曾经的中药补品瑰宝，白马价值投资典范，作为阿胶行业巨头的东阿阿胶，业绩爆雷，据东阿阿胶发布2019年上半年业绩预告，公司归属于上市公司股东的净利润为1.8亿元至2.1亿元，较上年同期的8.6亿元同比下降75%-79%。资本市场快速做出反应，股价遭遇戴维斯双杀，7月15日开盘跌停，东阿阿胶总市值一天缩水25亿元。
东阿阿胶业绩爆雷，其实早有预兆。几年来疯狂提价实是为维持业绩的无奈之举，在销量无法增长的情况下，想要维持利润增速只能提价，结果一提价销量开始下滑，库存大幅度提高，为清巨量库存只能大幅降价，如此形成恶性循环，业绩持续下滑是大概率的事。
如果仅仅是业绩下滑对东阿阿胶并不可怕，可以通过改善销售策略及加强渠道营销来应对，其实真正对它致命打击的是消费者对阿胶这个品类功效的怀疑。往更深层次看，是中医药产品面对日益精湛完善的现代医学的不适及窘境。
5000多元一公斤的天价阿胶渐被消费者冷落
阿㬵定位于中药高端补品，不断鼓吹其补血功效，事实上与其它中药一样，缺乏临床数据是其难以自圆其说的根本。据中医药典，阿胶的原料最早为牛皮，并非驴皮。其实不管用驴皮、牛皮、猪皮制成阿胶如做双盲测试，估计没几人能搞清楚区别，反正熬出来都是胶原蛋白。如是不严谨不科学而归之于治病救人之药，这与人血馒头治疗痨病之类一样荒诞不经。
中医药如果过不了临床，总摆脱不了鲁迅先生所说“中医都是有意无意的骗子”的质疑。天士力旗下的复方丹参滴丸，许多心脏病患者认可其功效，然而，在向FDA数次申请后，皆因临床数据不充分而未能通过。尽管如此，天士力敢去申请临床验证证明其对产品的自信，相信没有几个中药品种敢去FDA申请临床，包括阿胶。
当然笔者也并非完全否认中医，但中医讲究辨证施治对症下药，一味阿胶又如何能打遍天下覆盖南北老幼而包补众生？
随着信息的畅通和民众教育水平的提高，民智渐开，智商税不好收了，“驴皮冻”已经忽悠不了更多尤其是年轻的消费者，想用不断提价弘扬其“中药瑰宝、药中茅台”的贵族身价也就难以实现。君不见，基于阿胶的暴利，这些年有数不清的二三线品牌崛起，甚至连微商都有个人熬制阿胶售卖，令东阿难为情的是，没有任何质量性能标准证明其功效的独特性，这是多么脆弱的护城河！
如果定位于保健品，对标汤臣倍健，我认为不论从市场前景还是潜在消费人群阿胶都差得远，而两者目前的市值（阿胶跌停前）居然相当，这种估值偏差市场必然通过时间来校正。阿胶的底在哪里？我也不敢妄加猜测，只不过在基本面不发生改变前，远离是最好的策略。 @今日话题
@不明真相的群众 @梁宏 @自由老木头 @盛京剑客 @闲来一坐s话投资 @黄建平 $上证指数(SH000001)$ $东阿阿胶(SZ000423)$ $汤臣倍健(SZ300146)$