长城汽车三季报解读

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有时市场行为真的是很可笑。对于财报的关注不在于事实本身,而在于财报发布前的自我预期。既然给了地板的价格凭什么要房顶的增速?

长城汽车三季度(单位:季度)销售量排在历史第二位。主营增速同比40%+,净利润增速53%,而销售和管理费用的增速确仅有11.26%和12.62%。真的是降价销售抢市场份额吗?上面两个数据比着看怎么也不像。

至于市场带着有色眼镜抽风,非盯着下降的23.64%毛利率,和10.5%的单车利润率纠结不放手。那我也耍回流氓,光看这一季的单车营收,已经是季度的历史之最。单季的营收也是历史第二佳。

本季的单车净利润是没到1万元,仅9523元。纠结于此,那不如看看去年的成绩---8710元。同比一下涨幅是?9.3%。单车的利润率---本季是10.5%,去年是9.63%,增幅是9.03%。本季同比多卖了68424台车,多盈利7.91亿,相对于去年同期,每多卖一台车,单车就盈利11567元。2015年市场冲击很厉害,成本攀升很快,费用率接近90%,有89.24%,而今年是87.43%。原材料涨价是一回事,市场地位稳固是另一回事。三项费用率本季是今年最低的,不知道公司是怎么控制的,或许四季度会还回去。

去年四季度公司玩了一会财技,藏了好些利润。今年三季度又故技重施,因为去年的基数很低,没必要把利润全放出来。毕竟H6仍要当SUV界的老大,还需要不停地击退挑战者,并且销量还频创新高,这事也挺难的。不留一手是不行。依据是:三季报的应收票据多于半年报接近26亿。预收款多22.6亿。经营现金流净额本季约22.2亿,与净利润大体相等。库存56.5亿,存货的周转天数是27.76。生产节奏快,卖的更快。季报并没有确认当季的销售量,销售量仅根据月报来定。而长城经常会在年报里少确认销量,这就流出了可调节的空间。所以业绩好到,连财报披露都不好意思霸气外漏。

至于成本增速41.85%(毛利率低的直接原因),快过营收增速40.4%,元凶是新产品H7。现在H7的产量偏少,又是新工厂,各项成本根本摊薄不下来。我要说H7现在单车的利润率还不如H2,可能得有一大部分喷子已行驶在路上表示不信,那我也没辙。

另外一个”坏消息“是---寄望今年100亿净利润的同学可能要失望了,因为三季报公司已经透露出了端倪---藏利润。预测股价这等神棍行为不在行,但预测利润我敢试试。

年终的净利润95.06亿-98.01亿 ,求打脸!


$长城汽车(SH601633)$ $长城汽车(02333)$ 

全部讨论

施洛斯之道2017-01-09 09:12

车语者2017-01-08 22:40

张小丰2017-01-08 22:37

我自己是看好民营企业长城和吉利

驱魔神探2017-01-08 22:36

这个不太好说。不过特斯拉在美国本部也没颠覆谁,美国是观察这个问题的好窗口。
如果特斯拉真的能让新能源成为整车企业的临界点,不外乎两点:供与求。求:中国加美国接近5000万辆的需求,特斯拉一家满足不了。供:新能源的核心---动力系统外,现有车企的配件供应商整合能力谁最好、最有效率,未来大概率还是这些车企能胜出。

张小丰2017-01-08 22:27

不不我不是指互联网造车企业。那些都是忽悠的PPT。
我是只现有的比较强大的企业比如长城,吉利,上汽,广汽,长安,比亚迪等
如果新能源临界点来了(特斯拉model3有可能成为临界点)。那么中国格局会怎么演变?长城还能领跑吗?谁会胜出?

张小丰2017-01-08 22:07

太牛了。这几年真实哈弗在手天下我有。。
几乎是一个单品打天下。。
你感觉未来新能源会不会改变目前中国汽车格局呢?

驱魔神探2017-01-08 21:56

  最终1,074,471辆,26%的增长。
预测的净利润可能被打脸了
不过这种打脸我接受
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心已远行20172016-11-03 00:46

102亿

daviderfxl2016-10-29 05:03

@空山人语:应收票据多26亿,预收账款多22亿,看不出隐藏利润。应收票据反映的是已确认收入,但还未收到现金的那部分销售。预收帐款增加反映的是在手订单增加,考虑到订单交付需要1至2个月,预计下一季度销售收入会大幅增加。