文章里很有趣地提到了 “为什么港股和H股永远不会出现价差回归吗?你在港币投资端是名义利率,但是在人民币端的热钱,负债端是美元实际利率。实际利率可以归到负,名义利率不可以低于零。“ 这段话看了三遍,惊为妙人。
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付鹏:现在像极了2013、2014年,如果实际利率不降反升,会出现全球杀估值 网页链接

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移动阿尔法04-17 13:36

首先付鹏这里说的是整体,不是个股或者板块。在贴现率中,个股和板块的beta,香港和国内尽管同家公司还是有差异的,不在此讨论范围内。如果看总体,港币和美元有联系汇率制,所以你可以间接地把投资港股看成用美元投资,差别不大。如果是本币投资,贴现率中的无风险利率自然是名义长期国债收益率, 因为你的分子端现金流也是同样的货币。而投资A股,要用人民币,与美元本币并不存在强正相关性,可以把它看作投资黄金、商品和其他非美元资产一样。它的锚就是美元实际利率,就像黄金的价格就是美元实际利率的镜像 (极强的负相关性)。

繁华拢似梦04-16 19:11

解释一下 没太想明白