2023年至2025年全球锂资源供需平衡表

写在前面的话

本文是2023年至2025年全球锂资源供需情况的最终章,此前已就总供给网页链接、总需求网页链接、锂回收网页链接、锂损耗网页链接等问题分别发布了专栏文章,建议提前阅读,有助于理解本文。

一、看山是山

2023年,全球锂资源产量上限102.26万吨LCE,与此同时全球锂消费量的跟踪锚点为85.16万吨LCE,供给过剩17.10万吨LCE,供给过剩率17%。

甭管专家、卖方投研、咨询机构、电池企业和整车厂内心如何想,手头如何做,嘴上基本都是这么说。

那么按照同样的逻辑,2022年锂供给过剩9.18万吨LCE,供给过剩率13%,2021年锂供给过剩11.87万吨LCE,供给过剩率21%,难不成锂价从一吨三万涨到三万百斤,是一路过剩一路涨?

二、看山不是山

一个是产量,一个是消费量,如果锂资源能够从矿区/盐湖刚一蹦出来就瞬移+变身为电池,让终端消费上,ok,你赢了。

遗憾的是,这种可能性为零,除非你科幻小说看多了。

首先,选矿厂的物料皮带终端并不是连着卡车,而是仓库,锂精矿被选出来之后至少要积累到一船的量才会发运,大型矿山可能等1个月就够了,像Pilgangoora,小型矿山可能要等3个月,像扩产前的Bikita。刚一出锅,就被挑夫用麻袋背走,那是鸦片业务。

其次,锂精矿从矿区出发进冶炼厂仓库,非洲到中国海陆联运时间普遍在3个月,澳洲到中国海陆联运时间普遍在2个月,南美到中国海陆联运时间普遍在3个月。哪天锂精矿航空直达业务开通了,国航开通的就买国航股票,顺丰开通的就买顺丰股票好了。

后面差不多都是同样的循环了,“生产-入库-运输”,只是到了整车厂再最后加一个销售。全部周期算下来,9个月起步。也就是说:我们国庆节买的新车,车载电池所用锂资源可能是从普纳高原迎着新年第一缕阳光发往中国的。

小结一下:当年生产的锂资源只有1/4形成有效供给满足需求,还有3/4要到来年才能够形成有效供给满足需求。于是就有了下表:

确实,根据SMM的统计,2022年中国回收锂的碳酸锂当量差不多能到6万吨LCE,明年增长30%问题不大,看起来供需平衡表应该是这样的。

三、看山还是山

关于回收锂的问题本人在此前的两篇文章早已论述,大家可以回头再看看网页链接,这里只说结论。回收锂基本都是对产间废料的回收,在测算每GWh电池所消耗LCE数量时,我采用的是770吨,770吨的背后是电池生产环节7.82%+5%的合理损耗率;根据这个合理损耗率计算的产间废料锂回收的量远没有6万吨这么多;那么只有一种可能,合理损耗率之外还有不合理损耗,回收的越多说明不合理损耗的越多,每回收一次,锂资源就多损耗一次10%,那么每GWh电池实际所耗LCE就远不止770吨

如果电池生产环节的合理损耗率是7.82%+5%,那么LCE回收量就是上表所示;如果要采用6万吨的LCE回收量,那么每GWh电池所耗碳酸锂就不止770吨,里面涉及锂回收的循环,我就没算了,各位有兴趣可以自己动手。

总之,标准要统一,否则,左右脚互踩,人真的可以飞上天

所以,即使考虑回收锂以后,供需平衡表也应该是这样

四、山势重峦叠嶂

在“第二部分”,我们讲了9个月物流和生产周期对有效供给的影响,其中隐含了一个假设前提,所有供应都有保障,每一个环节的生产和销售都不会因为供应链问题而暂停。现实中可能吗?

可能也不可能。

说可能,是因为现在国内的电池厂和整车厂就是这么干的,去库存,去的什么库存,去的安全库存。趁着明年Q1的淡季去掉1-2个月的安全库存,倒逼碳酸锂降价。

说不可能,是因为以年度为单位,任何行业都不可能没有安全库存,没有安全库存就没有持续经营的基础,持续经营假设都不存在了,财务三张表如何编制?

如果我们认为全行业的安全库存量应该为1个月,那么供需平衡表又要变成这样:

五、总结

我在全球锂供给文章曾经说过,2023年和2024年是全球锂资源新建项目投产高峰期(如下表),即便如此,在旺盛的需求下,仍然是供不应求;同时2023年和2024年也是控制锂价的最后时期,因为到2025年全球绿地项目的投产数量立马就会断崖式下降(除非前两年项目延期至2025年投产)。

这就是为什么高盛、大摩即使看空短期锂价,仍然看多中长期锂价的核心原因;

这就是为什么中国的下游企业哪怕是牺牲安全库存,利用能够利用的一切条件(例如春节因素),也要倾尽全力在这两年控制锂价的核心原因;

这就是为什么欧美日韩下游企业宁愿接受现阶段比较高的锂价,也要满世界签锂资源保供协议,也要推采选冶一体化的核心原因。

锂要真不缺,你20亿拍个斯诺威干什么?

锂要真不缺,你七八千美元拍PLS锂精矿干什么?

锂要真不缺,力拓等世界五百强满澳洲找锂矿收购干什么?

锂要真不缺,欧美日韩将其列为战略资源干什么?

锂,不仅长期缺,而且至少未来三年内,每年都缺!

$中矿资源(SZ002738)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$ #锂矿# #锂电池# #价值投资之路# @雪球创作者中心 @今日话题

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精彩讨论

灵眸2022-12-16 15:12

本来这篇帖子是想留到下周再发的,大家太热情,这么多人打赏,再吊大家胃口有点说不过去。在此也在这里说一下,写完这篇专栏,我今年月均2篇的任务就算是超额完成了,下一篇专栏就春节后再见了。

灵眸2023-08-25 00:42

只看结论,不看过程;只有预判,没有跟踪;只要结果,无谓过程。这类股民能走多远,时间会给出答案,我并不关心。
去年12月份,我的系列文章应该把影响锂价的主要因素:供给、需求、库存、锂损耗、锂回收都讲了,竞品钠电池这块闷蜜同学认识比我深刻得多,我也就没做多余之作,当然对于钠电池我也并不是从一开始就看衰,也经历了从看好到看衰的过程,这些雪球上都有记录。
今年5月份我们就开展过锂价是反弹还是反转的反思,我们应该是最早跟踪碳酸锂期货的一批人之一,碳酸锂期货是否有助于行业寻找到锂价的锚,我们也经历过从充满期待到接受现实的转变过程,这些在雪球上同样有记录。
碳酸锂期货推出之前也跟几位球友有过公开互动,前期空头的宣泄是大概率事件。这些同样在雪球上有记录。
回到锂价本身,要说的很多,也跟朋友(包括球友)线下交流过很多,供给、需求、竞品目前看都没问题,如果哪位觉得有问题,我的文章(包括评论)从来不删,就在那,明细也都列在那,自己做个对比,比听来的强一万倍。
现在有问题的是库存(当然也可以把库存理解为需求的一部分),首先库存在我正文表格里面列错了,这个有球友在评论区帮忙指正了,我也很感谢他的指正,评论还在,我没有事后修改正文和删评论的习惯;此外,我去年年底的那篇文章列的安全库存是一个月,但现在中下游的库存策略是一周,这里面的影响有多大,表格在那里,自己动动手也完全可以算出来。这里可以再多说一句,作为对外依存度70%的一种商品,在百年变局大背景下,这种极致库存策略,可持续性能有强,我们很期待,就像我们在碳酸锂期货刚上来期待空头的宣泄一样。
类似于,供给总览、需求跟踪、供需平衡表这种文章,如果大家是从头到尾看下来的,应该清楚这种文章所需要的工作量,虽然我们的数据库经常在更新,朋友们问我数据,我应该都能给出最新数据,但我没办法每月更新一篇专栏文章,毕竟写文章不是我们的主业,赚钱才是。雪球发文的主要目的只为个人提高认知,对雪球的生态并没有多高的预期;只要一个永远正确的预判性结论的朋友们,我早就直言不讳地说过,我做不到,这点我在我多篇文章的第一段话都说过。
不知不觉,东拉西扯说了这么多,也没说下涨跌和买卖,自我来雪球以来不一直是这样吗?只聊行业和公司,几乎不聊三观和买卖。
盈亏都是个人本事,和宿命。$中矿资源(SZ002738)$ $比亚迪(SZ002594)$ $赣锋锂业(SZ002460)$

灵眸2023-11-06 01:35

距离上一篇专栏文章之后,已经半年没再写专栏,新的专栏文章已写好,为了让全文都在一个可比时间段内,还差最后一个数,静等SNE更新9月全球动力电池装机量$中矿资源(SZ002738)$ $永兴材料(SZ002756)$ $天齐锂业(SZ002466)$

雪月霜2023-08-25 07:16

年初我就告诉你明显下行趋势,你还不信,不断发软文,我当时并非不看好,反而打算合适时候买,饭买也不是下行趋势买,以赣锋锂业为例,你80~90,在那里发软文忽悠别人,说未来三年还短缺,现在很便宜,现在都比你说的位置腰斩了,还说自己说的没问题,所有周期行业龙头你如果持有10~30年,从来不卖,只要不退市,大部分都是上涨的,但是你那是投资吗,目前事实就是过剩,和下行,就不要在那里,最后你分析的方向都是错的,所谓数据只是放大镜找利好,最后目前位置我已经开始布局了,因为位置差不多可以,当然目前也不一定是底,但是性价比合适了,我并不是要是别人百分百预测正确,问题是新闻都能看出来下行,几乎所有机构都预测未来下行的情况下,你在放大镜找利好,然后让信你的人损失惨重,你这算什么

雪月霜2023-11-04 09:12

$赣锋锂业(SZ002460)$ 最后我来指出他这个数据荒唐性,任何行业再供给个需求都增长的情况下,是不可能永远维持短缺10%这种恒定的,这是根本做不到的,他这种缺口永远维持再一定数值其实是扯淡,行业如此暴利的情况下可能吗,这不是农产品周期,工业品波动非常大,这才是他的问题简单说数据就是自己编出来的,很多人确真的去相信这种永远短缺的预测数据,首先供给增长不可能恒定,需求不可能永远高速增长,这两个根本不可能准确预判的,但是他直接给出长期短缺,汽车本身就是周期性行业,电动车不可能永远高速增长,哪怕成长期也不是一条直线增长

全部讨论

银发展01-29 20:31

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复制涨停翻倍01-24 15:29

锂电池板块如此惨烈的下跌,不知道有没有人来抄底。

云行雨施村2023-11-23 11:22

精心的金条小岛屿2023-11-08 22:21

哈哈哈哈哈哈,还想着拥抱幻想。看来还是需要等风来了,现在市场耐人寻味。价格一边倒

灵眸2023-11-08 22:19

津巴布韦政府控股65%的,另外35%在私人公司手上,中矿应该是没参与。