新浪财经讯2019中国财富管理50人论坛年会11月2日在京举行。华润信托总经理刘小腊出席并发表演讲。
刘小腊表示，信托公司是转型箭在弦上，往哪里转？很多信托公司都比较迷茫。根据我们华润信托以及相关信托公司的行业经验，大体上梳理了这么一个方向。总体方向，服务类信托是重要的转型方向，具体来说，这几类业务值得关注。
大家现在可能觉得资产证券化，也就是银行出表，其实超乎你的想象。很多机构，特别是企业，大家也关注到，最近的央企、国企，降杠杆、降负债的压力非常大，必须要在原有基础上下降多少负债率，下降多少点。信托公司在里面有很多机会。前不久，我们的业务人员还创新了一种创新的并表基金，为央企提供服务，目前有一家信托公司，已经发出了第一单，得到了市场的追捧。它的综合成本比发永续债还要低几十个BP，这是值得期待的一个。
当然，可能更值得期待的还有一块，就是我们眼睛看到的，特别是刚才有领导已经提到，房价太高，房住不炒怎么解决这个问题，就要通过REITS，瑞此在国外市场非常流行、非常发达，在中国可以说还没有开始，开始的还都是一些假的REITS，值得我们探索。
以下为演讲实录：
刘小腊：最近大家都说信托的日子不好过，我把最近的情况给大家做汇报。
第一，信托是转型箭在弦上，不得不发。
监管政策最近接连出台，资管新规对我们来说，虽然可能是长远的，但是影响是深远的。另一方面，近期出台了一系列专门针对信托的，一方面是压通道，通道业务是不仅不增，还要降，降的规模，比你的实际到期的自然减少的还要多，所以很多新的公司，就感觉到原来靠着通道撑起来的，号称资管行业第二的规模是够呛了。
房地产通道是绝对不让做，一笔新增都不可以。同时，地产类的主动管理比“630”只能降，不能增。大家都已经感觉到，信托，包括地产真正的含义。有些同志说，是不是政策上还有一些引导性的政策？确实是有，后面我会说到。在资管规范的管理方面，信托资管规范管理要出台，资金信托的一些管理办法。另外有一个大方向，对服务类的信托进行一个积极的引导和鼓励。
第二，信托目前经营的环境发生了巨大的变化。
原来可以说“躺”着挣钱，比如说通道业务，好的时候，曾经我在招行资管的时候，跟很多信托公司合作，那时候30个BP以下都不接单，但是现在好日子被他们过过了，剩下的是过苦日子了。另外规模受限制。很多信托产品，包括很多信用债的产品不断“爆雷”，可能还有一些供应链之类，也有信托公司在其中，压力山大。
很多原来合作的伙伴铁哥们，现在变成了我们的既竞争又合作的伙伴，不再是绝对的铁哥们，比如说银行理财，原来不可以在股票市场开户，甚至债券市场都开不了户，现在不同了，至少理论上可以干，虽然短期开户管理能力有待提升，但是至少他们已经开始干了。
第三，自身角度来看，很多信托公司发生很多变化。信托公司的时间很长，最早的一家信托公司成立是差不多在1970年代就有了，比很多银行的历史都长。经过这么多年，我们一直在做转型，这次有很多人说，这次信托公司是不是像以前一样？说着说着转型，还在做的是老本行。但是这一次可能是真的不一样，为什么？因为每一家信托公司遇到的情况都一样。原来的老套路，信托公司在一定程度上就是发枪打猎，特别是在房地产这块是他们最拿手的，最传统的业务，这块业务估计难以为继，这是大家都遇到的情况。
但另一方面，很多信托公司早早就开始布局了，不是所有，但是至少有相当一部分信托公司，知道信托这块业务将来难以为继，开始布局，比如说服务类的信托，包括像证券投资服务，资产证券化等等这些。这些新的业务需求，新的业态，很多信托公司开始布局，并且开始有所收获，形成了自己的一些特色业务。更重要的，信托公司还有一点，他们很多已经开始在早早地增强自身的资本实力。本来我们信托公司华润信托，去年增资完了以后，我们在行业里排名第四，一不小心，有一家现在增资了以后，就比我们多2个多亿，我们变成第五了。我们的注册资本金110亿，作为一个金融机构来说，经过这么多年的积累，把自己的注册资本金，包括净资产都已经大大提升了，这也为我们转型奠定了很强的基础。更重要的是，现在的信托公司，很多人员跟以前不一样了，一方面淘汰了很多只会做传统业务，另一方面大量吸收，包括供应链金融，包括大数据金融，科技金融这些东西，来拓展自己的新业务。人员的队伍与往日也不可同日而语。
信托公司是转型箭在弦上，往哪里转？很多信托公司都比较迷茫。根据我们华润信托以及相关信托公司的行业经验，大体上梳理了这么一个方向。总体方向，服务类信托是重要的转型方向，具体来说，这几类业务值得关注。
第一，证券服务类信托。有人说不就现在做得好的，也就那么两三家，所有的信托公司都去做，能容得下吗？有人说现在很多银行的托管部，还有包括证券公司的托管部，都在做所谓的证券信托服务。这一块业务未来的市场还很大。我们在这块业务，还是有一些比较优势。有人说现在很多银行的托管和券商的托管，他们把这块，通过它的托管衍生出第三方外包服务，这块业务实质上来说，跟信托现在做的（阳光私募）形成外包服务是一样的，但是据我最近到香港做了一个调研，也有很多金融机构做的就是这类业务，它告诉我们，这类业务可能与托管要实行分离，可能国内目前监管者还没有注意到这个问题。作为一个正常的证券市场，行政外包服务和托管业务是必须要分离的，也就是说一家机构不能同时做这单业务的托管与行政外包，所以这样说，我们信托公司还有点机会，当然我们可能得给一些机会去合作，包括跟银行，还有一些券商。这块业务，更重要的是未来的机会也很大。所有的信托公司加起来，做行政外包服务，不过是1万多亿。未来这块市场应该是以数十万亿计的。
第二，资产证券化。大家现在可能觉得资产证券化，也就是银行出表，其实超乎你的想象。很多机构，特别是企业，大家也关注到，最近的央企、国企，降杠杆、降负债的压力非常大，必须要在原有基础上下降多少负债率，下降多少点。信托公司在里面有很多机会。前不久，我们的业务人员还创新了一种创新的并表基金，为央企提供服务，目前有一家信托公司，已经发出了第一单，得到了市场的追捧。它的综合成本比发永续债还要低几十个BP，这是值得期待的一个。
当然，可能更值得期待的还有一块，就是我们眼睛看到的，特别是刚才有领导已经提到，房价太高，房住不炒怎么解决这个问题，就要通过REITS，REITS在国外市场非常流行、非常发达，在中国可以说还没有开始，开始的还都是一些假的REITS，值得我们探索。
第三，债券受托服务。信用债“爆雷”已经不是新鲜事，但是仔细想一想，每当信用债“爆雷”的时候，最最焦虑的是那些投资者，买的时候，千好万好，出风险以后，我们的承销机构，我们的那些相关的中介机构，无影无踪。后来我们发现了这个问题，跟监管部门也做了一个交流汇报，他们认为，现在的信用债，尤其是有信用风险债券，其中重要的一环存在缺失，就是受托服务。这个业务在国外也是非常标准的，也是非常流行的一个业务。环球道富、纽约梅隆等等机构专门从事这块业务，做得非常大，以几十万亿作为起点。这块业务中国还没有开始，也值得探索。
最后一块，家族信托。有人以为家族信托只是为高端客户，其实稍微变个样，也可以为中产阶级服务。前不久，我们跟招商银行推出了一个叫“金葵花家庭信托”100万就可以起，这也是个普惠金融的概念，其实它是一个金融服务的概念，也很受欢迎。昨天收到的信息是已经突破了2个亿、130多单，才刚刚推出不到半年。
我的汇报就是这些。谢谢！