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关于货币内在信用锚压制贵金属的理由，其实很简单，在信用货币的环境下贵金属真正的对手不是央行的政策，而是经济有效增长。在美元宣布与黄金脱钩之后，也曾有过利率与金价齐飞的情况。事实上，压制非生息资产价格的，并不是央行公布的利率，而且信用货币内在的经济增长之锚。就像16-18那轮紧缩周期，因为互联网和移动互联网的高速发展，推动了经济的实际增长，所以紧缩周期对于贵金属价格的压制相当明显。我还记得当年黄金多头一路哀鸿遍野。但18年以来，尤其是20年大放水之后，美国经济刨去美联储的宽松支持，几乎没有什么增长，甚至有萎缩的迹象，所以黄金月线上一直没有有效跌破过20月线支撑。某种程度上来说，现阶段的紧缩是否可持续，我持怀疑态度。因为在紧缩真正打击通胀之前，会先一步重创经济，削弱信用货币内在的经济增长之锚，对于美元来说同样也是坏消息。对于负债创出历史新高的欧美日来说，更是坏的不能再坏的消息，因为利息成本会难以接受。近来日本央行的行为本质上也是骑虎难下，无论紧缩与否，通胀和无法承受的财务成本总有一个会击垮货币的内在锚，现在已经有人在挑战日本央行无限购债政策，进行先前被称为“寡妇交易”的对赌。从欧洲看，当欧洲央行发话说要加息之后，意大利直接再次传出债务危机的声音。这是一种mmt体系里的严重传染病，当然基于美元现在仍具有全球主导地位，他相对欧日具有更强的抗冲击能力，但是他能不能长时间抵抗信用锚侵蚀，是个未知数。根据美联储的模型预测，美国经济软着陆的概率只有10%，这是一个非常低的水平。我对于美国经济长周期并不看坏，源于一方面他自己依旧能提供相当一部分商品供给，另一方面他可以在全球虹吸，一定程度上减小冲击，并通过赖账（所以近来中日两大债主都在加速抛售美债）缓解债务压力，在未来一个更高的位置，寻求一个稳定的均衡。当然在短周期中，美国是不会坐看，会有短期的各种行政干预，但个人观点上来说，对达成新均衡之前的大趋势，只会造成短期扰动。世界已经驶入一个未知的海域，不管路径如何，这一轮下来对美元及所有信用货币信用的打击是深远且不可逆的。
只是分享一下个人观点，赐教谈不上。付总的文章我看过，在假定美元美债体系依旧稳固的情况下，基于收益率的分析，所有人的结论肯定是一致的。但是现在的问题在于，分析底层的逻辑有没有受到挑战。在讨论任何一种政策的影响时，弊端所造成的负面影响是不应该被忽视的。就我个人的观点，实行mmt的必要前提之一，就是商品供给必须充足且适度过剩。本世纪以来，类似于中俄这样的主体入世，创造了商品供应充足且适度过剩的前提条件，为美日欧实行mmt创造了大前提，商品价格受到压制，央行可以通过相关操作来创造需求，控制经济走向。但在如今的情况下，这个循环受到了来自底层逻辑的挑战。一旦在mmt环境下创造的需求没有充足的商品供给来对应，对于经济来说灾难也就开始了。
比起要我猜，我更想听听你的直接论证过程。而且我是用mmt来支持美国经济，通过说明滥用mmt的缺陷，是不能否定这个论据的，另外日本央行的宽松决策是不可以回头的。同样，用货币压制大宗商品和贵金属价格，我也听不太懂。望赐教。
这些恰恰并不是我的主要论据，如果你能理解英国及其英镑是如何成也全球化败也全球化，也就能理解我对美元担忧的理由。如果单纯看美元指数，因为还有欧日等等更烂的，美指一路向上很正常，如果对照上一个美指105附近的情况，现在很多的均衡水平都是提升的。关于mmt理论我从一开始就没相信过。如果单纯的印钞能解决所有问题，那一切近现代的经济经融危机都不会发生，也不会出现主要国家的货币因为过度滥发而出现恶性通胀，直接把经济崩掉。真正能帮助信用货币压制大宗和贵金属价格的，是其内在有效经济增长之锚。日本央行是mmt理论实践上走得最早，也是最远的，有兴趣可以看看黄金日元在次贷危机之后到走势。（如果美国能借机通胀赖账降低负债压力，长周期上我并不看衰美国经济，当然届时所有均衡都会与现在产生不小的差异）