基金理财系列第二十二篇 干货!我编制的基金仓位指标

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这篇文章写写我编制的基金仓位指标。

基金,特别是大多数的主动型基金总体而言和大盘走势高度相关,很多基金的业绩基准就是沪深300等指数。也就是说,一般情况下,大盘涨势好,基金大概率也是涨的;大盘涨势不好,基金大概率也不会好。

因此,通过判断大盘所处的位置控制仓位是一种不错的方法,在大盘处于低位时,市场非常低迷时,恐怖气氛蔓延,往往是重仓甚至满仓的良机;在大盘处于高位,上场热情高涨,一片乐观情绪,往往要提防风险,控制住仓位。沪深300指数是反映市场整体行情的一个指数,也是我跟踪的目标。

对于判断市场整体行情,以下几个指标是具有参考价值的:证券化率、股债收益差、沪深300市盈率、沪深300市净率、沪深300股息率

证券化率是比较靠谱的一个指标,是用市场各类证券总市值除以GDP,用来评判市场所处的位置。GDP通常不会发生剧烈的变化,证券化率主要由各类证券总市值决定。牛市,全市场证券市值猛涨,证券化率会相应飙升;熊市,全市场证券市值缩水,证券化率会相应下跌。

股债收益差是极具参考价值的一个指标,使用股票预期收益率减去其债券预期收益率。股票收益率可以用沪深300市盈率的倒数考虑;债券预期收益率用十年期国债收益率代替。股债收益差的内在逻辑是,投资股市还是债市取决于谁性价比更高。牛市,股票在高位,很危险,股票预期收益率很低,股债收益差也很低,投资股市性价比很低;熊市,股票在低位,反而风险小,股票预期收益率很高,股债收益差也很高,投资股市性价比很高。

市盈率、市净率这两个指标就不用多说了,PE和PB分别从企业利润和净资产的角度反映了公司的估值,即市盈率=总市值/净利润,市净率=总市值/净资产,牛市,股票市值猛涨,市盈率、市净率会很高;熊市,股票市值缩水,市盈率、市净率会很低。

股息率是指派息总额除以市值。股息率的逻辑类似,牛市,股票市值猛涨,股息率低;熊市,股票市值缩水,股息率高。

我的思路是,一个指标可能会有偏颇,如果能够综合考虑多个指标,就能够大致把握住市场整体的估值情况。

我将每个指标依据历史分布,分成5个区域,对应0-20、20-40、40-60、60-80、80-100五个不同的仓位区间,根据当前指标数值即可内插算出不同指标对应的仓位数值。

通过分析过去沪深300收盘价和各项指标的关系,我发现相关性由好到差依次为股债收益差、证券化率、市盈率和市净率、股息率。

股债收益差相关性好主要表现在完全把握住历次牛熊,牛市保持较低仓位甚至清仓;熊市高仓位甚至满仓;证券化率历次牛熊基本也能把握住,但是牛市和熊市仓位过于极端:熊市过早就满仓了,牛市过早就清仓了;市盈率和市净率则恰好相反,牛市熊市仓位过于保守:熊市仓位不足,牛市仓位仍然偏高;股息率趋势没问题,但指标太不稳定了,历次牛市之间指标相差很大。

因此,各个指标按以下权重选取:股债收益差40%、证券化率30%、市盈率20%、市净率5%、股息率5%。

这里的想法是,股债收益差权重最大按40%;证券化率和市盈(净)率一个过于极端,一个过于保守,证券化率取30%,市盈(净)率共25%,刚好适当中和。需说明的是市盈率和市净率原理非常相似,可作为一个整体考虑,市盈率参考价值略好于市净率,所以前者取20%,后者取5%,二者合计25%。

上述各指标对应的仓位指标历史走势如下。

通过加权之后最终得到的仓位指数综合考虑了上述几个指标,有一定的参考意义,在历次牛市和熊市中都能较好的控制仓位,如下图所示。其中,阴影部分为仓位指标,红线为沪深300收盘价。

但是,每个人风险承受能力显然不同,不能一概而论。根据使用过程中的经验,我觉得根据风险承受能力不同,分别乘以一个系数可以达到更好的使用效果。风险承受能力高,可乘以2;风险承受能力较高,可乘以1.75;风险承受能力中等,可乘以1.5;风险承受能力较低,可乘以1;风险承受能力低,可乘以0.75。风险承受能力划分,参见本系列文章第6篇。

需要说明的是,我买的都是偏股类或者混合类基金,所以仓位指数指这部分高风险基金的仓位。假如你风险承受能力低,但是已经相应配置了低风险基金,那这个仓位指数当然就没有意义了。

总的来说,我觉得自己要去琢磨,倒腾出适合自己的一套方法,能够用来指导你操作,让你有纪律的执行,避免掉频繁操作、追涨杀跌的毛病,这个是最重要的。

另外,频繁交易修正仓位毫无必要,徒增手续费,这样的仓位指数更大的意义在于可以增加对于市场的把握性,应对一切变化。可以在仓位指数发生了较大变化的情况下,帮助指导调整仓位,也可以依据它进行择时。

例如,我个人风险承受能力较高,我通常指数在50以上,就直接满仓;当指数在35的时候,调整到7成仓;指数在20的时候,调整到4成仓,指数在10以下,我会调整到2成仓以下,甚至清仓。也就是说,没有必要一直频繁调仓。

我觉得如果没有那么多精力和能力,完全可以就按股债收益差这一个指标去判断市场高低,对于小白,能够利用指标大致判断市场高低,不再盲目追涨杀跌,有纪律地操作,已经成功一半了。

以上就是我控制仓位的办法,供大家参考。

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全部评论

我能逆袭06-27 11:24

韭圈儿上可以看,我是自己算,因为我需要详细的历史数据。

用户219533192506-27 11:21

老师!在哪里可以查到股债的收益率

用户236869587706-25 06:23

希望能编个表格

leron80306-09 23:45

我能逆袭06-06 16:59

第一个问题,参照昨天发的每周基金总结中的数据,目前高风险、中高风险、中风险、中低风险、低风险对应的合理仓位分别是96%、80%、64%、48%、32%。
第二个问题,股债收益差计算涉及指数市盈率,这个数据不同平台是不一样的,所以具体数值意义不大,关键是用的历史数据必须是同一个平台的。