美股增发带来的超额收益机会

近期的美股航空邮轮是市场上的明星,我也操作了几把,赚了不少,这类低位困境股特别容易发生增发行为,而增发行为可以被散户利用,获取超额收益。

首先说一下我的基本面判断,这是大前提,我认为嘉年华邮轮CCL在10元以内有显著投资价值,达美航空DAL在25元以内有显著投,西南航空LUV在30元的性价比约等于25元的达美航空DAL。 美国航空AAL和美联航UAL风险较大,只具备投机价值。

一、为什么是美股,而不是A股和港股

A股增发流程冗长,无做空机制,增发也绝大多数时候和散户无缘。

港股增发可以很效率,但以先旧后新的隔夜增发为主,第二天开盘价直接兑现,除非你看好该公司,可以直接买入,缺乏其他操作空间。

美股增发对散户来说最大的优势是有预告,美股上市公司要增发,会先公告昭告天下我要发股票,欢迎询价,然后在一天或者几天后完成询价,这期间就有很多操作空间。

二、增发各方的心理

增发主要涉及三方,上市公司、接盘机构、二级市场。

上市公司:1.对股价满意,增发融资求发展。2.公司发不出债,只能发股求生。这两种状态差距明显,投资者可以容易区分,本文主要指第二种。

接盘机构:我就是来套利的,只要我的卖出价高于接盘价,快进快出我一定不亏,因为发行折价的存在,一般的拿货价会显著低于市价,有安全垫,接盘机构一般不会长期持股,能赚快钱为什么要冒风险呢?

二级市场:增发获得资金同时摊薄了权益,一般而言是对每股价值的削减,短期下跌不可避免,特例是增发给了战略股东以获得战略资源,或者这是一家人人看好、除了缺钱一切都很完美的公司。

三、散户能做什么

搞清楚几方态度之后,这里面有一个明显弱点可以被散户利用,那就是机构拿货之后必须短时间内出货,短时间内出货意味着短期股价被压制,那么就有两个超额收益来源。

1.上市公司发布增发公告之后,直至增发完成后的一两天,该公司股价会跑输行业。 因为短期有约10%的增发股本需要卖出,一定对股价产生压制,根据经验,这个压制在10-20%,而第一次昭告天下的公告发布之后,股价会马上下跌,但一般跌幅不可能有这么多,所以此时建立一个做空该公司、等量做多该行业的组合,可以赚到未来拿货机构被动卖出砸出的差价。(实操案例:6月22日做空美国航空AAL同时做多达美航空DAL,一天后离场)


2.增发完成后一天,股价处于低位。 这时增发价已经明确,根据成交量结合增发价判断是否基本出货完成,如果这正是你看好的公司,可以买入。为什么这里不做套利?这是因为增发对每股价值是有损害的,股价不一定回得去,只有你真的看好才能做多。(实操案例:4月2日做多嘉年华邮轮CCL,4月29日卖出达美航空DAL换成西南航空LUV并在6月3日换回)




@长安卫公 @蓝吊带 @刘志超 @狐狸投资 @大兔兔11 @庄家你过来 @Pink刘

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精彩评论

ntzhouhao06-25 01:01

这个说法既对也不对,今年bili收益大概是航空邮轮赚的钱加起来三倍,看起来确实赚钱靠bili。
但估值提升有极限,bili不可能每6个月翻一倍,而交易赚钱无极限,如果每个月都有一次赚5%的机会,算成年化也是很变态的。

ntzhouhao06-25 00:55

这个说的太好了,判断接盘机构的性质是这里面很重要的一环。首先因为做空机制的存在,即使有锁定期,接盘机构也是可以马上通过做空卖出的。接盘机构不马上卖的例子也很多,比如一些中概解禁时的增发、万科这两年的增发。个人觉得可以从以下几个特征来判断接盘机构的性质:1.换手率 换手率越低,被控盘的概率越高,部分中概解禁后增发不跌反涨大多是这种原因,增发其实给了关联方。换手率越低,接盘机构希望通过二级市场甩卖套利的难度越大,而且换手率高意味着筹码在散户手中,代表了该标的目前不合机构的胃口,比如现在的航空邮轮不确定性非常大,不适合相对散户比较求稳的机构风格。2.公司的困难程度 最近的航空公司就是在跟时间赛跑,公司几个月不融资就可能破产,而股价上涨带来的融资窗口很窄,公司急切的融资需求在短期内几乎只能找到套利者,因为套利者稳赚,套利者可以接受无论基本面多差的标的,只要有流动性支撑出货,长持者的决策流程更长,不匹配狭窄的融资窗口。3.如果判断错误,发现换手率没有明显放大,见不到出货,再止损。去年的万科增发我就亏过一次钱。

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Alpacino2207-06 19:04

哪个猫?

toto_lee06-29 08:35

好文

ntzhouhao06-25 11:20

很久以前的交易了,近期没交易CCL了。

我是温斌06-25 09:08

CCL是16,你这10块从何而来?从16跌下去么?

卡卡罗特952706-25 06:51

学习了