$立华股份(SZ300761)$ 读了一下招股书，感觉如下：

1.现金流是真好，下游都是散户，一手钱一手货，基本上没有什么应收款。

2.生产环节也由散户承担，相当于成本最大的环节外包了，公司只做微笑曲线的两端，保证了公司的盈利能力。

3.公司理财产品16亿，本身并没有强烈的融资需求，靠自身资金基本可以满足目前的扩张。

4.下游渠道过于分散，销售增长主要靠固定资产投资和市场自然拉动，看不到强劲增长的动力所在。

5.如果不考虑重大疫病，黄羽鸡到是个稳定的现金牛业务，如果有低估的机会，还是可以搞一搞的。但是老祖宗有句话“家财万贯，带毛的不算”，这个因素的存在，使其经营存在很大的不确定性，难以享受高估值。

6.猪肉这两年规模不是很大，弹性也一般。暂时也不能判断未来会持续扩张，毕竟比温氏的差距实在太大太大太大。

结论：关注疫病和养殖成本，泰和年头买低吸买（15-20PE），疫病年头做弹性。