3月14日，南方东英的下列四只新产品：
南方东英恒生指数每日杠杆(2X)产品(7200.HK)（“南方东英恒指2倍”）
南方东英恒生指数每日反向(-1X)产品(7300.HK) （“南方东英恒指反向”）
南方东英中国企业指数每日杠杆(2X)产品(7288.HK) （“南方东英国指2倍”）
南方东英中国企业指数每日反向(-1X)产品(7388.HK) （“南方东英国指反向”）
将会重磅登陆港交所。作为港股市场今年的重点产品之一，“杠杆”和“反向”这两个字眼其实并不为本地投资者所熟知。最近有不少人陆陆续续询问杠杆反向产品到底是什么；应该怎么交易；本文作为扫盲帖，一 一为大家解答。
1. 什么是杠杆反向产品？
首先，它就是个ETF（交易所买卖基金），只不过监管当局为了把它和传统的ETF，就是不带杠杆的ETF区分开，所以叫做“产品”而不是ETF，方便投资者辨别；其次， 杠杆反向产品的交易和传统的ETF以及股票一模一样，可以在二级市场自由买卖，并且免印花税， 免印花税，免印花税，重要的事情说三遍（股票要收印花税）！！！
再次，杠杆产品顾名思义，就是自带杠杆，可放大你的投资回报，你投入的资金和取得的回报不再像传统的ETF一样1：1。拿南方东英恒指2倍做例子，假如恒指升1%，则2倍杠杆产品升2%。而反向产品，则是指数升1%，反向产品跌1%。假如指数跌了，你反而赚钱了。因此反向产品不仅可以用做在跌市中赚取回报的工具，更可以对冲你的股票现货部位。
要留意的是广义的杠杆产品可以是2倍，3倍，甚至4倍，反向也可以负1倍，负2倍…不过为了在产品上市初期控制风险，证监会目前只批准上市杠杆2倍以及反向1倍的产品。
2．新的杠杆产品和市场已有的杠杆产品有啥区别？
起杠杆，熟悉港股的投资者很多对窝轮和牛熊证并不陌生，这些是现有的可以令普通投资者接触杠杆的投资工具。不过窝轮、牛熊证的杠杆虽然高，但风险也相对较大，这是由窝轮和牛熊证自身的一些特点决定的，包括引伸波幅、时间值耗损，强制收回机制等等。这些特征使得投资者即使看对了方向，买对了产品，仍然有可能赚不到钱或赔钱。
比如，假设追踪指数的价格不变，窝轮的价格随着时间的流逝仍然眨值，并且越接近到期就贬得越快，而杠杆反向产品却不会。
再给大家举个引伸波幅的栗子。下图是一只2017年3月到期的腾讯认购证，在2016年年底到17年1月16日期间，腾讯的股价升了3.4%，但同一期间，这只腾讯认购证却跌了3.6%。主要原因就是当时市场的隐含波幅大幅下降，导致认购证的价格也下跌。
资料来源：彭博。
而杠杆产品则没有这些问题。它在港交所上市，只要不被除牌，就永久有效可以交易，时间的流失不会侵蚀它的价格；它只随着追踪指数的波动而波动，价值不会受到隐含波幅的影响。另外值得留意的是，窝轮的发行商和做市商通常为同一间公司，而杠杆产品的发行商和做市商独立开来，因此定价会更加公允透明。
3. 如何使用杠杆产品赚取回报？
当当当！下面就是干货满满的交易策略啦。小编为大家举几个简单的交易策略实例，告诉大家应当怎样操作才可以赚钱。
交易策略1：趋势交易
每当恒指单日升幅>1%时买入南方东英恒指2倍，持有5日后卖出。这样的策略在2016年可以重复24次之多，拿到的总回报为33.7%。
注：上图蓝色线代表恒指，红色线代表南方东英恒指2倍产品。
交易策略2： 移动平均线
大家可以应用一些简单的技术分析的指标，来帮助自己设定买入卖出的信号。例如技术分析里最常提到的快线（30日移动平均线）和慢线（60日移动平均线）。通常当快线跌穿慢线的时候，就视为市场的下跌动能明显，这时可以尝试买入反向产品；而当快线升穿慢线的时候，市场的上升趋势明显，这时可尝试买入杠杆产品。这样的交易策略在2016年可以重复操作4次，每次持有10日，可以为投资者带来25.8%的总回报。
数据来源：彭博。
交易策略3：使用反向产品对冲投资组合
2016年黑天鹅满天飞，令一众投资者大跌眼镜。2017年市场的不确定因素仍然很多，预期也是充满波动的一年。波动性市况下投资者通常会加大战术性部位的（tactical position）配置，而杠反产品则是较为适合战术配置的工具。反向产品的一个主要作用是为你的投资组合作风险对冲。投资者可以于各大政治事件前，买入反向产品作对冲，假如出现不利市况的结果，投资者可以不用卖出爱股，而选择以交易反向产品的策略来度过市场短期风险。
此外，当指数升幅较大，投资者预料未来有可能回调时，也可以买入反向产品做对冲。回测2016年，假设每当恒指单日升1.5%，大约三、四百点，当日买入恒指反向产品并且持有两天，此对冲策略在2016年能够带来15.2 %的额外回报。而且，因为过程中只通过反向产品做交易，而不用卖出股票，由于反向产品是不收印花税的，所以还可以再省0.1%的印花税费用！
注：上图中绿色线代表恒生指数，红色线代表腾讯+南方东英恒指反向策略。
4. 交易杠杆反向产品有什么风险？
下面就是一些必要的风险提示啦。俗话说，但凡投资便有风险，对于杠杆反向产品而言，一些主要的风险大家需要留意。
a) 杠杆反向产品与传统的交易所买卖基金不同，因为这产品寻求相对于指数而且只限于每日的杠杆或反向投资业绩。
b) 杠杆反向产品并非为持有超过一日而设，因为此产品超过一日期间的表现可能偏离于指数在同一期间的表现而且可能并不相关。
c) 杠杆反向产品是为进行短期买卖或对冲而设计的，不宜作长期投资。
d) 杠杆反向产品的目标投资者只限于成熟掌握投资及以买卖为主，并且每日经常监控其持仓表现的投资者。
5. 杠杆及反向产品是新的产品吗？
杠反产品在香港姗姗来迟，但回看其他亚洲市场，杠反产品早都不是新鲜玩意了。它是目前亚洲ETF市场最受欢迎的交易所买卖产品之一，早在2009年，亚洲第一只杠杆反向产品已经在韩国上市，短短几年间，杠杆反向产品已经占到亚洲ETF市场70%的成交额。
如上所说，韩国是发展杠杆及反向产品最久的亚洲国家，发展7年，总资产规模37亿美元。2016日均成交额5亿美元，占整体ETF市场成交额的59%。
资料来源：彭博，截止2016年12月31日。
而日本则发展短短4年，总资产规模84亿美元；2016日均成交额19亿美元，占整体ETF市场87%的成交额。
再来看台湾这个离香港最近的市场，杠反产品于2014年年底问世，发展短短两年多，AUM达到了50亿美元，日均成交额2.5亿美元，占整体ETF市场的75%。
说回香港，其实杠杆及反向产品去年已经问世，只不过一开始只获准追踪海外股票指数，包括印度、日本和韩国指数等等，而今年才可以发行恒生指数和恒生国企指数的产品。
以上就是关于杠反产品的基本知识啦。愿大家在涨涨跌跌，起起伏伏的市场环境中不放过每一个赚取投资回报的机会！！
来源：南方东英资产管理
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