早的事,那万亿市值可能1到10年之间。牛市的贪婪,熊市的恐惧,剧本一再重演。所以要多买,要全仓,一定要买够、吃够,不要买几千股。让融创告诉你们什么叫10倍股。

还记得长城汽车吗?2倍到30倍市盈率。还记得华侨城吗?100倍到5倍市盈率。还记得五粮液吗?126倍到5倍市盈率。融创凭什么不能4倍到20倍,20倍市盈率报表利润几年后就是500亿,市值就是万亿。12倍市盈率卖,我也赚了6倍。

五粮液2014年股价15的时候,530亿市值,敢想4000亿市值吗?我敢!因为股价、市值是报表利润推着走的。当年拿住五粮液的人都发财了。有了大局观,就能赚大钱,就不会犯5块买恒大,10块卖掉的错误,也不会20买融创26卖出。

哪个公司上市给你2年半回本的机会?海底捞、华为、老干妈、美团、茅台、腾讯?我们能买到2年半回本的融创,是天赐良机、天降黄金。赶紧接,别客气!

40、投资在本质上是一个人性格、人品、智慧转化为财富的过程,有好智慧才能挑出好公司,有好性格才能长期拿住,有好人品才能不看短期利益。大霄说:“做好人、买好股、得好报”。投资,修身养性很重要

41、基金的出发点是不清盘,目的是赚你的管理费。因此,他的主要策略是分散、中庸。20亿规模的基金,每年收管理费就够花了,一年给你赚10%就不错了,远不如自己投资。

42、某基金经理看好阿胶和银行股,他觉得阿胶是逆向投资的机会,觉得阿胶未来能够重新崛起。他看好银行,看好大公司,不看好小公司。在这方面我和他逻辑是一致的。

他说阿胶提价提错了,因为阿胶不是精神类消费品,阿胶提价导致销量下降,属于战略失误。像茅台这种,怎么提价都不会影响销量。实际上,阿胶也算是奢侈品吧,而且在补血类保健品中也算是高端品牌。我认为,阿胶的核心问题不是提价,而是护城河和行业空间。阿胶属于补品,这种产品空间本身就小,在这么小的空间各种补品都在竞争,况且阿胶也看不到特别独特的优势。阿胶如果你觉得是困境反转,市盈率十几倍,一季度净利润下降30%,你赌他困境反转,但是你为什么不买那种没有困境的,利润在持续增长50%、80%的,市盈率也是5倍,那不是更好吗?

他也看好现在的银行,这个没问题的,银行我也看好,但是我仍然坚持我的判断,银行不如地产。银行地产同样是15万亿市场空间,作为银行龙头,工行已经2万亿市值了,地产龙头却只有3000亿市值。地产明显空间更大,四大银行上市就2万亿,国家造就的,成长空间有限,但地产目前还在快速成长中。现在银行前四大占银行业40%市场份额,将来地产前四大也会占地产行业40%的份额,按照15万亿的规模算的话,从逻辑上讲,地产龙头也会有将近2万亿的市值,也会有2000亿利润。既然地产和银行行业都是同样的市场规模,为什么不买现在2000亿、3000亿市值,将来2万亿市值的地产呢?有人说,我哪知道哪家房企会成为龙头呢?我觉得,从现在看,能成为地产前四的只有恒融碧保新万这六家公司,平均买入就好了啊。所以,未来龙头大概率是能看清楚的。

当年某基金经理看好大秦铁路,当时大秦铁路很低估、大公司,很安全,每年分红5%、6%。但我觉得大秦铁路不如当时的民生银行,民生银行当时分红率9%,利润增长50%,不是秒杀当时的大秦铁路吗?大秦铁路赚钱的模式就是一条铁路,商业模式再好,也没办法复制他的这种赚钱模式,他利润是没有增长空间的,是没有办法进行异地扩张的,大秦铁路能向全国铺开吗,在全国开20个分店?那是不可能的。现在的恒大分红10%,融创、新城利润增长50%。地产龙头融创、新城可以快速复制赚钱模式,在全国开分店,吾悦广场、融创茂,大秦铁路可以吗?

也就是说他思路中垄断、低估是很有逻辑的,但是缺1条,那就是成长。我的股票池中,垄断、低估、成长缺一不可,少了成长,估值可能长期得不到修复。银行估值虽然有可能恢复到10倍或者15倍,但也可能长期得不到修复,万一来个坏账,市盈率就上去了。而且银行是利润前置风险后置,贷款放出去了,这个钱就确定为利润,但是如果贷款收不回来,就成了呆账、坏账。不像地产那么确定,房子卖出去了,利润推迟到两年后,确定性相当大。

所以,我还是以前的观点,用1400亿价格买一个小老虎比用2万亿买银行这只成年虎要好。现在四大行是很厉害,都是成年虎,到处表演赚钱,但是他已经2万亿的估值了。但是融创1500亿市值的小老虎,而且是健康的小老虎,你把小老虎买下来,养几年,将来出售,卖两万亿,不是赚更多吗?再打个比方,与其我们花1个亿欧元买梅西、C罗,不如用1000万欧元买19岁的姆巴佩。现在连刚上市的一个港股医药股,都1100多亿港元市值,年赚20亿利润,过去三年利润复合增长还不到10%。 融创年赚500亿,市值1500亿。过去几年利润复合增长?从2016年的20多亿到2019年的近300亿。

再看看投资阿里的孙正义,为什么牛,他就是买了童年的阿里,后来阿里赚翻了。因为当时中国在网上买东西是未来大趋势,当时中国网上卖东西龙头就是阿里,你抓住这个大趋势,不管他估值多少,将来会成长为几万亿市值。为什么当年林园买茅台一战成名,未来大家钱多了,消费升级都要喝好酒,茅台酒是稀缺的,对不对?林园当时的大逻辑是对的,但是50亿市值的茅台,他可不敢看万亿市值。今天呢?未来消费升级就是住大房子、大客厅,家外面文化旅游、亲子游,看青秀,玩迪士尼、长隆,融创茂,这些就是未来大趋势。融创搞的就是这个大方向,未来不管你赚多少钱,方向首先要对,逻辑上没问题,大概率是越做越好。具体未来能赚500亿、1000亿、1500亿、2000亿你是看不清的,只能大致猜,但是只要公司是在合适的、诚信的、高学历的、有能力的人手中,很大概率会越来越好的。现在年销售已经5000多亿,而且文旅已经产生回款了。

顺驰的失败一方面是一年销售几十亿,规模太小。另一方面当年摩根斯坦利已经答应入股融创,但是不知道为什么临时变卦,导致资产被贱卖。可能是被别人搞了一下?本来顺驰不应该失败的。许家印的恒大2009年上市,也是没钱,到香港陪几个大佬打牌,打了一个星期,几个大佬帮他,就缓过来了,对不对?所以说孙宏斌许家印没有什么大的区别,只不过许家印更会做人一点,孙宏斌年轻气盛,得罪了王石,不就是这么回事吗?2009年,融创上市,得到雷曼、新田域资本入股,有贵人相助,所以又东山再起的。所以当年的失败甚至可以说不是孙宏斌的问题,现在融创一年回款5000亿,有息负债3000亿,哪有什么风险啊?老孙是吃过亏的人,他还不懂这个吗?现在是越做越成熟了,所以现在是千载难逢的机会,利润年增长80%,秒杀所有困境反转公司,什么康美、阿胶、银行,我一概不看。

43、融创符合四个标准:垄断、低估、成长、大赛道

垄断就是政府保护,不让房价涨跌,稳定运行,大地产商舒服挣钱,小地产上被迫退出,大地产商收购小地产商项目。房价稳定,这对大地产商是巨大利好,总比房价波动好。这就是政府的控制垄断。

低估就是5倍市盈率。

成长和大赛道就是融创2016年报表利润才20亿,2018年报表160亿,过几年涨到500亿,涨了20多倍,股价相对应就会涨20多倍,哪个银行有这些优势呢?买股票一定要买利润增长,利润快速增长的公司,买大行业。阿胶行业太小了,怎么做也做不成千亿万亿市值的。你看巴菲特买了这么多赚钱的公司,基本上最后都是上3000亿以上大市值的公司。要在大市值行业中捕捞鲸鱼,小行业很难产生巨象。所以,白酒现在我是不怎么看的,白酒行业空间一共才5000亿,茅台已经年收入600亿,占到12%了。提高空间不像地产,地产这个大池子太大了,一定会产生很牛的龙头公司,地产公司再过几年会赚到千亿利润,像阿里、腾讯一样。我要用新城、融创来证明我的选股逻辑和思路是没有问题的。2014年我看好五粮液、兴业银行,兴业后来利润增长放缓我就放弃了,后来选择了南京银行,后来南京银行增长放缓,25%降低到15%,我也放弃了南京银行,后来选择了恒大地产,后来恒大地产搞矿泉水,粮油,保险,现在搞电动车,销售不再增长,我也放弃了恒大地产。我终于选择了融创和新城。现在,融创、新城增长差不多,但融创报表利润释放更快一些。新城报表150亿的话,融创是280亿,新城销售增长更快一些。

2014年,我看好五粮液、平安、万华化学、兴业、涪陵榨菜。全是垄断的概念,就是兴业我没看太准,但其他我看的都很准。买企业就是买大赛道的龙头,逻辑上要首先站得住脚,逻辑站得住脚,只要你拿的住,未来大概率是赚钱的。五粮液最低500亿市值,现在涨到4000亿,市值涨了8倍,当时拿住了,现在肯定是赚钱的,因为逻辑是没问题的。五粮液利润70亿到近200亿涨了3倍,估值从7倍到20倍涨了3倍,现在已经股价涨了8倍。未来可以上5000亿市值的。

44、地产还是系统性的机会。当年BYD我为什么不做了?当年王传福说过2015年中国第一,2025年世界第一。但是现在他没有做到,丰田是2000万辆,BYD一年销量还不到100万辆,连中国前三就排不进去,第四第五吧。不幸的行业竞争很激烈。我买过BYD,88到15的时候,还有一次是60跌到20的时候,两次4年赚了7倍,这是在雪球上有记录的。那时候BYD还好,竞争没有那么激烈。现在恒大许家印也开始搞电动车了,汽车门槛不高,好多人都能做。而且可以跨界做。苹果,谷歌,特斯拉,恒大,吉利,长城,都不是善茬。地产就不一样,地产不是谁都能做的。实际上地产的护城河很高。地产龙头玩的就是投资,玩的就是钱,地买的贵就赚不到钱,融创、新城核心竞争力就是买地便宜而且还涉及到并购,并购涉及到文化、人事、各种资源的整合,很多公司并购都是失败的,并购很少有成功的。当年,水井坊并购就失败了。开始融创并购也是不成功的,后来慢慢的,并购万达就成功了,未来都是慢慢做大的过程,所以地产不是每个人都能做的。具体融创来说,老孙做过全国第一,吃过亏,有经验,属于地产老兵,过去20年都在做地产,能够避免很多风险。未来方向也选的很对,消费升级的方向。文旅方向开始都不赚钱的,需要大手笔前期投入,一般没人愿意搞这个东西的。孙宏斌目光长远,愿意搞这个,为了未来的安全性考虑,吾悦广场也是一样。再过10年、20年,那时候现金流变大,更像迪士尼。

当年IBM释放报表,给股东分红,分红率很高,巴菲特喜欢这样的公司,结果亚马逊十年磨一剑,牺牲短期利润,专攻一个领域,叫云计算。结果十年之后,亚马逊的云计算干掉了IBM的所有硬件,网上购物也几乎干掉沃尔玛。IBM股价跌,亚马逊涨了几十倍,现金奶牛,7万亿市值,市值仅次于苹果。孙宏斌也是这个思路,文旅暂时不太赚钱,需要地产补贴,但是未来12个文旅搞下来物业价值2000亿,在中国文旅行业最大,将来就是中国迪士尼。如果未来搞30个甚至50个文旅城呢?10年之后每年利润稳健释放,资金链没有风险,公司越做越大,那可不得了。现在看融创各方面都比较完美,在健康发展。

45、恒大现在分红率比较高,明年分红10%,投入1000万明年分红100万,也是相当诱人的一个标的,恒大买的地非常便宜,成本才几百块钱,存的地能卖5到10年,所以他利润率也是有保障的,所以他前景也相对看好。恒大今年没怎么涨,跌了10%,融创涨了40%,差额50%,恒大短期讲更有机会,长期看,恒大汽车行业能做成,也是万亿市值。融创确定性更高一些,因为文旅比汽车确定性更大。现在是融创1400,恒大2700,将来都能到万亿市值,但是你要拿住5到10年。

新城全国快速开分店,和当年的沃尔玛和苏宁一样,也类似现在的爱尔眼科。1990年开始沃尔玛在全世界开分店,股价后来20年涨了20倍。这种快速扩张的时候股价经常能暴涨,这是非常好的一个机会。

46、有人说茅台闭着眼睛赚钱,傻子都能赚钱,其实我认为是不对的。公司做大和管理层关系相当大,当年茅台上市的时候五粮液才是老大,市场给了20倍市盈率,茅台就10倍市盈率。后来茅台专攻主业,五粮液多元化,品牌很杂,慢慢利润被茅台超过了。就像现在的融创、恒大,融创专注主业,而恒大搞了汽车,这是要打折扣的。融创和茅台的区别在于融创利润率就10%,赚加工费的钱,大头被政府拿走了,但也是有护城河的。茅台50%利润率,护城河更高。


$融创中国(01918)$ $新城控股(SH601155)$ $上证指数(SH000001)$

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精彩评论

雷雷_3684206-15 21:30

从历年来看,历史大底基本都10倍市盈率到15倍市盈率。从2005的998, 到2008的1664, 到2013的1849, 到2018的2449, 除了2005年的15倍市盈率,其他三次都是10倍市盈率附近,基本都是历史大底。间隔时间分别是3, 5, 5年。所以现在可能正在牛市的山脚下。未来大牛市上7000甚至1万点并不意外。因为2008年, 2015年都在喊8000点,万点,也许现在才是更合适的喊8000点万点的时候。
$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ $创业板指(SZ399006)$

雷雷_3684206-15 20:29

兴业的很多坚持者都转战了地产,兴业仍然是银行三剑客我最看好的。
$招商银行(SH600036)$ $民生银行(SH600016)$ $浦发银行(SH600000)$

雷雷_3684206-16 00:38

嗯13770532317

雷雷_3684206-15 21:57

牛市真的来的话,会涨到让所有人瞠目结舌。

夏雪宜06-15 21:44

未来上证超万点几乎是必然的,只是你不知道是什么时候。我觉得这会来的比大部分人想象的要快。

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雷雷_3684206-29 19:10

500亿是销售利润,280亿是报表利润,增速百分之八十,也是报表利润。

洹熙06-29 18:50

首先感谢楼主分享!楼主是无私的。这里还是要和楼主探讨一下,请问融创500亿利润数据从何而来?就算报表修正后利润210亿,加上已售未结的2000亿按10%净利润算200亿,也就是410亿呀,而且这已售未结里面只有700亿是当年产生的,实际2018年的净利不会超过280亿,而且还是加大了费用资本化的比例得出的数据。而且,融创的增速也不是80%,这只是释放两年前增速的结果,2018年的推货速度已经降到27%了,今年是19%

人在旅途12106-25 01:23

很难得的投资心得与学习素材。

问道GD06-22 22:57

高山流水c3706-21 23:18

看了下,是港股,50万门槛,我还差十万八千里