估值的波动可以极度扭曲，分红是价值投资的最终保障，股票的成长性本质上是指分红的成长性。对于小股东来讲（我们不能清算公司或者在公司经营中获得其他的利益），一只股票的价值其实是未来分红的折现。净利润和分红率的双双翻倍，就是股息的翻四倍。如银保地，预期的业绩增速很慢，经营上对资金比较渴求，分红率很难提升到35%以上，他们今天6%的股息率，未来股息增长（业绩增长和分红率增长）也很慢，这种估值其实就是合理的，谈不上多低估。真正低估值的股票，它可以不靠股价波动就可以带给股东丰厚的回报。比如股息率超过10%业绩虽无增长但稳定的股票（分红率50%以上，市盈率5以下）；还比如今天30%分红率，10PE的公司，股息率约3%，如果未来几年业绩增长50%和分红率提升到60%，股息就达到今天价格的9%，再成长几年，股息就达到今天价格的20%，再成长几年，股息就达到了今天价格的40%，在这个过程中，股价必然水涨船高。价值投资，就是在守候未来股息的同时，顺带赚了价差（或者说提前收到了未来很多年的股息），这种价差在股市中很容易获得。

华侨城A这个例子确实太奇葩了。
你说我估值高，好的，从20倍干到了4倍。
你说我现金流不好，好的，2020年现金流转正了。
你说我没未来，不能永续经营，好的，欢乐谷从1个变成了8个，更多的还在路上。
$华侨城A(SZ000069)$ $中国平安(SH601318)$ $上证指数(SH000001)$

因为我被机构盯上啦，他想🈹我韭菜。我就是不想让他们🈹，所以我不卖。所以股价不涨。回答完毕！

我曾经拿过几万股中国联塑，4-5年时间，都是5元波动，那时候抱着收息的心态，想不到卖出之后，就涨了好几倍。
我也曾经拿过好几万股敏华控股，从浑水发布做空，8元一路下来，最低3.5元，最后亏损出局，现在一看又是好几倍。
我也拿过几千股微创医疗，那时候一直折腾，从10元到8元，不亦乐乎，但最终还是错过了，亏得心痛，就卖了，现在一看，都特么十倍了。
说多都是泪，回头看，都是错误。

让我们回测一下（股息高的哪些股票…）真实投资回报率是多少…？
上市第一天以收盘价买入持有到现在的收益率：
建行（14年）：年化收益率1.5%左右；
中行（15年）：年化收益率2.8%左右；
农行（11年）：年化收益率5.4%左右；
交行（14年）：年化收益率— 2.9%左右；
工行（15年）：年化收益率6.5%左右；
兴业（14年）：年化收益率9.5%左右；

那再让我们来回测一下（分红慷慨且又有成长的哪些股票…）真实的投资回报率是多少…？
上市首日收盘价买入持有到现在收益率：
茅台（20年）：年化收益率34%左右；
片仔（18年）：年化收益率32%左右；

【结语】真相就是这么残酷，哪些投资银行股 …建行14年后收益连银行理财都没有没有跑赢…哪有什么财富自由…（备注一下，银行、地产“最鼎盛 最繁荣 最黄金”的前20年…GDP高速增长期…）