$华虹半导体(01347)$ 很少回答个股的提问，但你正好问到了我的爱股，而且华虹最近很活跃，我最近也和别人交流过它，所以简单答一下。

首先，对于“芯片”这个词，你要建立一个概念，就是要把它理解成“食品”、“汽车”、“服装”这类集合名词一样，它们的特点就是非常宽泛非常细分，涵盖非常多的应用场景和下游应用，如同汽车既有200万的跑车，也有5万的五菱宏光，这些东西不能混为一谈。你可以简单看一下我这个贴子，里面提到了这个意思：网页链接

所以说，华虹和中芯国际、台积电等可以说不在一个细分市场竞争，台积电可以认为部分产能是做宝马奥迪的，部分产能也是做大众福特的。华虹部分产能是做别克丰田的，部分产能是做五菱宏光的。当然了，这个比喻也不太恰当，因为宝马奥迪和五菱宏光有客观存在的高低档之分，而芯片的高低档属性不那么显著（当然也不是没有），更多的是各自应用领域所需要的技术确实不同。你不能硬说防水套鞋没有Prada的皮鞋高档，虽然它们确实有价差，但各自的用途不一样。中芯国际的角色是属于台积电的跟随者，超过暂无可能，但不能落后太多。这是政治任务。另说。

台积电的高端制程，就是我们常说的”7nm\10nm线宽+300mm大晶圆”这个搭配。这些高端制程唯三的用处就是：手机平板主芯片、PC主芯片、部分高端服务器主芯片，也就是那些非常在意功耗体积同时又不愿意妥协性能的应用。

但是，这个真实世界，尤其是现在这个年代芯片的渗透率已经大大提高，我简单举几个例子：

1. 汽车。即使不是电动汽车，燃油汽车的芯片用量也比过去有数倍提高，你想象以前一个汽车有个CD中控算可以了，现在十多万的车都是一个7寸屏 加前后摄像头 加电动后视镜 加蓝牙免提 加电动座椅.... 这后面都是芯片。
2. 医疗器械。医疗器械电子化太多了，大设备我就不举例了，现在血压计温度计里面都是芯片。
3. 所有的IC性质的卡，包括银行卡、信用卡、高速公路卡.....
4. 各种物联网设备、指纹锁、密码锁、摄像头.....
5. 各种工业化设备，以前机械设备是大哥，现在都是机电一体的，连产业链最低端的服装血汗工厂里的缝纫机都是电动的....
6. 各种“能量转换”新事物：新能源汽车、储能、光伏、风电、变频化....
7. 各种小家电....

我快写不下去了，因为要罗列现在能用上芯片的事物，差不多要把人类社会描述一遍。
这里的关键是：上面的那些东西绝大部分不需要高端制程。主要是两个原因：1.是成本承受不了。2. 技术上没有必要，甚至还会减分。

对于第1点，好理解，你看看高端制程的投资就知道了，单位以百亿美金计。成本非常之高。很多应用，譬如你买了个一百多块的榨汁机，里面有几个小单片机芯片、小功率芯片，一百多块的要这么好的制程做什么呢？你家三口人可能有3个手机，但可能只有一台榨汁机。市场量也不大、单价也低，怎么可能用得起这么好的工厂。所以只有手机电脑芯片这种单价高、出货量也是海量的应用，才用得上高端制程。

对于第2点，有点技术。很多这种偏功率、射频类的应用，从技术上是没有必要甚至没有可能用精密制程的，典型的就是想MOSFET、IGBT这种功率转换芯片，控制大电流，根本不能用精细制程。甚至即使手机里，除了那个主CPU用高端制程，其它什么电池管理 充电管理 音频 指纹识别 摄像头 射频 快充...，都是传统制程，没法用先进制程。（当然，这里说的技术上没有必要是指按眼下可见的历史范围，谁知道一二十年后的事情）

华虹现在最好的制程，才90nm+200mm晶圆，你要光看数字那不是比台积电差了几辈子。可这完全是两回事，华虹在业界仅次于台积电的盈利能力就能说明一切。华虹做的那些单片机、物联网芯片、传感器芯片、射频、工控芯片、模拟器件、功率器件、IC卡芯片，还有传说中的格力的芯片，用传统制程就足够了，而且会长期存在，除非高端制程在成本和工艺上有颠覆性的进步。这种进步是可能的，但绝对不是颠覆性的，是缓慢渐进的。

当然华虹也不是原地踏步，它自己的300mm厂已经在无锡开工，参股的兄弟公司宏力的28nm工厂光刻机已经到手。这里顺便说下，28nm会是传统制程和先进制程的分水岭。因为以前在制程向28nm进步的时候，成本和性能是同时优化的，相当于是双击效果，所以产业进步的非常快，大家都有动力。但过了28nm就是个拐点，再往后走，虽然性能还会更好，但成本也在提高。大家开始要在成本和性能间权衡了。所以，28nm这个制程会长期存在。这也是为什么中芯国际28nm的量产会非常关键，因为过了这个节点它基本可以认为活下来了。（当然了，台积电的围剿也很厉害，台积电变态在于它的设备5年折旧完毕，28nm的设备已经接近0成本，所以现在台积电28nm价格打压的很低）

至于你说的产能是否会过剩的问题。我大胆一点说，目前看不会。为什么？因为8寸晶圆厂传统制程的设备太缺太缺了，市场上的2手设备都被搜刮光了。根本没有富余产能，而下游应用还在层出不穷和起量。所以现在传统节点厂商活得非常滋润：用便宜的设备（折旧非常低），然后下游供不应求。你可以想象吗：华虹是8寸的老二，老大是台湾的世界先进，它们的业务居然重合的不多，尤其是在华虹擅长的、大陆现在突飞猛进的IGBT/MOSFET领域，世界先进涉足不多。这是多么好的竞争局面。

市场最近对于华虹的重新定位，关键在于大家发现芯片不一定要追求新制程，有大把细分领域可以用成熟技术产生很好的利润和现金流，而且这种细分领域好像越来越多，时间也可以很持久。

还是要提示一下风险：300mm产能过剩，叠加200mm产能紧张，会不会让300mm下杀到200mm市场？尤其在全球手机需求放缓的情况下。我的理解：有可能，但不会一夜之间发生。200mm晶圆厂的一个好处是：它的下游太分散了，都是聚沙成塔的生意，每个细分又有每个细分的门槛----光汽车级或者金融级的安全认证就费时费力。300mm就算要杀过来，也只是慢慢啃，没法砍瓜切菜大搞的。

还有一个风险就是华虹最近涨幅太大，叠加极端恶劣的大盘环境，不好预测它的走势。
你的8.8花的很值。