说到这个我就不揣冒昧两句。
因为我较多持有银行股（建设银行），我一直是把10年期利率作为股息的基准的，即股息率必须大于10年期，但是实际上以美国为例，摩根大通的股息率比美国十年期高20%，富国银行高出更多，所以稳妥起见，我是把3.2*1.2 = 3.8左右作为一个必要股息率。经营有不确定性自然股息率需要有溢价，似乎也说得通。因此对我重仓的银行股建设银行，我的目标价中的一个来源是股息率 大约是0.323（明年股息）/3.8% = 8.5（复权后）左右。这个算是gordon growth model的一个变形版。
对于中国建筑，如果这么考量，如今的股息率并不算那么诱人，虽然好过大多数A股，但是并非A股最优的。中建优势在于总体利润增长相对确定可观，及它房地产部分（中海）利润的稳定性，尤其是20 21年结算的房地产营收是可观的。如果中建能1，有一定的回购表明对股价的信心；2，尽量在章程中写明利润分配率（最好是不低于30%，但如果能到25就很满足了，现在不到20）不低于某个数，中建的估值是一定能提升的。只是看上去，需要等待。无论如何，国企里股息率和未来增长比它差劲而市净率优于它的是大部分。理论上明年的纸面市盈率（大约1.08 每股也就是4.6不到的pe，去掉永续债因素，另，不明白为何券商给他eps永远是剔除永续债利息前的，显得业余）到一个5.5的预期以上实在并不奢侈。
持仓有8%左右中建，套牢10%左右。