股海十年经验总结

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        笔者从2009年末进入股市,摸爬滚打已经接近十年。和大多数人一样,头几年走了很多冤枉路,最近六年已经不再有严重亏损,有了相对比较稳定的收益。在此写一篇文章总结下入市这么多年的经验,也可以让初入股市的小散少走一些弯路。

        这十年来的成绩,头四年处于摸索的阶段,累计亏损30%。从14年开始取得一点成绩,盈利30%,基本挽回之前的损失。15年+75%,16年–5%,17年+45%,18年–21.6%,19年当前74%。14-19年复合增长27.4%。总的来说,成绩不是很耀眼,但是比较稳健,但只要坚持下去,复利肯定会带给我惊人的效果。

        股市上赚钱的套路非常多,任何一种方法只要精通了都可以让你赚到很多钱,所谓条条大路通罗马。总的来说炒股方法分为趋势投资和价值投资两大派。其中趋势投资主要依靠技术分析,根据各种技术分析工具预测大盘未来走势,从而达到规避风险,赚取利润的目的。但是技术分析易学难精,除了少数有天赋的高手,大多数人掌握不好。许多老股民学了多年技术分析,也逃不过追涨杀跌严重亏损的命运。相比之下,价值投资是更适合散户的炒股方法。代表性人物是价值投资的鼻祖格雷厄姆,以及格老的学生巴菲特。格老提出了价值投资理论,巴老则将其发扬光大。

        我学习的是价值投资方法,这些年慢慢摸索,渐渐形成了自己的炒股原则。这是参考著名价值投资者李剑先生的投资方法,结合自己的经验总结而成。

 一、十五字投资策略:好行业、好股、好价、高抛低吸、适当分散。

 1、好行业

        什么是好行业?未来数年乃至十年景气向上的行业。要找到长长的坡和湿湿的雪,才能持续不断地滚雪球,将财富从小雪球滚成大雪球。        
        什么行业能保持长期景气?答案是消费和医药行业。只要有人的地方就有消费需求。饿了要吃饭,食品饮料行业永远不败。生病了要吃药,医药行业永远长青。要过得舒服,要买家电、要喝点小酒,家电和白酒行业不错。要过得有尊严,不因为一场大病而返贫,怎么办?要买保险,对比发达国家,我国保险行业有巨大空间。

        个人比较回避周期股。周期股在景气上升周期涨幅巨大,在景气下跌周期股价跌幅也是巨大。所以买周期股需要择时,如果不是行业中人,能够准确把握行业的趋势,还是回避为妙。典型的代表是煤炭、钢铁、化工、航空、石油。

 2、好股

        什么是好股?必须要满足以下条件。

        (1)赚钱能力要够强。体现赚钱能力的财务指标是净资产收益率ROE,要长期保持在15%以上。任何公司的ROE不可能长期保持在20%以上,保持在15%已经是不错了。

        (2)具有竞争优势,宽广且深的护城河。要具备同行不具备的竞争优势,持续拉开与同行的距离。这样的股一般是行业龙头或者是细分领域龙头。

        (3)有强劲的现金流,低存货,低应收。经营性现金流持续为正。现金流为负的利润增长是不可持续的,甚至有资金链断裂的风险。

        (4)分红率在30%以上。分红是公司诚信的试金石,高分红的公司财务造假的可能性比较低。分红高也说明公司回报股东的意愿比较高,更值得投资。在熊市中,分红率高的股票能增强股民持股的意愿。当然分红不是越高越好,要看公司处于什么发展阶段。发展中的公司需要的现金多,虽然分红少,但是前景广阔。成熟期的公司具备高分红的能力,但是成长空间有限,投资价值不大了。

        (5)经营稳健,负债率低于50%。负债率过高说明现金流不佳,经营风险较高。

 3、好价

        什么是好价?就是以低价格买入一个股票。为什么要低价买入?因为市场先生情绪不稳定,他每天都给你报价,有时给的价格很高,有时给的很低,如果你高价买入,可能在好几年之内,市场先生再没有给你报更高的价格,甚至给你报很低的价格,那么就要被套牢好几年了。很多人现实中买东西都要挑了再挑,要买到性价比最高的东西;而到了股市买股票却变得很随意,看到一个股涨了就觉得它会继续涨,所以胡乱买,这是难以理解的。要有这样一个意识,买股票就是买入一家公司的一部分,买之前要仔细看看它是不是值得投资。

        每个股票都有一个合理估值。例如一个利润增长20%的股票,我们给它的合理估值是15-20倍。一个利润增长30%的股票,我们给它的合理估值是20-25倍。这个估值不是一个具体的值,而是一个模糊的范围。一个股票,我们可以判断它的价格是贵、还是便宜,还是合理。就如同对面走来一个胖子,我不需要知道他的体重就知道他很胖。这个叫做模糊的正确。

        估值的方法有PE、PB、PEG和自由现金流折现等等,还有看股息率,具体情况要具体分析。一般周期行业和银行股适用PB估值,非周期行业适用PE估值,成长股适用PEG估值。一般现金流好分红高的行业估值高于现金流差分红少的行业,高成长股估值高于低成长股。

  4、高抛低吸

        何谓高抛低吸?估值高了就卖,估值低了就买。其实价值投资并不是长期持股,只是因为估值一直不贵就一直不卖,久而久之也就变成了长期持股。如果我现在买入一只股,接下来天天涨停直至翻倍,那肯定要把它卖了,因为估值变贵了。注意这里看的是估值,而不是价格。例如一个股票估值20倍,一年业绩增长了50%,股价也涨了50%,这时估值还是20倍,估值仍然合理,所以还是不卖。很多人都做波段,最大的波段是,熊市末期只买不卖,牛市末期只卖不买,平时不买也不卖。而提供买卖决策的依据除了估值,还是估值。

        卖出的三个条件,除了高估,还有就是基本面变坏、发现更好的。基本面变坏指的是公司的经营状况恶化,可能长期无法扭转。如果只是遇到黑天鹅,遇到暂时的困难,不影响长期的经营,反而是一个买入机会。发现更好的股,可以卖出性价比不是那么好的股,再买入新发现的股。

 5、适当分散

        这个很容易理解,鸡蛋不要放在同一个篮子里。再伟大的公司也有可能因为遇到黑天鹅而暴跌。例如中国平安投资富通失败、伊利遇到三聚氰胺事件、双汇遇到瘦肉精事件、茅台遇到塑化剂事件。为了避免遭遇重大损失,所以必须分散。对于散户来说,分散到三至五只股就够了,多了了解不过来。

 二、不相信技术分析、不做预测。

        技术分析试图借助走势和各种指标预测未来的走势,从而为操作提供决策。但是任何一种技术,只要掌握的人多了就会失效。尤其是在极端情况如股灾下,技术分析更是一点用处都没有。趋势投资的鼻祖利佛摩尔晚年穷困潦倒,吞枪自杀,江恩理论的发明者江恩也是贫穷的下场,而价值投资的代表人物巴菲特现在仍然是世界超级富豪。价值投资不依靠任何技术分析,不作任何预测,所有操作的依据都是估值。

 三、仓位配置原则:高估值低仓位,低估值高仓位

        经济学中有一条真理,价格总是围绕着价值上下波动的。股价和价值不会长期偏离,离得越远,股价向价值回归的概率越大,动能也越大。有一个形象的比喻,价格和价值就像狗与主人的关系。主人牵着绳子遛狗,狗很好动,一会跑到主人前面,一会跑到主人后面,但有狗绳牵着,狗始终会在主人身边,人去到哪,狗就去到哪。

        在股票估值合理的情况下要越跌越买,跌得越多,将来上涨的空间越大,上涨概率也越大,所以要重仓。在股票高估的情况下要越涨越卖,涨得越多,将来的下跌空间越大,下跌概率也越大,所以要轻仓。操作的前提是判断估值,切忌不判断估值盲目操作,否则会造成重大损失。

        价值投资很容易懂,却不容易做到。这过程要克服人性的弱点。例如面对极端下跌,要越跌越买。面对暴涨,要越涨越卖。这种操作是违背人性的,不容易做到。因为面对危险,人的本能是避险,而面对暴涨,人的本性是越涨越乐观。但是成功从来都是不容易的,任何领域的成功者都是少数,要成功就要付出努力。

        与诸君共勉!

全部讨论

Herry2362021-07-10 22:58

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大道至简Aaron2021-07-05 09:01

雪球花une2021-02-07 17:54

不是高估值低仓位,是高波动的低仓位,

现时的我2021-02-06 12:26

收藏了, 深度好文

陈年老橘皮2021-02-04 22:01

好,要从趋势投资转来学点价值投资的,以后就按老师这套了

人间正道是投机2020-12-19 16:13

漏洞百出,不一而足,想给楼主指导一二,奈何知道需要写一部投资宝典,遂作罢。
楼主啊,多思考,写的那么啰嗦还那么多漏,不像一个十几年的投资人。

陌上听涛2020-10-17 23:15

写的很好!

价投是一种信仰2020-07-14 13:49

大道至简

云白天蓝2020-06-21 10:20

想法差不多

割肉大盗2020-06-14 21:41

不错,拜读