荀的这篇策略主要着眼于分子，但恰恰分母是今年最大的变数。分子仅是少数几个板块，而分母却是整个市场。市场内最大的增量资金来自北上，最近一直在流出。可能是基于如下几个原因：1、中美利差缩小；2、美国复苏强劲，增速上调；3、美元相对于其他货币升值，人民币也不例外；4、下半年，国内流动性可能会收紧。因此北上原先中意的A股几个板块的估值虽然都有调整，但也不像去年那么有吸引力了。今年的机会应该还是会在分子会大幅跑赢分母的，或者和分母相关性不大但分子存在预期差的个股和板块上。全面牛市还是别抱太大期望。